#Strategy拟回购股票涨超12% 【Le mythe du « ne jamais vendre de BTC » s'effondre ? MicroStrategy, le « bull affiché », bondit de 12 % à contre-courant, prévoit de racheter pour 1 milliard de dollars d'actions !】

La plus grande « machine à mouvement perpétuel » de la crypto a-t-elle freiné ? Sur le marché boursier américain, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, MicroStrategy (code : MSTR, souvent abrégé en Strategy), voit son action bondir de près de 12 % à contre-courant.

Ce qui a déclenché cette frénésie, c'est un tout nouveau plan de gestion du capital lancé pour la première fois par le conseil d'administration : le « Cadre de capital de crédit numérique (Digital Credit Capital Framework) ». Il ne contient pas seulement un programme de rachat d'actions ordinaires pouvant atteindre 1 milliard de dollars, mais cache également un signal qui secoue le monde de la crypto !

Bombe centrale : adieu au « acheter sans jamais vendre », autorisation de vendre 1,25 milliard de dollars de BTC ?

Ce qui a le plus attiré l'attention du marché, c'est que Michael Saylor, qui avait déclaré « acheter pour toujours, ne jamais vendre de Bitcoin », a fait un compromis flexible avec le marché cette fois-ci :

Changement historique : le nouveau cadre autorise clairement la société à vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin en cas de besoin, pour renforcer ses réserves de trésorerie en dollars, payer des dividendes sur les actions privilégiées ou financer les rachats d'actions.

Rachat à deux volets : approbation de deux programmes de rachat indépendants de 1 milliard de dollars chacun, destinés respectivement aux actions ordinaires de classe A et aux titres de crédit numérique (actions privilégiées), tout en augmentant le taux de dividende annuel des actions privilégiées à 12 %.

Apparemment une autorisation de vente de BTC à caractère « baissier », pourquoi le cours de l'action a-t-il au contraire bondi de 12 % ?

Analyse approfondie : pourquoi Saylor change-t-il de stratégie à ce moment-là ?
Ceux qui ne comprennent pas pensent qu'il s'agit d'une perte de foi, mais les traders qui comprennent les données on-chain et les marchés actions/obligations savent que Saylor mène une bataille palpitante pour « défendre le cours de l'action » : crise de la disparition de la prime : récemment, la valeur nette d'actif corrigée (mNAV) de MSTR est tombée en dessous de 1 pour la première fois. Cela signifie que la capitalisation boursière totale de MicroStrategy était alors inférieure à la valeur réelle du Bitcoin qu'elle détient ! L'ancien modèle ascensionnel « utiliser la forte prime des actions pour émettre des obligations de manière agressive, puis acheter du BTC » ne fonctionne temporairement plus. Après que le cours de l'action a franchi un support clé, la panique s'est répandue sur le marché. Pour maintenir la confiance du marché et restaurer la prime, MicroStrategy a dégainé l'arme nucléaire la plus efficace des actions américaines traditionnelles : la société rachète elle-même ses actions en dépensant de l'argent. Et l'autorisation de « vendre du BTC en cas de besoin » fournit des munitions de liquidité suffisantes pour les rachats et le paiement des intérêts, dissipant les inquiétudes de Wall Street quant à un blocage de la liquidité.

💡 Prochaines étapes d'arbitrage et réflexions pour les traders de crypto

En tant que joueur chevronné de Gate Square, quelle est la signification de cette grande action de MSTR pour nos transactions ?

1. La période d'achat aveugle des institutions touche à sa fin, place à une « gestion fine »
MicroStrategy est passée de « acheter sans jamais vendre » à une « gestion active du capital ». Cela signifie que les achats impitoyables on-chain causés par l'émission aveugle de dettes de MSTR prendront fin à court terme. À l'avenir, l'évolution du BTC dépendra davantage de la liquidité macroéconomique mondiale elle-même, plutôt que du jeu de levier financier d'une seule institution.

2. La certitude de MSTR en tant qu'« agent de levier double du Bitcoin » est renforcée
Le programme de rachat d'actions de 1 milliard de dollars constitue un « plancher officiel » pour le cours de l'action MSTR. Pour les traders qui aiment surveiller MSTR pendant les heures de négociation américaines pour anticiper les mouvements du BTC, ou qui négocient des ETF dérivés liés à MSTR pendant les séances asiatiques, le risque extrême de baisse de MSTR est couvert, et son attribut d'outil à effet de levier devient plus sûr et plus stable.

3. La pression de vente potentielle est en réalité tout à fait contrôlable
Bien qu'il soit écrit « autorisation de vendre 1,25 milliard de dollars de Bitcoin », le communiqué souligne qu'il s'agit d'une autorisation et non d'une obligation. Actuellement, MicroStrategy dispose encore d'environ 2,55 milliards de dollars de réserves de trésorerie, suffisantes pour faire face aux paiements d'intérêts actuels. Cela ressemble davantage à un moteur de secours stratégique, et il n'est pas nécessaire de paniquer excessivement face à un soi-disant « dump institutionnel ».