Alerte soudaine de Bank of America : le S&P 500 pourrait chuter de près de 8 %, un « repli en trois vagues » arrive ?

Bank of America prévoit que l'indice S&P 500 pourrait connaître un « repli en trois vagues » et que l'ajustement pourrait durer jusqu'en octobre ; la banque a également publié des stratégies à surveiller pour le troisième trimestre, les tendances saisonnières indiquant des positions longues sur l'indice Nasdaq 100, le dollar et les obligations américaines (pariant sur la baisse des rendements), tout en étant short sur les matières premières.

Paul Ciana, responsable de la recherche technique chez Bank of America Corp., a émis un jugement prudent sur l'évolution future de l'indice S&P 500 dans une étude récemment publiée.

Il a souligné que depuis le point bas de mars, l'indice avait augmenté de près de 17 %, mais après avoir atteint un sommet récent le 2 juin, la dynamique haussière s'est nettement affaiblie et la performance des prix a montré des signes de faiblesse.

Ciana a clairement indiqué dans le rapport que les marchés pourraient entrer dans une phase d'ajustement dans les mois à venir. Il prévoit que l'indice S&P 500 pourrait reculer jusqu'à environ 6 850 points, soit environ 7,6 % de moins par rapport au niveau actuel. Il a écrit : « La feuille de route estivale est un repli en trois vagues. »

Il a expliqué en outre que la structure du marché après la récente hausse était « trop tendue » et que les indicateurs de momentum continuaient de s'affaiblir. Selon lui, le rebond provoqué par les nouvelles de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran devient de plus en plus instable, les risques de correction s'accumulent, et il conseille donc aux investisseurs d'adopter une stratégie plus défensive de juillet à septembre.

Concernant les niveaux clés, Ciana a fourni des références techniques plus spécifiques dans le rapport. Il estime que l'indice S&P 500 fait actuellement face à une pression vendeuse, et s'il progresse vers un nouveau sommet à 7 741 points, cela pourrait constituer une « fausse cassure ». Les supports inférieurs se situent respectivement à 7 200 points, 7 025 points et 6 850 points.

Sur le plan temporel, il a également mis en garde contre une trajectoire de risque à plus long terme : « L'été ne fait que commencer, et un modèle de double repli plus persistant qui dure jusqu'en octobre reste un risque clé. »

Cette vision relativement prudente contraste avec les attentes optimistes récentes de certains établissements de Wall Street. La semaine précédente, l'équipe stratégique de la Société Générale avait relevé l'objectif de fin d'année du S&P 500 de 7 300 à 8 000 points, invoquant un cycle de bénéfices des entreprises plus solide. En outre, JPMorgan et Fundstrat maintiennent également une vision haussière pour l'évolution de l'année.

Cependant, ce n'est pas la première fois que Bank of America émet des avertissements de risque. L'équipe de stratèges comprenant Savita Subramanian avait déjà mis en garde début juin que le marché affichait « trop de signaux d'alarme » et conseillait aux investisseurs de « prendre leurs bénéfices ».

Bank of America publie sa stratégie de trading pour le troisième trimestre

Dans une perspective plus large de répartition d'actifs, Bank of America a également fourni des pistes de trading transfrontalières basées sur les tendances saisonnières.

Dans un rapport de recherche dimanche dernier, Ciana a écrit que les marchés pourraient reproduire l'évolution du troisième trimestre 2018. Le rapport examine les stratégies de trading saisonnières les plus performantes autour de trois dimensions temporelles : le troisième trimestre, le mois de juillet et la deuxième année du cycle présidentiel américain. Si tel est le cas, selon les tendances historiques, les positions longues sur l'indice Nasdaq 100, le dollar et les obligations américaines (pariant sur la baisse des rendements), combinées à des positions short sur les matières premières, constitueraient un portefeuille de trading temporairement avantageux.

Le rapport indique que l'indice Nasdaq 100 a augmenté chaque troisième trimestre depuis 2018. Le mois de juillet se distingue particulièrement, avec environ 68 % de chances historiques de hausse et un gain moyen de 1,72 % ; cependant, la banque prévient que septembre est généralement plus faible.

Outre les actifs principaux, Bank of America a également passé en revue d'autres directions de trading présentant des avantages saisonniers. Par exemple, le dollar américain par rapport au réal brésilien et au rand sud-africain a tendance à se renforcer au troisième trimestre. Les données historiques montrent que ces deux paires de devises ont enregistré des hausses environ deux tiers du temps, avec des gains moyens respectifs de 4,73 % et 2,74 %.

En matière de taux d'intérêt, le rapport indique que les rendements des obligations d'État étrangères ont généralement tendance à baisser au troisième trimestre, en particulier en juillet et août. En termes de données spécifiques, le rendement des obligations allemandes baisse environ 64 % du temps au cours de ce trimestre, et celui des obligations australiennes à 10 ans baisse environ 65 % du temps. D'une perspective mondiale plus large, les rendements sont généralement faibles pendant la majeure partie du troisième trimestre, avec des signes de rebond en septembre.

Dans le cadre globalement baissier pour les matières premières, certains actifs individuels peuvent encore afficher des mouvements indépendants. Le cuivre est notamment cité par Bank of America comme un actif présentant une opportunité saisonnière. Bank of America indique que le prix du cuivre au COMEX a environ 65 % de chances d'augmenter en juillet, avec une hausse moyenne de 1,84 %.