Mantle identifie un écart de 127 000 milliards de dollars dans la finance onchain.

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• Mantle affirme que la finance onchain n'a pas réussi à capter les marchés de capitaux mondiaux de 127 000 milliards de dollars, avec seulement 34 milliards de dollars en RWA non-stablecoins.

• Ce marché ne sera mis onchain que lorsque le secteur combinera quatre facteurs : règlement, conformité, liquidité et distribution.

La tokenisation est un sujet brûlant ces dernières années. Des géants mondiaux comme Boston Consulting Group et Standard Chartered affirment qu'elle débloquera plus de 15 000 milliards de dollars dans les cinq prochaines années. Cependant, selon Mantle, l'industrie crypto n'a fait qu'effleurer la surface, et la plupart de ce qui est présenté comme de la tokenisation n'est en réalité que de la numérisation.

Les marchés de capitaux mondiaux représentent 127 000 milliards de dollars. La finance onchain a été conçue pour refléter ces marchés, mais elle ne leur ressemble toujours pas. Elle n'a pas non plus réussi à attirer des capitaux significatifs. Les stablecoins représentent plus de 90 % des actifs tokenisés avec 322 milliards de dollars, tandis que les autres RWA tokenisés n'atteignent que 33,8 milliards de dollars selon rwa.xyz, et la plupart sont des bons du Trésor tokenisés.

Données fournies par rwa.xyz.

Selon Mantle, cela s'explique par le fait que les stablecoins ont répondu à un besoin immédiat de paiement, tandis que les bons du Trésor tokenisés présentent une complexité structurelle limitée. Aucun des deux n'a nécessité que le marché élabore de nouvelles lois ou repense la manière dont la valeur se déplace.

Les actions et le crédit privé sont les plus grands marchés, mais leur tokenisation est beaucoup plus complexe. Elle exige une conformité intégrée directement dans l'actif, une vérification des investisseurs, un règlement répondant aux normes de contrepartie institutionnelles, et des systèmes de liquidité fusionnant les marchés centralisés et décentralisés.

Mantle décrit le défi ainsi :

« La plupart des infrastructures blockchain n'ont pas été conçues pour prendre en charge les quatre simultanément. L'écart entre le marché actuel des RWA onchain et l'échelle des marchés de capitaux traditionnels est, au cœur, un problème d'infrastructure. »

Mantle résout le défi des quatre piliers

Mantle a reconnu qu'il existe un marché massif pour les actions onchain. Ce secteur traite jusqu'à 5 000 milliards de dollars par jour, éclipsant les stablecoins et les bons du Trésor tokenisés. Cependant, la majeure partie du traitement se fait sur des rails traditionnels.

La tokenisation des actions introduirait un règlement 24h/24 et 7j/7, et ouvrirait le secteur à une base d'investisseurs plus large grâce à la fractionalisation. La conformité serait plus facile, plus rapide et moins coûteuse car intégrée nativement dans le token, tandis que la distribution serait mondiale sans nécessité d'intermédiaires.

Les actions tokenisées sont en pleine croissance. Selon un récent rapport de CoinGecko, le secteur est passé de 2,1 millions de dollars à la mi-année dernière à 486 millions de dollars en mars de cette année.

Cependant, pour passer à la phase suivante, il faut un réseau capable de résoudre le défi des quatre piliers : règlement, conformité, liquidité et distribution. Mantle les résout tous. Il offre une finalité de niveau institutionnel, applique les exigences réglementaires au niveau du protocole, propose à la fois la profondeur des carnets d'ordres centralisés et la composabilité DeFi, et donne accès aux utilisateurs institutionnels et particuliers.

Mantle a déclaré :

« La plupart des réseaux optimisent une ou deux de ces variables. Très peu peuvent prendre en charge les quatre de manière crédible à l'échelle institutionnelle. La prochaine phase du marché des RWA sera déterminée par l'infrastructure sur laquelle ils se fixeront. »

Le rapport de Mantle accompagne une analyse approfondie de a16z crypto, qui a noté que la majeure partie de ce que le marché appelle aujourd'hui tokenisation n'est en réalité que numérisation. Les obligations, par exemple, sont l'actif le plus tokenisé. Cependant, sur les 15,2 milliards de dollars d'obligations tokenisées, seuls 800 millions de dollars sont composables et peuvent être déployés sur des protocoles DeFi.

a16z crypto, qui a investi dans des projets comme Coinbase, Lido, OpenSea et Uniswap, a déclaré :

« Une grande partie de ce qui est appelé "tokenisation" aujourd'hui est en réalité plus proche de la numérisation : déplacer des enregistrements sur des blockchains sans déverrouiller la composabilité. Cela est important car la composabilité est l'une des propositions de valeur centrales des systèmes financiers onchain et pourrait les rendre bien plus puissants. »