🚨 Le yen japonais vient de franchir 162,40, son niveau le plus bas depuis 1986. Au-delà du plus bas de l'intervention de juillet 2024, c'est entièrement.

Le Japon a déjà dépensé 11,73 billions de yens, 72,4 milliards de dollars, pour le défendre à 160 entre avril et mai. La défense a peut-être acheté trois semaines avant que l'USD/JPY ne fasse un aller-retour juste au-dessus.
Personne ne demande pourquoi l'intervention a échoué si vite. Ce n'est pas que le Japon n'ait pas assez dépensé. C'est que l'intervention traite le symptôme. Le véritable moteur est le différentiel de taux entre la Fed et la BoJ, et cet écart ne s'est pas significativement réduit.
Vous pouvez vendre des réserves pour acheter du yen toute la journée. Si l'écart de rendement reste large, le flux de carry trade reconstitue la position courte en quelques semaines. C'est exactement ce qui s'est passé ici.
Katayama a dit « nous sommes prêts à prendre les mesures appropriées chaque fois que nécessaire ». C'est le même langage que celui utilisé avant l'intervention d'avril. Le marché a déjà vu ce film une fois. Il sait que la défense a une durée de vie limitée.
La prochaine intervention achète du temps, pas un renversement de tendance. Tant que l'écart de taux ne se referme pas, 162 n'est pas un plancher, c'est un point de passage.