La chute actuelle du Bitcoin n'est pas un creux à acheter, préviennent les données on-chain.

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• Les sorties des ETF Bitcoin ont dépassé $1.5B depuis le 7 mai, tandis que le CVD au comptant et à terme montre que les vendeurs contrôlent toujours les ordres de marché.

• Les données on-chain montrent que les détenteurs de BTC plus anciens ont déplacé des pièces vers les bourses, tandis que les détenteurs à court terme ont vendu près des pertes en dessous du niveau 1.0 du SOPR.

La dernière baisse de Bitcoin attire une nouvelle prudence de la part des analystes de marché, car les flux des ETF, les données sur les dérivés et l'activité on-chain montrent une pression au-delà d'un repli normal.

Le BTC est passé d'environ $82,000 à près de $76,800 en quelques jours, effaçant environ 6% après sa précédente hausse depuis la zone des $60,000. Bien qu'un tel mouvement puisse sembler routinier après une forte progression, les données actuelles du marché montrent des ventes plus lourdes dans plusieurs domaines clés.

Les ETF Bitcoin spot cotés aux États-Unis ont enregistré plus de $1.5 milliard de sorties depuis le 7 mai, selon les données de SoSoValue. Les retraits de lundi ont atteint $648 millions, marquant la plus grande sortie quotidienne depuis le 29 janv. Les investisseurs ont également retiré $635 millions des mêmes produits mardi dernier.

Ces rachats ont effacé les entrées du début du mois et ont poussé les flux nets totaux depuis le 1er mai en territoire négatif. Pour Bitcoin, ce changement compte car les ETF spot servent désormais comme l'un des indicateurs les plus clairs de la demande institutionnelle. Des retraits soutenus suggèrent que les grands investisseurs réduisent leur exposition plutôt que de considérer la baisse comme une opportunité d'achat rapide.

Les données des ordres de marché montrent également que les vendeurs prennent le contrôle. Le Cumulative Volume Delta, qui suit si les achats ou les ventes du marché déterminent l'action des prix, est devenu fortement négatif sur les marchés au comptant et à terme.

Les données de Glassnode montrent que le CVD au comptant agrégé sur les principales bourses est passé de $16.9 millions à -$126.2 millions pendant la vente massive. Le marché à terme montre un mouvement encore plus profond, avec le CVD des perpétuels tombant à -$368.5 millions.

La vente on-chain ajoute de la pression sur Bitcoin

Les données on-chain indiquent également un stress parmi les détenteurs qui ont acheté du Bitcoin il y a 6 à 12 mois. Easy On Chain a noté que ce groupe a un prix d'entrée réalisé moyen proche de $110,851, plaçant de nombreux détenteurs dans des pertes latentes profondes après la récente baisse.

Depuis le 14 mai, les entrées sur les bourses en provenance de ces détenteurs à long terme ont augmenté. Le ratio SOAB pour les pièces âgées de 6 à 12 mois aurait grimpé à 10.54%, bien au-dessus de son niveau habituel inférieur à 1%. Un tel bond montre que les pièces plus anciennes se déplacent vers les bourses à un rythme inhabituel.

Les données des détenteurs à court terme montrent également un sentiment plus faible. Le 16 mai, le STH-SOPR est tombé à 0.994, tandis que l'aSOPR a chuté à 0.996. Les deux lectures se situent en dessous du niveau clé de 1.0, ce qui signifie que de nombreuses pièces se déplacent à perte plutôt qu'avec profit.

Tranches d'âge des sorties dépensées pour les entrées sur les bourses | Source: CryptoQuant

Même le 17 mai, le STH-SOPR est resté faible à 0.999. Cette lecture suggère que les entrées sur les bourses à court terme reflètent encore des ventes motivées par la peur, et non une prise de bénéfices normale.

Les traders d'options paient également plus pour la protection contre les baisses. Les données de Glassnode montrent que le delta skew des options Bitcoin est passé de 10.9% à 14.4%, ce qui signifie que les options de vente sont devenues plus chères que les options d'achat. Les puts aident les traders à se protéger contre les pertes de prix, donc une demande croissante indique de la prudence parmi les participants aux produits dérivés.

Les analystes surveillent la zone des $76,000 comme première zone de support de Bitcoin. Une région de demande plus large se situe entre $74,000 et $75,000. Une cassure nette en dessous de cette fourchette pourrait prolonger la correction.

Le niveau de $80,127 reste également important, car il marque le prix d'entrée moyen pour les détenteurs qui ont acheté entre un jour et une semaine. Jusqu'à ce que Bitcoin reconquière cette zone et que la pression vendeuse s'apaise, les données on-chain suggèrent que la baisse actuelle reste risquée pour des achats agressifs lors des creux.

Cependant, certains analystes ont souligné un ralentissement de la pression vendeuse alors que les soldes des bourses en Bitcoin continuent de baisser.