Samsung et SK Hynix reçoivent le soutien du gouvernement sud-coréen pour 1 300 milliards de dollars ! Analyste : l'IA est une bataille de vie ou de mort pour les pays.

Le marché boursier sud-coréen a ouvert en baisse puis a rebondi aujourd'hui. Le plan d'investissement dans l'IA de Samsung Electronics et SK Hynix, estimé à 1 300 milliards de dollars, a été soutenu par le gouvernement en fin de séance, réduisant les pertes de prix. L'analyste degentrading estime que cela marque le début de la phase précoce de la concurrence mondiale pour l'IA, chaque pays la considérant comme une bataille pour sa survie.

(Contexte précédent : la liste d'actions de Jensen Huang : 12 milliards de dollars pour six actions, INTC quadruple, Marvell est la prochaine entreprise valant des billions ?) (Contexte complémentaire : Oracle chute de 40 %, les infrastructures excessives pour l'IA vont-elles faire sombrer les géants ?)

Table des matières de cet article

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• Chaque pays voit l'IA comme une lutte à mort
• Les fournisseurs de cloud ne s'arrêteront pas parce que le cours de l'action baisse
• Pool de calcul et de mémoire

Résumé des points clés

• La Corée du Sud a annoncé aujourd'hui un plan d'investissement dans l'IA de Samsung et SK Hynix pouvant atteindre 1 300 milliards de dollars, avec le soutien direct de la Maison Bleue
• degentrading identifie deux axes principaux : le calcul (avec Nebius en tête) et le pooling de mémoire (ALAB, CRDO, MRVL)
• JPMorgan estime un rééquilibrage de fin de trimestre en juin avec environ 165 milliards de dollars de ventes, degentrading reste optimiste pour la période post-juillet

Le marché boursier sud-coréen a joué une séance d'ouverture en baisse suivie d'un rebond aujourd'hui. En début de séance, Samsung Electronics a chuté de près de 5 %, SK Hynix de près de 6 %. En fin de séance, le gouvernement sud-coréen est intervenu directement pour soutenir le plan d'investissement massif des deux géants des semi-conducteurs, ce qui a permis de réduire les pertes.

Pre Mkt Thoughts – 29 Jun 26

Asia markets had some early jitters before coming back to almost unchanged. KOSPI, NKY both traded with very strong correlation, selling off early in the morning before inching back into the close.

Lets talk about the memory names. $285A had a dip…

— degentrading (@degentradingLSD) June 29, 2026

Chaque pays voit l'IA comme une lutte à mort

L'analyste degentrading a publié une analyse, interprétant directement cet événement comme une preuve de l'arrivée de la phase précoce de la concurrence mondiale pour l'IA. À son avis, chaque pays considère déjà cette compétition comme une bataille pour sa survie.

Concernant l'événement lui-même, le bureau du président sud-coréen Lee Jae-myung a tenu un briefing aujourd'hui (29/06) à la Maison Bleue. Samsung Electronics et SK Hynix ont conjointement présenté un plan d'investissement massif dans les semi-conducteurs pour l'IA, d'un montant compris entre 1 000 et 2 000 billions de wons, soit environ 650 à 1 300 milliards de dollars, entièrement consacré aux nouvelles usines de puces mémoire, aux centres de données IA et aux robots, faisant partie des « trois grands super projets » du gouvernement. Affecté par les prises de bénéfices et les informations mitigées, le KOSPI a chuté de plus de 2 % en début de séance, mais a réduit ses pertes en fin de séance grâce au soutien gouvernemental.

La direction opérationnelle donnée par degentrading est encore plus précise : dans les temps à venir, les petites capitalisations sud-coréennes méritent davantage d'attention. Pour les petits capitaux, cela pourrait être l'une des meilleures opportunités. Quand un gouvernement est prêt à soutenir directement les dépenses d'investissement des fabricants de puces, cette compétition n'est plus seulement menée par les entreprises, mais par des équipes nationales.

Les fournisseurs de cloud ne s'arrêteront pas parce que le cours de l'action baisse

Revenant aux actions américaines, degentrading rappelle une variable à court terme : le rééquilibrage de fin de trimestre par les grandes institutions. Il estime qu'avant la fin de ce mois, environ 165 milliards de dollars d'actions seront vendus.

Ce chiffre est corroboré par l'extérieur. JPMorgan estime que le rééquilibrage de fin de trimestre en juin pourrait entraîner la vente de jusqu'à 165 milliards de dollars d'actions au profit des obligations. Parmi eux, les fonds de pension américains gérant environ 9 600 milliards de dollars vendraient environ 55 milliards de dollars, le GPIF (fonds de pension d'investissement du gouvernement japonais, environ 1 900 milliards de dollars) vendrait environ 60 milliards de dollars, tandis que les fonds équilibrés achèteraient net environ 15 milliards de dollars pour compenser partiellement.

Le rééquilibrage de fin de trimestre signifie simplement que les institutions, à chaque fin de trimestre, pour ajuster leur proportion actions/obligations à l'objectif, vendent mécaniquement des actions et achètent des obligations, sans lien fondamental.

Mais degentrading estime que la tendance après juillet vaut toujours la peine d'être attendue. Son autre jugement est que les fournisseurs de cloud hyperscale n'arrêteront pas rapidement leurs dépenses d'investissement. Même si le cours de l'action est touché, ils ne reculeront pas, car ils ont déjà entrevu les premiers signes de rendements positifs sur leurs investissements. La pression de vente est saisonnière, les dépenses d'investissement sont structurelles, et degentrading parie que ces dernières l'emportent sur les premières.

Pool de calcul et de mémoire

Le véritable point clé réside dans la sélection des actions. degentrading identifie deux thèmes actuels dignes d'attention : le calcul (neos) et le pooling de mémoire (Memory Pooling). La ligne du calcul fait référence aux neoclouds, c'est-à-dire les nouvelles entreprises de puissance de calcul GPU dans le cloud, spécialisées dans la location de clusters GPU pour l'entraînement et l'inférence de l'IA, ce qui est différent des trois grands clouds traditionnels.

En matière de calcul, degentrading estime que NBIS (Nebius) est déjà devenu le leader. Cette neocloud basée à Amsterdam a vu son cours de l'action augmenter d'environ 221 % depuis le début de 2026, avec un chiffre d'affaires trimestriel en hausse de 684 % à 399 millions de dollars. Elle détient des contrats avec Microsoft pour environ 19,4 milliards de dollars sur 5 ans, et avec Meta pour environ 27 milliards de dollars, tandis que NVIDIA a directement pris une participation. Il mentionne également SHAZ (SharonAI Holdings) comme un acteur intéressant, le fonds spéculatif Situational Awareness dirigé par Leopold Aschenbrenner pourrait encore augmenter sa position. Ce fonds a construit une nouvelle position d'environ 796 000 actions au premier trimestre 2026, d'une valeur d'environ 18,1 millions de dollars. SharonAI a également réalisé un placement privé sursouscrit de 1,6 milliard de dollars le 29 juin, mené par Situational Awareness.

Pour la ligne du pooling de mémoire, degentrading cite les titres ALAB, CRDO, PENG, MRVL. Cette technologie consiste à découpler les ressources mémoire d'un seul CPU ou GPU pour les centraliser en un pool de mémoire partagé, permettant à plusieurs nœuds de calcul d'y accéder dynamiquement selon les besoins, généralement basé sur CXL (Compute Express Link, une norme ouverte pour les interconnexions rapides CPU, GPU, mémoire). Astera Labs (ALAB) fabrique des contrôleurs de mémoire CXL et des retimers PCIe, avec un chiffre d'affaires 2025 en hausse de 115 % à 852,5 millions de dollars ; Credo (CRDO) fabrique des câbles actifs pour les clusters IA ; Marvell (MRVL) a vu son objectif de cours relevé à 350 dollars par Stifel le 24 juin.

En matière de calcul, Nebius est déjà devenu le leader, SharonAI est un acteur intéressant ; pour le pooling de mémoire, on regarde ALAB, CRDO, PENG, MRVL. La mémoire restera forte, mais la partie facile à gagner, celle de l'écart de valorisation, a probablement déjà été comblée.

En d'autres termes, degentrading ne demande pas à tout le monde de suivre aveuglément la mémoire. Il dit lui-même que la mémoire continuera d'être forte, mais que la partie la plus facile de la hausse et l'écart de valorisation ont déjà été largement comblés. Cette liste est entièrement composée de titres qui brûlent encore de l'argent pour se développer, soutenus par le récit de l'IA. Quand le gouvernement sud-coréen descend sur le terrain et que les fournisseurs de cloud serrent les dents sans reculer, comment cette lutte à mort se terminera, le marché donnera la réponse dans les prochains trimestres.

Questions fréquentes

Qu'est-ce que le pooling de mémoire (Memory Pooling) ?

Le pooling de mémoire consiste à découpler les ressources mémoire d'un seul CPU ou GPU pour les centraliser en un pool de mémoire partagé, permettant à plusieurs nœuds de calcul d'y accéder dynamiquement selon les besoins. Il repose généralement sur la norme CXL, considéré comme une tendance importante de l'infrastructure de puissance de calcul IA.

Pourquoi le rééquilibrage de fin de trimestre crée-t-il une pression de vente sur le marché ?

Les institutions, à chaque fin de trimestre, pour ajuster leur proportion actions/obligations à l'objectif, vendent mécaniquement des actions et achètent des obligations. JPMorgan estime qu'en juin 2026, le rééquilibrage de fin de trimestre entraînera environ 165 milliards de dollars de ventes, principalement des fonds de pension américains et du GPIF japonais, sans lien fondamental avec les entreprises.