Goldman Sachs : Le repli des actions américaines ne signifie pas nécessairement un sommet, le poids des valeurs technologiques devient une source de pression sur le marché.

BlockBeats Information, le 29 juin, les stratèges de Goldman Sachs ont déclaré que l'affaiblissement des actions américaines cette semaine ressemble davantage à un ajustement structurel sous le poids des grandes valeurs technologiques, plutôt qu'à un signal clair d'un sommet généralisé du marché.

Jusqu'à l'après-midi de vendredi, l'indice S&P 500 pourrait encore baisser d'environ 1,5 % ou plus cette semaine. Néanmoins, le contexte macroéconomique auquel le marché est confronté n'est pas entièrement négatif : le prix du pétrole a chuté d'environ 10 % cette semaine, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a reculé de plus de 10 points de base à 4,37 %, l'inflation PCE de base de mai est globalement conforme aux attentes, et les résultats de Micron montrent que la demande liée à l'IA reste résiliente.

Ce qui pèse vraiment sur l'indice, ce sont les grandes valeurs technologiques. Goldman Sachs indique que les sept grandes valeurs technologiques ont généralement chuté de 3 % à 8 % cette semaine, et en raison de leur poids excessif dans le S&P 500, la hausse des autres composantes ne parvient pas à compenser leur impact. Parallèlement, la largeur du marché s'est plutôt améliorée : 8 des 11 principaux secteurs ont augmenté cette semaine, et l'indice S&P 500 équipondéré surpasse depuis le début de l'année l'indice pondéré par la capitalisation boursière.

Cela signifie que le marché pourrait être en train de passer d'une configuration dominée par quelques géants technologiques à une rotation sectorielle plus dispersée. Mais Goldman Sachs prévient également que le cycle d'investissement dans l'IA reste l'un des risques les plus surveillés par les investisseurs. Actuellement, les grandes entreprises Internet passent d'un modèle d'actifs légers à un modèle à forte intensité capitalistique. Bien que le marché ait récompensé cette transition, il s'intéresse de plus en plus à la pérennité des dépenses d'investissement dans l'IA.

Le rapport indique que le marché n'a pas encore observé de signes de ralentissement significatif des dépenses d'investissement dans l'IA, mais les prévisions consensuelles montrent que l'intensité capitalistique pourrait atteindre un pic cette année ou l'année prochaine. Goldman Sachs ajoute que l'ampleur actuelle des investissements dans l'IA est proche, voire pourrait dépasser, le pic des investissements technologiques des années 1990.

La conclusion de Goldman Sachs n'est pas de se retirer du marché, mais de suggérer aux investisseurs de continuer à se concentrer sur les actifs dont la dynamique bénéficiaire est ascendante. Cette correction ressemble davantage à une libération de pression dans un marché très concentré qu'à un signal de fin de marché haussier.