Toujours pas convaincu ? Le fondateur de MicroStrategy suggère à nouveau d'augmenter la mise, la position en Bitcoin affiche déjà une perte latente de 130 milliards de dollars.

Le fondateur de MicroStrategy sous-entend un renforcement de ses positions en Bitcoin, malgré une perte latente actuelle de 13 milliards de dollars, ce qui suscite des doutes sur son modèle de financement et un risque de crise de crédit. Cependant, certaines institutions de Wall Street continuent de soutenir que ses risques financiers restent maîtrisables.

Le fondateur de MicroStrategy laisse entendre un nouvel achat, alors que les positions en Bitcoin subissent d'énormes pertes latentes

Alors que les positions subissent des pertes latentes, que les actions privilégiées (actions préférentielles) continuent de se décrocher, et que certaines sociétés d'analyse recommandent de suspendre les achats, la société de réserve en Bitcoin MicroStrategy (Strategy) émet à nouveau un signal d'achat. Si cela se confirme, ce serait la quatrième semaine consécutive d'achat de Bitcoin après la vente de 32 Bitcoins.

Hier (28/06), le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, a publié sur le réseau social X un graphique de suivi des acquisitions de Bitcoin de l'entreprise, accompagné du texte « Nous aurons besoin de plus de graphiques », ce qui est généralement un signal indiquant que MicroStrategy a renforcé ses positions en Bitcoin, suscitant des débats sur le marché.

MicroStrategy détient actuellement un total de 847 363 Bitcoins, avec un coût moyen de détention de 75 646 dollars par Bitcoin, pour une valeur de portefeuille d'environ 50,8 milliards de dollars. Cependant, en raison de la récente chute du Bitcoin sous les 60 000 dollars, atteignant son plus bas niveau depuis octobre 2024, l'entreprise subit actuellement une perte comptable de 13 milliards de dollars.

Source : Michael Saylor Le fondateur de MicroStrategy laisse entendre un nouvel achat, alors que les positions en Bitcoin subissent d'énormes pertes latentes

Les critiques se multiplient, le modèle de financement de MicroStrategy fait face à une crise de crédit

Avec la chute simultanée du cours de l'action de MicroStrategy et du prix de ses actions privilégiées, les voix critiques au sein de l'industrie et dans les médias se font également plus nombreuses. « Crypto City » fait le point ci-dessous :

Le PDG de Ripple

Selon un rapport de CNBC, le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a critiqué le fait que l'équipe de MicroStrategy, en s'appuyant excessivement sur l'ingénierie financière, nuit au marché plus large des cryptomonnaies. La forte décote de ses actions privilégiées est un signal de défaut de son modèle de financement.

CryptoQuant

Julio Moreno, responsable de la recherche chez la société d'analyse on-chain CryptoQuant, a souligné qu'en raison du rachat de dettes, l'obligation de dividende annualisée de MicroStrategy est passée à 1,2 milliard de dollars, ses réserves de trésorerie ont considérablement diminué, et la période de couverture des dividendes est tombée à 14 mois.

Pour que le prix de STRC retrouve sa valeur nominale, les réserves devraient atteindre environ 2,8 milliards de dollars, soit un niveau de couverture des dividendes de 24 mois, a déclaré CryptoQuant, recommandant vivement à l'entreprise de suspendre ses achats et de renforcer ses réserves.

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Peter Schiff

Le grand haussier de l'or et sceptique du Bitcoin, Peter Schiff, a déclaré que le cours de l'action de MicroStrategy est tombé à un nouveau plus bas sous les 100 dollars, que le financement à décote diluera les droits des actionnaires existants, et que si le Bitcoin continue d'être atone, l'entreprise fera face à des pressions de liquidité liées à la vente d'actifs à l'avenir.

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CoinDesk

Omkar Godbole, rédacteur en chef du département marché de CoinDesk, a analysé que l'action privilégiée STRC de MicroStrategy, conçue à l'origine pour générer un rendement stable, voit son coefficient de corrélation sur 90 jours avec le Bitcoin grimper à près de 0,70, ce qui réduit considérablement son attrait en tant que source de revenus relativement stable.

La récente vente forcée de 32 Bitcoins par l'entreprise pour payer des intérêts a également brisé sa position de longue date selon laquelle elle ne vendrait jamais ses Bitcoins.

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Fortune

Shawn Tully, éditeur principal du magazine Fortune, a souligné que MicroStrategy doit payer 1,5 milliard de dollars de dividendes sur ses actions privilégiées chaque année, mais que ses liquidités en caisse sont insuffisantes. Ce cycle d'émissions continues de nouvelles actions et de sorties de trésorerie augmentera considérablement le risque que l'entreprise se retrouve en difficulté financière. Ce pari risqué pourrait déclencher une spirale mortelle pour l'entreprise.

• Rapport détaillé : Fortune : La magie de MicroStrategy pourrait avoir disparu, risquant de déclencher une « spirale mortelle », mais deux institutions de Wall Street ne le pensent pas

Deux grandes institutions de Wall Street soutiennent MicroStrategy

Contrairement aux prévisions pessimistes ci-dessus, certaines institutions d'analyse spécialisées de Wall Street ont donné une évaluation positive du modèle opérationnel à long terme de MicroStrategy.

Mark Palmer, analyste chez l'institution d'analyse Benchmark, estime que les discours sur le risque de spirale mortelle de MicroStrategy sont exagérés. En effet, les actions privilégiées de MicroStrategy n'ont pas d'échéance obligatoire, et l'entreprise dispose encore d'environ 1 milliard de dollars de réserves de trésorerie pour payer les dividendes. La décote ne signifie pas que son modèle de réserves a échoué.

Un analyste d'une autre institution, TD Cowen, a également exprimé son soutien dans un rapport, indiquant que la charge financière de MicroStrategy pour payer les dividendes de ses actions privilégiées reste totalement maîtrisable et que ce type d'instrument peut efficacement atténuer la volatilité des actifs lors des corrections de marché.

De plus, le PDG de MicroStrategy, Phong Le, a défendu son entreprise, affirmant que celle-ci avait modifié la fréquence de distribution des dividendes des actions privilégiées pour la porter à deux fois par mois afin de stabiliser le prix du marché. Les partisans estiment que tant que le Bitcoin reviendra dans un cycle haussier, la valorisation de MicroStrategy, grâce à ses importantes positions, aura encore une chance de se redresser.

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