Les géants étrangers « se regroupent » pour approfondir leurs investissements dans les actifs chinois.

À l'heure où la vague de l'IA balaie le monde, la filière technologique chinoise, en particulier la chaîne industrielle de l'IA, devient le principal point de rupture pour les investissements étrangers dans les actifs chinois. De nombreuses institutions étrangères ont considérablement augmenté leurs positions dans les actions technologiques chinoises, et ont même lancé des produits dérivés exclusifs pour renforcer leur exposition aux leaders technologiques chinois de haute qualité. Un responsable d'une institution étrangère a déclaré que dans le paysage mondial du développement de l'IA, la Chine joue un rôle de plus en plus important. « Les actions technologiques chinoises bénéficient actuellement à la fois des retombées mondiales de l'IA et de l'essor local de l'IA, mais elles restent nettement décotées. Nous pensons que cette revalorisation ne fait que commencer. »

◎ Journaliste Wang Peng

Le capital-investissement britannique Broad Capital prévoit d'étendre encore ses investissements en Chine ; le hedge fund quantitatif français CFM a inauguré son nouveau bureau à Shanghai ; les équipes chinoises et étrangères de J.P. Morgan Asset Management collaborent de manière « bidirectionnelle » à haute fréquence... Depuis le début de l'année, les grands gestionnaires d'actifs étrangers et les géants du quantitatif se lancent en force sur le marché chinois.

Sous l'effet catalyseur de la vague de l'IA, la filière technologique chinoise devient encore plus un domaine clé pour l'allocation des capitaux étrangers : le fonds britannique Liontrust a doublé sa proportion d'actifs chinois cette année ; l'émetteur américain bien connu d'ETF à effet de levier et inverses, ProShares, prévoit de lancer un ETF à effet de levier 2x sur une seule action A, marquant ainsi l'entrée des leaders technologiques chinois dans le cercle des actifs mondiaux de base.

Dans un contexte de convergence multiple de la reprise des bénéfices, du soutien politique et des avantages uniques de l'industrie de l'IA, plusieurs institutions étrangères estiment que le marché boursier chinois offre aux investisseurs mondiaux une rare opportunité de positionnement.

Les géants étrangers s'implantent profondément sur le marché chinois

En mai dernier, le géant quantitatif britannique Broad Capital a indiqué qu'il prévoyait d'étendre encore ses investissements en Chine, y compris en élargissant son équipe locale, en modernisant ses bureaux et en approfondissant continuellement sa présence sur le marché chinois. Fondé en 1997, Broad Capital est considéré comme l'un des « trois géants quantitatifs » avec AHL et Yuan Sheng, avec près de 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion dans le monde.

Le même mois, le hedge fund quantitatif français CFM a officiellement inauguré son nouveau bureau dans le bâtiment Citigroup à Shanghai.

Après avoir achevé la prise de contrôle totale et le changement de nom en 2023, J.P. Morgan Asset Management fonctionne en propriété exclusive depuis trois ans. Wang Qionghui, PDG de J.P. Morgan Asset Management China, a récemment déclaré qu'après la mise en œuvre de l'exploitation en propriété exclusive, la synergie et la collaboration avec le siège mondial se sont considérablement améliorées. « Au cours de l'année écoulée, près de 300 collègues étrangers de J.P. Morgan Asset Management ont visité la Chine pour des échanges, tandis que des dizaines de collègues chinois se sont rendus à l'étranger pour des échanges. Cette "bidirectionnalité" permet non seulement de faire entendre la voix du marché chinois dans le monde, mais aussi de permettre aux expériences mondiales d'enrichir le marché chinois », a déclaré Wang Qionghui.

Wang Qionghui a indiqué que les collègues étrangers venus en Chine pour des recherches ont eu une perception directe de la vitalité de l'économie et de l'industrie technologique chinoises, et ont également pris conscience de la singularité et de la valeur du marché chinois.

Accent sur la filière technologique chinoise

À l'heure où la vague de l'IA balaie le monde, la filière technologique chinoise, en particulier la chaîne industrielle de l'IA, devient le principal point de rupture pour l'allocation des capitaux étrangers aux actifs chinois. De nombreuses institutions étrangères ont considérablement augmenté leurs positions dans les actions technologiques chinoises, et ont même lancé des produits dérivés exclusifs pour renforcer globalement leur exposition aux leaders technologiques chinois de haute qualité.

Le produit phare de la société de gestion d'actifs britannique Liontrust Asset Management, le Liontrust Global Technology Fund, a considérablement augmenté la proportion de ses avoirs en actifs chinois depuis le début de l'année. Selon les dernières données, à fin juin, le fonds allouait 11 % à des actifs chinois, soit le double par rapport à la fin de l'année dernière.

Plus précisément, le fonds a pris des positions sur des actions technologiques chinoises telles qu'Alibaba, AMEC et Zhongji Innolight, tout en réduisant certaines actions technologiques américaines qui avaient fortement augmenté précédemment. Les gérants du fonds, Clare Pledger-Bouverie et Storm Ulu, ont récemment expliqué leur logique de réallocation en indiquant que l'IA agentive (Agentic AI), en tant qu'« application tueuse », pourrait considérablement améliorer le retour sur investissement des entreprises Internet chinoises. En outre, le marché pourrait sous-estimer la vitesse de localisation de la chaîne d'approvisionnement des équipements de fabrication de puces en Chine.

Il convient de noter que ProShares a récemment déposé un dossier d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour lancer un ETF suivant le double de la performance quotidienne de Zhongji Innolight. Si ce produit est lancé, il deviendrait le premier ETF à effet de levier quotidien 2x au monde ciblant une seule société A-share de modules optiques.

Un gestionnaire de fonds étranger chevronné a déclaré que la Chine a vu naître des leaders mondiaux du matériel IA ayant une influence mondiale. Le projet de ProShares de lancer un ETF 2x long sur Zhongji Innolight montre que Zhongji Innolight est devenue une entreprise leader dans le domaine des communications optiques largement reconnue par le marché mondial.

Wen Yandao, responsable des investissements thématiques en actions Asie chez Neuberger Berman, a déclaré que dans le paysage mondial du développement de l'IA, la Chine joue un rôle de plus en plus important, la communication optique en étant un exemple typique – certaines entreprises leader chinoises sont déjà profondément intégrées dans les systèmes d'approvisionnement des principaux fournisseurs de services cloud mondiaux, occupant une position centrale et difficilement remplaçable dans la chaîne d'approvisionnement des modules optiques.

« Les actions technologiques chinoises bénéficient actuellement à la fois des retombées mondiales de l'IA et de l'essor local de l'IA, mais elles restent nettement décotées. Nous pensons que cette revalorisation ne fait que commencer », a déclaré Wen Yandao.

Optimisme quant aux opportunités d'investissement à long terme sur le marché boursier chinois

Alors que les fondamentaux des actions A continuent de se réchauffer et que la croissance des bénéfices se redresse régulièrement, combinés aux avantages de développement uniques de l'industrie chinoise de l'IA, plusieurs banques d'investissement étrangères et institutions de gestion d'actifs sont unanimes à être optimistes quant à la valeur d'investissement à long terme du marché boursier chinois.

Du Meng, vice-président et directeur des investissements de J.P. Morgan Asset Management (China), estime qu'avec le début de la reprise des bénéfices des sociétés cotées, l'attractivité des actions chinoises pour les investisseurs mondiaux augmentera considérablement, avec une marge importante de réévaluation transversale.

Meng Lei, analyste de stratégie actions Chine chez UBS Securities, a déclaré que dans un scénario de référence, la croissance des bénéfices des sociétés cotées en actions A devrait passer de 3,9 % l'année dernière à 11 % cette année. « À moyen terme, le déploiement de politiques de soutien, la progression régulière de la « lutte contre l'involution » et l'augmentation de la part des revenus à l'étranger sont tous favorables à l'amélioration des marges bénéficiaires des sociétés cotées en actions A », a déclaré Meng Lei.

Le fonds AllianceBernstein a indiqué que la Chine promeut des réformes systémiques au niveau des entreprises, qui peuvent être résumées par une stratégie à double voie parallèle de « contrainte + incitation » : du côté des contraintes, endiguer la concurrence « involutive » et freiner les dépenses d'investissement inefficaces à la source ; du côté des incitations, par une combinaison d'orientation par l'évaluation et de demandes de renseignements réglementaires, encourager activement les entreprises à améliorer les rendements pour les actionnaires.

Avec la mise en œuvre progressive de ces mesures, des résultats positifs commencent à apparaître. Selon AllianceBernstein, si cette tendance vertueuse se poursuit, l'investissabilité du marché A pourrait connaître une amélioration systématique. Plus précisément : l'augmentation des dividendes et des rachats, combinée à la progression régulière de la « lutte contre l'involution », stimulera directement les rendements pour les actionnaires et les bénéfices des entreprises, apportant un soutien solide aux cours des actions ; le rachat d'actions pour annulation et la limitation de l'expansion aveugle de la taille des actifs contribueront à améliorer le taux de rotation des actifs et l'efficacité opérationnelle globale des entreprises ; l'introduction d'un mécanisme d'évaluation de la gestion de la capitalisation boursière permettra également d'aligner efficacement les intérêts de la direction avec ceux des actionnaires, renforçant ainsi les bases d'un développement sain à long terme du marché A.

(Édité par Xu Nannan)

Mots-clés :