Le rapport annuel de la BRI nie directement la nature monétaire des stablecoins et met en garde contre le risque de « dollarisation des stablecoins » dans les marchés émergents. Le rapport souligne que les stablecoins existants présentent des défauts dans les quatre attributs monétaires que sont l’unicité, la résilience, l’interopérabilité et l’intégrité, avec des déviations par rapport à l’ancrage et des frictions importantes lors des rachats, ce qui les rend plus proches de parts d’ETF que d’instruments de paiement. Les modèles montrent que même si la capitalisation boursière atteignait 1 à 3 billions de dollars, l’impact net sur l’économie serait négligeable, voire négatif, en raison de l’augmentation des coûts de financement bancaire. Pour le marché des cryptomonnaies, le choc réside dans le fait que la BRI positionne clairement les stablecoins comme « non monétaires » et réaffirme le projet de « grand livre unifié » adossé à la monnaie de banque centrale. Cela signifie qu’à l’avenir, les régulateurs pourraient intégrer les stablecoins dans un cadre d’intermédiation financière non bancaire plus strict, plutôt que dans le système de paiement. Les risques pour les marchés émergents sont particulièrement marqués : plus de 99 % des stablecoins sont adossés au dollar américain, et une adoption à grande échelle perturberait les flux de capitaux et la souveraineté monétaire. La BRI cite le projet de paiement transfrontalier Agora comme alternative, indiquant une accélération des monnaies numériques de banque centrale. Risque inverse : la position de la BRI ne signifie pas que les régulateurs nationaux suivront immédiatement, mais elle fournit des munitions théoriques pour des réglementations comme MiCA dans l’UE et les lois sur les stablecoins aux États-Unis. Les émetteurs de stablecoins pourraient faire face à des exigences de réserves plus strictes et à des coûts de conformité plus élevés, ce qui pourrait remodeler la structure de liquidité on-chain.#defi #稳定币 #etf #链上数据 #区块链