Samsung et SK Hynix investissent 1 300 milliards de dollars,

le marché répond par une forte baisse. Que se cache-t-il derrière cette anomalie ?
Beaucoup de twittos ont dû voir ça. Moi aussi, j'ai été surpris en le voyant.
Les deux grands groupes Samsung et SK prévoient un plan de dépenses d'investissement de 1 300 milliards de dollars sur dix ans, destiné aux capacités de semi-conducteurs, aux centres de données IA et à l'IA physique, avec la construction de 4 à 5 usines de plaquettes à Gwangju, et l'expansion du NAND et de l'emballage dans les provinces du Chungcheong du Nord et du Sud.
Beaucoup de camarades ont dû réagir d'abord : n'est-ce pas une excellente nouvelle ? Ces deux dernières années, chaque fois qu'une nouvelle d'expansion de cette ampleur sortait, les cours montaient en flèche.
Plus les dépenses d'investissement sont importantes, plus le marché est excité, car tout le monde considère par défaut que dépenser de l'argent équivaut à être optimiste, et être optimiste équivaut à une hausse. Microsoft et Google dépensent des centaines de milliards, leurs actions montent ; NVIDIA émet 25 milliards de dettes, c'est considéré comme une bonne nouvelle. Cette logique a fonctionné pendant deux ans sans jamais faiblir.
Résultat : aujourd'hui, la Bourse coréenne a directement chuté lourdement. Le KOSPI a perdu 3 %, Samsung a perdu 5 %, SK Hynix a perdu 4,5 %, et les futures du KOSDAQ ont même déclenché un coupe-circuit.
Pour la première fois, le marché n'a pas considéré les énormes dépenses d'investissement comme une bonne nouvelle. Sa réaction, par rapport à avant où « dépenser autant signifie forcément avoir vu une grande opportunité », se tourne désormais vers « avec autant d'argent dépensé, quand pourra-t-on le récupérer ? ».
Ce changement n'est pas arrivé soudainement aujourd'hui. La semaine dernière, Apple a été contraint d'augmenter les prix des Mac et des iPad à cause de la hausse du coût du stockage. Ce jour-là, le marché craignait que les coûts ne se répercutent sur les terminaux et n'écrasent la demande.
Aujourd'hui, avec 1 300 milliards en Corée, le marché s'inquiète de savoir où se trouvent les revenus correspondant à un tel investissement. Passer de l'inquiétude sur les coûts à l'inquiétude sur le rendement, c'est la même ligne logique qui s'approfondit.
En résumé, le marché a joué pendant deux ans au jeu « qui ose dépenser, celui-là monte », et maintenant il commence à poser des questions. L'argent dépensé, où est le rendement ?