Gate TradFi : Les risques géopolitiques refont surface, pourquoi l'or n'a-t-il pas fortement augmenté ?

Depuis quelques années, dès qu’un changement significatif survient dans la situation internationale, l’or devient presque systématiquement l’actif refuge par défaut du marché. De la pandémie à la crise bancaire, en passant par plusieurs vagues de conflits géopolitiques, l’or a attiré d’importants flux de capitaux en peu de temps et a continuellement atteint de nouveaux sommets historiques. Ainsi, pour de nombreux investisseurs, dès qu’un événement de risque réapparaît, la hausse de l’or semble être devenue une règle fixe.

Mais récemment, le marché a donné une réponse totalement différente. Avec l’apparition de nouvelles tensions au Moyen-Orient, les prix internationaux du pétrole ont de nouveau augmenté, le Brent remontant vers 72 dollars et le WTI repassant au-dessus de 70 dollars. Cependant, contrairement au marché de l’énergie, l’or non seulement n’a pas grimpé de manière significative, mais a continué à subir des pressions, l’or spot chutant autour de 4 061 dollars et s’orientant vers un quatrième mois consécutif de baisse.

Cette tendance montre que la manière dont le marché négocie l’or est en train de changer.

Pourquoi l’or n’a-t-il pas retrouvé son « statut de valeur refuge »

Dans le passé, une escalade similaire des risques géopolitiques poussait généralement l’or à augmenter rapidement, car les investisseurs réduisaient activement leurs positions sur les actifs risqués et dirigeaient une partie de leurs fonds vers des valeurs refuges comme l’or. Cependant, cette fois-ci, le marché n’a pas suivi la logique traditionnelle. La raison n’est pas la disparition du risque, mais le fait que le marché estime que les variables clés affectant actuellement l’or ont changé. Bien que les conflits locaux persistent, le marché estime généralement que ces événements n’auront pas d’impact systémique immédiat sur le système financier mondial, de sorte que l’afflux de capitaux refuges vers l’or est bien inférieur à celui des cycles précédents.

Parallèlement, bien que le transport d’énergie suscite à nouveau l’attention, le détroit d’Ormuz n’est pas complètement interrompu et l’offre mondiale de pétrole brut reste relativement stable. Contrairement à il y a quelques mois, où le marché augmentait constamment les primes de risque, les investisseurs ont tendance à observer si l’événement va s’intensifier plutôt que d’allouer massivement à l’or à l’avance.

Plus important encore, l’« adversaire » auquel l’or est confronté a changé. Auparavant, l’or était principalement en concurrence avec les actions pour attirer les capitaux, mais désormais, ce sont le dollar et les taux d’intérêt qui influencent réellement la performance de l’or.

C’est aussi pourquoi on observe souvent récemment un phénomène : des nouvelles de risque apparaissent en continu, mais l’or n’augmente pas en parallèle.

Les taux d’intérêt et le dollar remplacent le sentiment de fuite vers la sécurité

L’or ne génère pas d’intérêts, il est donc très sensible aux variations des taux d’intérêt. Récemment, le marché a relevé ses anticipations de hausses de taux futures, les traders estimant que la probabilité d’une nouvelle hausse des taux d’ici la fin de l’année reste élevée. Parallèlement, l’indice du dollar reste à des niveaux élevés, rendant l’or plus cher pour les investisseurs mondiaux et freinant davantage la demande d’achat.

D’un point de vue du marché, l’or ressemble de plus en plus à un actif macroéconomique, et non plus seulement à une valeur refuge. Lorsqu’un risque géopolitique survient, l’or bénéficie encore d’un certain soutien ; mais si le dollar monte en même temps et que les taux d’intérêt continuent d’augmenter, la marge de hausse de l’or sera limitée. C’est également une raison importante de la divergence récente entre l’or et les prix du pétrole. En fait, le marché a déjà adopté une nouvelle logique de trading : les événements de risque influencent davantage les prix de l’énergie, tandis que les taux d’intérêt et le dollar déterminent davantage la direction de l’or. Les investisseurs commencent à accorder plus d’importance aux données macroéconomiques, aux politiques des banques centrales et à l’évolution du dollar qu’aux actualités.

Pour l’or, cela signifie que les fluctuations de prix futures pourraient provenir davantage des données macroéconomiques que d’un seul événement de risque.

Le marché de l’or entre dans une nouvelle phase de trading

Si l’on divise le marché de l’or de cette année en deux phases, la première moitié est « pilotée par la fuite vers la sécurité », tandis que la phase actuelle ressemble davantage à un « pilotage macro ». Auparavant, la hausse de l’or reposait principalement sur l’accumulation de primes de risque, mais maintenant le marché digère progressivement ces primes et réévalue la juste valeur de l’or. Cette réévaluation ne signifie pas une baisse de la valeur à long terme de l’or, mais plutôt que le marché commence à se concentrer davantage sur les attributs d’investissement de l’or lui-même. Par exemple, l’inflation future continuera-t-elle de baisser, les données sur l’emploi affecteront-elles la politique monétaire, le dollar restera-t-il fort, autant de facteurs qui pourraient devenir déterminants pour l’évolution future de l’or.

Pour les traders, cet environnement de marché, bien que plus complexe, signifie également que l’or ne fluctuera plus uniquement autour d’un seul événement, mais offrira des opportunités de trading plus riches.

Lorsque les corrélations entre l’or, le dollar, l’énergie et les indices deviennent de plus en plus évidentes, observer le prix de l’or seul ne permet plus de comprendre pleinement le marché.

Comment Gate TradFi aide les utilisateurs à saisir les opportunités de trading sur l’or

Avec l’évolution constante de la logique de trading de l’or, les investisseurs ont des exigences plus élevées en matière d’outils de trading. La gamme de produits CFD proposée par Gate TradFi couvre plusieurs marchés financiers traditionnels tels que l’or, l’argent, le pétrole brut et les indices, permettant aux utilisateurs de trader autour des fluctuations de prix sans détenir physiquement les actifs sous-jacents.

Par rapport au simple suivi du prix de l’or, la plus grande valeur de Gate TradFi réside dans son aide aux utilisateurs pour comprendre les corrélations entre différents actifs. Par exemple, lorsque la hausse du pétrole brut alimente les anticipations d’inflation, l’or n’augmente pas nécessairement en parallèle, car le dollar et les taux d’intérêt peuvent exercer une nouvelle pression ; en revanche, lorsque le dollar commence à baisser, l’or peut à nouveau attirer des flux de capitaux.

Grâce à un compte unifié et à un cadre de trading multi-actifs, les utilisateurs peuvent observer plus efficacement les relations entre les métaux précieux, l’énergie et d’autres actifs financiers traditionnels, et ajuster leurs stratégies de trading en fonction du rythme du marché.

La plus grande caractéristique du marché actuel de l’or n’est plus une simple hausse ou baisse, mais un changement de logique de trading. Ce qui mérite vraiment l’attention n’est plus « l’or est-il une valeur refuge ? », mais « quelles variables macroéconomiques déterminent le prix de l’or ? ». Pour les traders, comprendre cela est plus important que de prédire la prochaine fluctuation.

FAQs

Pourquoi l’or n’a-t-il pas augmenté récemment avec les risques géopolitiques ?

Parce que le marché se concentre actuellement davantage sur l’évolution du dollar et les anticipations de taux d’intérêt. Bien que les risques géopolitiques persistent, la vigueur du dollar et les anticipations de hausse des taux augmentent le coût d’opportunité de la détention d’or, exerçant une pression plus forte sur son prix.

La fonction de valeur refuge de l’or a-t-elle disparu ?

Non. L’or reste un actif refuge mondial important, mais à ce stade, l’influence des taux d’intérêt et du dollar sur son prix est temporairement plus forte que la demande de refuge.

Pourquoi le pétrole augmente-t-il alors que l’or ne suit pas ?

Le marché de l’énergie reflète davantage les risques d’approvisionnement, tandis que l’or est plus influencé par le dollar, les taux d’intérêt et l’allocation de capitaux, d’où des évolutions potentiellement divergentes à court terme.

Quels produits de métaux précieux peut-on trader sur Gate TradFi ?

Gate TradFi propose des CFD sur les métaux précieux tels que l’or et l’argent, ainsi que sur le pétrole brut, les indices et d’autres actifs financiers traditionnels, permettant aux utilisateurs de trader sur différents marchés.

Quelles variables sont les plus importantes à surveiller sur le marché actuel de l’or ?

À l’avenir, il faut se concentrer sur l’indice du dollar, les anticipations de taux d’intérêt, les données économiques clés et les politiques des banques centrales, car ces facteurs influenceront davantage l’évolution du prix de l’or que les simples nouvelles à court terme.