Bloom Energy est-il un achat maintenant ?

Bloom Energy (BE 16,74 %) est sortie, en un peu plus d'un an, d'une relative obscurité — le genre d'obscurité ennuyeuse qui la faisait paraître tout au plus un acteur dynamique dans un marché de niche — pour exploser et devenir un fournisseur de premier plan d'électricité pour les centres de données.

Les premiers investisseurs qui ont vu l'étincelle — l'étincelle (presque) sans carbone — chez Bloom ont été récompensés de cette perspicacité environ 12 fois. En chiffres qui feront que quiconque n'est pas un actionnaire de longue date de Bloom se sentira un peu plus piqué : 1 000 $ investis l'année dernière dans Bloom vaudraient aujourd'hui environ 13 310 $.

Développer

NYSE : BE

Bloom Energy

Variation du jour

(-16,74 %) -51,76 $

Cours actuel

257,42 $

Points clés

Capitalisation boursière

$88B

Fourchette du jour

247,94 $ - 298,62 $

Fourchette sur 52 semaines

21,52 $ - 351,28 $

Volume

1,2 M

Volume moyen

10,7 M

Marge brute

31,08 %

Qui aurait cru que Bloom deviendrait l'action la plus chaude du secteur de l'énergie ? Probablement ceux qui avaient un œil sur la tendance qui a été la baguette magique des revenus de Bloom : le déploiement de l'intelligence artificielle (IA), les centres de données qui la desservent et les quantités astronomiques d'électricité nécessaires pour y parvenir.

La question pour les investisseurs aujourd'hui est de savoir si la croissance sans précédent de Bloom peut se poursuivre et si cela constitue un investissement judicieux.

Source de l'image : Bloom Energy.

La question la plus difficile à propos de Bloom

Pour commencer, nous pourrions parler de la croissance étonnante des revenus de Bloom, d'environ 130 % d'une année sur l'autre le trimestre dernier. Nous pourrions également discuter des accords monumentaux, tous liés d'une manière ou d'une autre à l'infrastructure de l'IA, de 5 milliards de dollars avec Brookfield Asset Management à une valeur de 2,6 milliards de dollars avec Nebius, jusqu'à son partenariat avec Oracle sur le projet Jupiter. Nous pourrions aussi parler de son carnet de commandes de 20 milliards de dollars, qui inclut bon nombre des projets mentionnés.

Mais j'aimerais commencer par quelque chose d'un peu plus proche de chez moi, et par là j'entends mes propres prévisions sur l'action Bloom.

Vous voyez, alors que j'écrivais sur Bloom au cours de l'année dernière, j'ai été stupéfait, presque jusqu'à l'incrédulité, par la hausse implacable de l'action. Ce n'est un secret pour personne que Bloom, sur le papier, semble largement surévaluée, se négociant à un ratio cours/valeur comptable d'environ 100 et à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 159. Pour quiconque a une sensibilité à la valorisation, ces deux chiffres crient « territoire de bulle ».

Et pourtant, Bloom a anéanti toutes mes attentes d'un effondrement imminent. Ce n'est pas que j'aie jamais douté de l'entreprise : ses serveurs à piles à combustible sont, actuellement, l'une des seules sources d'énergie propre pour la production d'électricité sur site pouvant être installée en 90 jours. Sa liste prestigieuse de clients a longtemps été étoilée bien avant que l'IA ne devienne un vent favorable — Walmart et Home Depot en faisaient partie. Mais malgré tous ces succès, qualifier l'action Bloom d'achat, alors qu'il semblait que plus d'achats que de ventes avaient été effectués, semblait, à ce disciple de Warren Buffett, plus imprudent que ne le permettait un jugement avisé.

Ainsi, en reconnaissance de ma propre sous-estimation, peut-être que le meilleur cadre n'est pas une recommandation mais une question : la valorisation époustouflante de Bloom est-elle aujourd'hui absurde, ou l'opportunité est-elle plus grande que ce qui était attendu ?

Selon les propres prévisions de Bloom, la fête des centres de données pourrait ne faire que commencer. L'électricité nécessaire pour faire fonctionner ces fermes de serveurs pourrait doubler au cours des trois prochaines années pour atteindre environ 150 gigawatts (GW), selon le rapport Power 2026 de l'entreprise. Ce qui est encore plus frappant, c'est que cette prévision est déjà le double de ce que les experts prévoyaient il y a seulement deux ans.

Alors, oui, l'opportunité devant Bloom est énorme et croissante. Il n'y a aucune raison de penser que cette action ne peut pas croître jusqu'à atteindre sa valorisation actuelle, même si toute indication qu'elle n'y parviendra pas pourrait la priver de cette lumière d'optimisme qui ferait paraître le prix d'aujourd'hui bas rétrospectivement.