La courbe MVRV a compressé la volatilité du BTC dans le canal le plus étroit depuis près de deux ans. Les analystes, en utilisant les données superposées du MVRV post-halving, ont dessiné une fourchette de fluctuation de 59 000 à 70 000 dollars, et le prix actuel longe déjà la limite inférieure. Cela signifie que la structure des coûts on-chain et le sentiment du marché sont simultanément entrés dans un état de faible volatilité — un MVRV autour de 1,12 indique que la perte flottante des détenteurs à court terme est verrouillée dans une plage contrôlable, sans signal de vente panique. Mais l’élasticité du rebond est également limitée : la limite supérieure de la fourchette à 70 000 dollars correspond à un MVRV d’environ 1,30, un niveau qui a déjà fourni une résistance lors des mêmes périodes après les précédents halvings. La fenêtre temporelle mérite plus d’attention : les analystes donnent une fenêtre de rebond jusqu’au 23 juillet, après quoi le risque de repli au milieu du long terme augmente, septembre-octobre étant le point de rupture. Cela suggère que le BTC actuellement en dessous de 60 000 dollars, bien que « bon marché » d’un point de vue des coûts, les fonds ne sont pas pressés d’entrer, mais attendent des signaux structurels plus clairs. Le risque inverse est que la faible volatilité elle-même est un état fragile. Une fois que la limite inférieure du canal MVRV est effectivement cassée, si les 59 000 dollars sont perdus, alors la discussion sur les 50 000 dollars ne sera plus une hypothèse extrême. Les données on-chain montrent que le cycle actuel n’a pas encore vu ce signal de fond que chaque marché baissier traverse — la « rupture du prix réalisé » — ce qui signifie que la confirmation du fond nécessite encore un nettoyage plus profond.