L'avertissement de la BIS ressemble à un air connu, mais cette fois, c'est différent. La Banque des Règlements Internationaux déclare clairement que les stablecoins privés « ne satisfont pas aux exigences d'une monnaie saine » et exhorte les banques centrales à accélérer la tokenisation. Il ne s'agit pas seulement d'une déclaration réglementaire, mais aussi d'un signal de changement structurel dans le système monétaire mondial.

Le marché des stablecoins a déjà dépassé 150 milliards de dollars, dominé par USDT et USDC, mais la BIS craint la fragmentation : les stablecoins de différents pays et plateformes agissant en ordre dispersé, ce qui pourrait diviser le système de paiement mondial. Ce qu'ils veulent vraiment promouvoir, ce sont les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et la monnaie tokenisée des banques commerciales, afin de rendre la souveraineté monétaire aux États.

Pour le marché crypto, cela signifie : 1) les stablecoins conformes (comme USDC régulé) pourraient en bénéficier, mais les stablecoins offshore comme USDT subissent une pression accrue ; 2) la liquidité des stablecoins « sans permission » dont dépend la DeFi pourrait être limitée ; 3) l'avancement des CBDC pourrait réduire l'espace des stablecoins privés, mais créera également de nouveaux besoins d'interopérabilité.

Le risque est que le durcissement réglementaire puisse à court terme affecter la liquidité on-chain, en particulier pour les écosystèmes qui dépendent d'USDT. Mais à long terme, si la monnaie tokenisée des banques centrales est pontée avec la DeFi, cela pourrait au contraire ouvrir une porte d'entrée plus large aux capitaux conformes. La clé réside dans le rythme et l'ampleur de la mise en œuvre des politiques.

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