Résumé de la tendance du premier semestre 2026 : la divergence structurelle est féroce, comment réagir ensuite !

La semaine dernière, des actions individuelles ont connu une grave divergence de baisse pendant quatre jours consécutifs, en particulier vendredi où les actions ont fortement chuté avec l'indice, avec près de 4 700 sociétés en baisse, près d'un millier d'actions avec une baisse de plus de 5 %, et 44 titres en baisse maximale. [Placement boursier]
Actuellement, le marché n'est pas seulement une tendance structurée, mais montre également l'apparition d'actions zombies à faible volume de transactions. Par exemple, à la Bourse de Pékin, des sociétés comme Huilong Pistons, Leite Technology, Shichang Shares, Yongshun Biologie, Fangda New Materials, Hongzhi Technology, Guangsha Environnement Énergétique, Datang Pharmaceutical, Aishelun, etc., ont un volume de transactions quotidien de seulement 300 à 500 millions de yuans. Sans volume, le cours de l'action continue de tomber à des plus bas historiques.
Pour de nombreuses actions, le problème n'est pas seulement une réduction de moitié du cours, mais une perte de peut-être 70 % depuis les sommets. Par exemple, Seres, etc. Le marché haussier n'est qu'un marché haussier technologique. Pour de nombreux titres de secteurs traditionnels, c'est un marché très impitoyable, dont la férocité est comparable aux pertes subies pendant la période baissière de 2022-2024.
Actuellement, il y a une centaine d'actions avec un volume de transactions quotidien inférieur à 10 millions, plus de 600 avec un volume inférieur à 30 millions, plus de 1 300 avec un volume inférieur à 50 millions, et plus de 2 000 avec un volume inférieur à 80 millions, ce qui représente presque la moitié du marché.
La principale raison du faible volume de transactions quotidiennes des actions individuelles est l'effet d'aspiration des actions technologiques, entraînant une chute continue de nombreuses actions.
En 114 jours de bourse cette année, l'indice composite de Shanghai n'a augmenté que de 1,47 % au total. Cette année, 98 actions ont chuté de plus de 50 %, 347 de plus de 40 %, 1 168 de plus de 30 %, 2 337 de plus de 20 %, et 3 256 de plus de 10 %, dépassant largement la baisse médiane.
Cette année, les baisses importantes ne concernent pas seulement les micro-capitalisations, mais aussi certaines actions de plus de 10 milliards de yuans de capitalisation boursière. Par exemple, Changshan Pharmaceutical a chuté de plus de 63 %, Zhejiang Dongri de plus de 56 %, Seres de 50,23 %, Zhongchong Shares, Hainan Airport, Putian Technology, Hongyuan Green Energy, Haixia Shares, Kéboda, Jianghuai Automobile, Dongpeng Beverage, Chunzhong Technology sont toutes proches d'une chute de moitié.
La chute des actions a même causé de lourdes pertes aux grands investisseurs en placements privés. Ce mois-ci, le chasseur de valeurs mobilières Zhang Jianping a réduit sa participation dans Jianghuai Automobile de 9,235 millions d'actions en 9 jours de bourse, encaissant environ 290 millions de yuans. Depuis le placement privé en février, 450 millions de yuans ont été perdus sur 1 milliard de yuans.
À ce jour, les ratios P/E dynamiques des secteurs Shenwan de niveau 2, comme les produits chimiques électroniques à 130 fois, le verre et la fibre de verre à 129 fois, les composants électroniques à 100 fois, les télécommunications à 97,4 fois, les matériaux non métalliques à 102 fois, etc., sont tous à des positions de 100 % des centiles historiques. Les semi-conducteurs sont à 141 fois, l'optique électronique à 65,9 fois, tandis que la médecine traditionnelle chinoise est à 17,9 fois, les métaux précieux à 18,1, l'assurance à 6,35, l'équipement naval à 28, l'hôtellerie-restauration à 21, les jeux à 18, les valeurs mobilières à 15,3, les métaux industriels à 14. Ces secteurs sont situés à moins de 10 % de leurs centiles historiques.
En termes de performance sectorielle, les matériaux de construction, impliquant la fibre de verre électronique, les substrats de cuivre, la résine PPE, les matériaux amont pour PCB haute fréquence des serveurs AI, ont vu une explosion de la demande et une flambée des prix, avec une hausse sectorielle de 148 %. Le secteur des télécommunications, impliquant les modules optiques, CPO, les puces optiques haute vitesse, la fibre optique, a augmenté de plus de 75 %. Le secteur électronique, impliquant les substrats PCB, les puces mémoire, l'optique électronique, l'électronique grand public, les PC AI, toute la chaîne matérielle de calcul, a augmenté de plus de 60 %. Les autres secteurs relativement bons sont l'équipement mécanique (+21,6 %), les métaux non ferreux (+19,3 %), l'équipement électrique, la chimie de base, le charbon, la défense nationale. En bas : les transports, avec une baisse de près de 30 %, le commerce de détail, l'agriculture, la sylviculture, l'élevage et la pêche, les soins esthétiques, l'alimentation et les boissons, la finance non bancaire, l'immobilier, l'électroménager, les banques, etc.
Les sujets chauds incluent les produits chimiques électroniques, le concept PCB, les composants, les puces mémoire, le CPO, l'encapsulation avancée, la fibre optique, les équipements semi-conducteurs, les machines de lithographie, les diamants de synthèse, la feuille de cuivre, les substrats en verre, les résines photosensibles, les connexions cuivre haute vitesse, le carbure de silicium, le phosphure d'indium, etc. Très probablement, les secteurs hors de ces sujets chauds ont subi des pertes importantes.
D'un point de vue technique, récemment, les lignes journalières et hebdomadaires du Shanghai ont toutes deux cassé le support de la bande médiane de Bollinger. Les lignes 60 minutes et 30 minutes évoluent le long de la bande inférieure, le MACD n'a pas raccourci ses barres vertes, ce qui indique une possibilité de correction continue. La moyenne mobile journalière a traversé plusieurs moyennes, éliminant toutes sauf la moyenne annuelle. La ligne hebdomadaire a cassé la moyenne mobile sur 30 semaines avec une grosse bougie noire en volume. D'un point de vue technique, la tendance du marché est relativement faible et dangereuse. Une oscillation entre 3800-4200 points pourrait être la tendance dominante.
En conséquence, les transactions doivent être prudentes, attendre la reprise du marché, ne pas charger pleinement, encore moins poursuivre les titres à haut niveau. En fait, la meilleure méthode de trading cette année est de se concentrer sur la technologie, puis de suivre la tendance technologique pour faire du swing trading : vendre haut, racheter quand ça redescend, répéter l'opération.
Le centre de gravité reste sur les directions chaudes, mais avant les rapports semestriels, la volatilité peut être forte, avec des ajustements de valorisation. Aller vers les titres "vieux" avec un volume de transactions quotidien extrêmement faible n'est pas avisé : sans participation de capitaux, les baisses sont énormes, et ce sont tous des positions bloquées. Il faut plutôt chercher des opportunités dans les sous-secteurs de la technologie comme ChangXin, les équipements semi-conducteurs, les substrats en verre, etc.
Informations importantes du week-end :
Les "subventions nationales" continuent ! Le troisième lot de 62,5 milliards de yuans a déjà été alloué. Depuis le début de l'année, la Commission nationale du développement et de la réforme, conjointement avec le ministère des Finances et d'autres départements, a débloqué trimestriellement des fonds obligataires spéciaux à très long terme pour soutenir le remplacement des produits de consommation, afin de rendre le rythme de remplacement plus stable, l'utilisation des fonds équilibrée et ordonnée, et les effets politiques continus.
Selon des médias, Apple fait pression sur l'administration Trump pour obtenir l'autorisation d'acheter des puces mémoire auprès de ChangXin Memory, une société inscrite sur liste noire par le Pentagone. Apple a annoncé jeudi une augmentation des prix des iPad et MacBook, affirmant ne plus pouvoir protéger les clients contre l'impact de la flambée des coûts de la mémoire et du stockage due à la construction de centres de données pour l'IA.
De janvier à mai, les bénéfices des principales industries sont les suivants : fabrication de matériaux électroniques spéciaux : +665,4 %, fabrication de dispositifs optoélectroniques : +53,8 %, fabrication de composants semi-conducteurs discrets : +40,6 %, fabrication de circuits électroniques : +19,7 %. Métallurgie et laminage des métaux non ferreux : +117,1 %, fabrication d'ordinateurs, de communications et d'autres équipements électroniques : +103,9 %, fabrication de produits chimiques et chimiques : +71,6 %, extraction et lavage du charbon : +33,5 %, extraction de pétrole et de gaz naturel : +17,2 %, industrie textile : +11,7 %, équipement général : -0,2 %, production et distribution d'électricité et de chaleur : -4,1 %, équipement spécialisé : -5,5 %, transformation de produits agricoles et secondaires : -13,3 %, machines et équipements électriques : -13,7 %, fabrication automobile : -19,8 %, métallurgie et laminage des métaux ferreux : -37,4 %, fabrication de produits minéraux non métalliques : -48,9 %, transformation du pétrole, du charbon et d'autres combustibles : de perte à profit.
Les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé en baisse le 26 juin. À la clôture, l'indice industriel Dow Jones a baissé de 44,51 points par rapport à la veille pour clôturer à 51 876,11 points, soit une baisse de 0,09 % ; l'indice S&P 500 a baissé de 3,47 points pour clôturer à 7 354,02 points, soit -0,05 % ; le Nasdaq Composite a baissé de 60,98 points pour clôturer à 25 297,62 points, soit -0,24 %. Cette semaine, le Dow a cumulé +0,60 %, le Nasdaq -4,60 %, le S&P 500 -1,95 %.
Le 1er juin, les 12 premières sociétés de fonds, avec 195 fonds, ont officiellement adopté des indices de référence ajustés. Selon les opérations de marché du mois dernier, le premier lot d'ajustements s'est déroulé en douceur, les premiers résultats de la réforme étant visibles. Dans la soirée du 26 juin, près d'une centaine de sociétés de fonds ont publié des annonces collectives, ajustant les indices de référence de plusieurs de leurs fonds et révisant les contrats de fonds et autres documents juridiques, concernant au total des milliers de produits. Cela marque le début du deuxième lot d'ajustements des indices de référence des produits de fonds, indiquant que la réforme des indices de référence des fonds d'investissement est passée de la "phase de test pilote" à la "phase de déploiement complet".
Le taux de natalité en Corée du Sud continue d'augmenter. Les dernières données d'avril montrent que le nombre de nouveau-nés a augmenté de 18 % par rapport à l'année précédente, soit le plus haut niveau depuis 2019. Les principales raisons de cette reprise incluent une augmentation des enregistrements de mariages. Certains commentaires estiment que l'effet de richesse apporté par le marché boursier haussier libère la demande de mariage et de procréation : lorsque les portefeuilles sont bien garnis et la confiance renforcée, les gens ayant des besoins osent consommer et avoir des enfants. Le nombre total de nouveau-nés en Chine est passé de 9,54 millions en 2024 à 7,92 millions l'année dernière, soit le plus bas depuis 1949. Parallèlement, le nombre de décès est passé de 10,93 millions en 2024 à 11,31 millions. Le taux de mortalité annuel était de 8,04 ‰, et le taux de croissance naturelle de la population de -2,41 ‰.
Ningquan Asset et Banxia Investment avertissent que le marché boursier mondial de l'IA a formé une "super bulle", risquant d'éclater. Ningquan estime que la bulle de l'IA en Chine se concentre sur les infrastructures, où les entreprises manquent de fossés à long terme et les valorisations sont gravement déconnectées des fondamentaux. Banxia estime que la société américaine d'IA Anthropic est sous pression sur ses revenus, avec la hausse des coûts des tokens et une concurrence accrue constituant des risques baissiers. Les deux fonds indiquent qu'ils ne participeront plus à l'engouement actuel pour l'IA et exhortent les investisseurs à être prudents quant à la poursuite des hausses.
DeepSeek a publié la mise à jour de son modèle d'IA V4, introduisant un cadre de décodage spéculatif DSpark, avec une vitesse d'inférence améliorée jusqu'à 85 %. Cette mise à jour se concentre sur l'optimisation technique plutôt que sur l'itération de l'architecture du modèle. Simultanément, l'outil open source complet DeepSpec a été publié pour abaisser les barrières au déploiement. DSpark améliore l'efficacité en pré-générant du contenu via un modèle brouillon léger, puis en le validant par le modèle principal, réduisant ainsi le gaspillage de calcul. Lors des tests en trafic utilisateur réel, avec le même débit, la vitesse de génération des utilisateurs a augmenté de 60 % à 85 %. Les modèles d'IA chinois, grâce à leur rapport qualité-prix élevé, ont boosté le taux d'utilisation mondial, dépassant les 60 %, défiant la domination américaine.
Le 28 juin, selon les dernières nouvelles, le gouvernement américain s'apprête à permettre à Anthropic de rétablir l'accès à son dernier grand modèle Fable 5. Le 12 juin, le gouvernement américain, invoquant la sécurité nationale, avait envoyé des instructions d'urgence de contrôle des exportations à la société d'IA Anthropic, lui ordonnant d'interdire immédiatement l'accès étranger aux derniers grands modèles Fable 5 et Mythos 5. Cette nouvelle avait suscité des inquiétudes généralisées sur le marché concernant les actions liées à l'IA et au calcul.
L'or a baissé pendant quatre semaines consécutives. Au cours du dernier mois, le prix de l'or a chuté de plus de 10 %. L'outil FedWatch du CME montre que les traders estimaient à 59 % la probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre, contre 64 % auparavant. Comme l'or est un actif sans rendement, une baisse des attentes de hausse des taux est généralement favorable à l'or, mais le sentiment du marché reste prudent. Le récit sur le prix de l'or a changé. Auparavant, lors de l'escalade du conflit États-Unis-Iran, l'or montait et le pétrole baissait, montrant une corrélation négative évidente. Mais désormais, les tendances des prix de ces deux classes d'actifs pourraient converger, avec une baisse conjointe. Les analystes de CPM Group prévoient dans leur rapport que la tendance baissière de l'or se poursuivra dans les semaines à venir. Ils soulignent que la baisse des prix est due à la vente par les investisseurs. Les pressions récentes sur l'or proviennent de plusieurs facteurs, notamment la forte performance des marchés boursiers mondiaux, la volatilité du marché obligataire, la reprise du transport de pétrole brut via le détroit d'Ormuz qui fait baisser les prix du pétrole, les récentes déclarations hawkish du président de la Fed, Walsh, et des données économiques meilleures que prévu.
La recherche et le développement d'aimants supraconducteurs pour les réacteurs à fusion ont connu une percée importante : le 27, le plus grand composant supraconducteur du projet d'infrastructure scientifique nationale "Installation de recherche complète sur les systèmes clés des réacteurs à fusion" - l'aimant de champ toroïdal - a terminé le dernier processus de fabrication et a été accepté par des experts. Parallèlement, l'aimant solénoïde central supraconducteur à haute température a également terminé les tests de paramètres en conditions nominales, ses performances de base atteignant un niveau de pointe international.