Bitcoin est tombé sous les 60 000 dollars cette semaine, avec une baisse attendue d'environ 12 % au deuxième trimestre, après 22 % au premier trimestre. Si cela se confirme, ce serait une rare séquence de deux trimestres consécutifs de baisse.

Mais ce marché baissier est un peu différent : il dure 237 jours, le quatrième plus long de l'histoire, avec un drawdown maximum de seulement 53,43 %, bien inférieur aux 76-84 % des trois précédents. Derrière cette baisse modérée, l'implication des fonds institutionnels, la liquidité des ETF et la maturité du marché jouent un rôle.
L'autre face de la médaille : les capitaux passent de la crypto au secteur des semi-conducteurs d'IA, les ETF spot Bitcoin américains continuent de sortir, la position hawkish de la Fed et le dollar élevé pèsent sur les actifs risqués. Sur Coinbase, la décote négative du Bitcoin s'élargit, indiquant une faiblesse des achats institutionnels américains.
Les signaux on-chain sont également divisés : les données UTXO montrent des signes de capitulation, mais la courbe MVRV suggère une possible faible reprise à court terme. Les analystes estiment que le Bitcoin en dessous de 60 000 dollars est bon marché, mais la hausse pourrait être limitée.
Le plus grand changement structurel est la divergence des capitaux. Les dépenses d'infrastructure en IA (construction de centres de données dépassant la somme des aéroports et des ports) aspirent une grande partie de l'argent chaud. La crypto n'est plus le seul récit de haute croissance. Le Bitcoin pourra-t-il regagner la faveur des capitaux au troisième trimestre ? Cela dépend du retour des entrées d'ETF et d'un assouplissement des conditions macroéconomiques.
Le risque : si le secteur de l'IA des actions américaines continue d'aspirer les capitaux, le marché crypto pourrait s'enfoncer dans une consolidation prolongée. Mais les données historiques montrent que plus un marché baissier dure longtemps, plus la reprise ultérieure a de l'espace — sauf que cette fois, il faudra plus de patience.
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