Les actions américaines ont déclenché 7 fois au cours du dernier mois, à quel point le "Présage de Hindenburg" est-il précis ? Le taux de précision pour les actions A atteint 92% !

Un indicateur technique spécialement conçu pour détecter les risques de correction systémique sur les marchés boursiers s'allume de manière dense et à une fréquence rare sur le marché boursier américain, et envoie des avertissements aux investisseurs en actions A via des canaux de corrélation transfrontaliers.

Selon le dernier rapport stratégique de Zheshang Securities, fin juin 2026, le signal du "Hindenburg Omen" a été déclenché 7 fois en cumul sur le marché américain au cours du mois dernier, et plus de 10 fois depuis le début de l'année 2026. Le Dow Jones et la Bourse de New York se situent tous deux au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours, les proportions d'actions atteignant de nouveaux plus hauts et plus bas sur 52 semaines à la Bourse de New York ont toutes deux dépassé le seuil de 2,2 %, et l'oscillateur McClellan a été plusieurs fois en territoire négatif entre avril et juin — les quatre conditions de déclenchement sont remplies simultanément. Parallèlement, les secteurs des technologies de l'information et des services de communication représentent ensemble 47 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500, une concentration élevée des positions qui amplifie encore la vulnérabilité du marché.

Pour les actions A, Zheshang Securities souligne que les trois premières conditions du Hindenburg Omen sont essentiellement remplies, le marché global reste dans une tendance haussière, le degré de divergence interne est également élevé, mais le signal de l'oscillateur McClellan n'est pas encore clair et ne constitue pas un déclenchement strict. L'institution prévoit que, sous l'influence des corrélations transfrontalières, la volatilité à court terme des actions A pourrait s'accentuer, mais à moyen terme, elle reste optimiste quant à une "tendance haussière lente" systémique et stable.

Les données historiques fournissent une référence importante pour ce signal. Zheshang Securities a testé rétrospectivement environ 20 enregistrements de déclenchement du signal sur le marché américain depuis 1985. Après le déclenchement du signal, la probabilité que le Nasdaq baisse et enregistre une chute cumulée de plus de 10 % dans les 40 jours de bourse est de 67 %, et celle que cela évolue en correction majeure est de 33 %. Après adaptation de ce signal aux actions A, la probabilité de prédiction efficace d'une correction modérée sur 12 points de déclenchement entre 2000 et 2024 atteint 92 %. Cependant, cet indicateur n'est pas parfait — de nombreuses "fausses alertes" sont apparues pendant la période d'assouplissement quantitatif massif de la Fed, il sert donc uniquement d'avertissement probabiliste et non de signal de vente direct.

Analyse de l'indicateur : Qu'est-ce que le "Hindenburg Omen"

Le "Hindenburg Omen" a été proposé en 1995 par le mathématicien aveugle Jim Miekka, nommé d'après la catastrophe du dirigeable Hindenburg en 1937, signifiant le risque caché d'effondrement lorsque le marché boursier est à des niveaux élevés. Sa logique centrale est la suivante : lorsque le marché global est encore en hausse, si le nombre d'actions atteignant de nouveaux plus hauts et plus bas sur 52 semaines augmente simultanément et de manière significative, couplé à un affaiblissement des indicateurs de largeur de marché, cela révèle souvent une divergence interne dangereuse — quelques actions fortes soutiennent l'indice tandis qu'un grand nombre d'actions se dégradent silencieusement. Cette divergence structurelle précède généralement les corrections majeures, surtout lorsque le style de marché est fortement concentré sur quelques secteurs comme l'IA, les valeurs technologiques, etc., les signaux de stratification de liquidité et de divergence des anticipations sont plus clairs.

Ce signal doit satisfaire simultanément quatre conditions pour être déclenché : la moyenne mobile sur 10 semaines de l'indice Dow Jones est en tendance haussière, garantissant que le marché global est dans une configuration haussière ; les proportions d'actions atteignant de nouveaux plus hauts et plus bas sur 52 semaines à la Bourse de New York dépassent toutes 2,2 % du total des actions cotées, reflétant une divergence extrême ; le nombre d'actions atteignant de nouveaux hauts ne dépasse pas deux fois le nombre d'actions atteignant de nouveaux bas, indiquant que la tendance haussière n'est pas saine ; l'oscillateur McClellan est négatif le jour même, montrant que la dynamique à court terme de la largeur de marché a faibli. Si ces quatre conditions sont remplies de manière répétée dans les 36 jours de bourse, cela constitue un "cluster de signaux valides" et le niveau d'avertissement est significativement renforcé.

Revue historique : 67 % de probabilité de prédire une correction du Nasdaq de plus de 10 %, mais de fausses alertes existent également

Zheshang Securities a passé en revue environ 20 enregistrements de déclenchement du Hindenburg Omen depuis 1985. Après le déclenchement du signal, la probabilité que le Nasdaq baisse et enregistre une chute cumulée de plus de 10 % dans les 40 jours de bourse est de 67 %, et celle que cela évolue en une baisse systémique majeure est de 33 %.

D'après les cas historiques, cet indicateur a enregistré des avertissements avant plusieurs crises majeures du marché. Avant le "lundi noir" de 1987, le signal a été déclenché 4 fois de manière dense, le Dow Jones a ensuite chuté de 22,6 % en une seule journée, la chute maximale du S&P 500 a été d'environ 33 % ; au sommet de la bulle internet d'octobre 1999 à mars 2000, un cluster de signaux a été déclenché 6 fois, le Nasdaq a ensuite connu une chute maximale de plus de 78 % ; avant la crise des subprimes de juin à août 2007, le signal a été déclenché 5 fois en 3 mois, le S&P 500 a ensuite chuté de 57 % ; avant le choc de la pandémie de COVID-19 en février 2020, le signal a été déclenché 8 fois, la chute maximale du Nasdaq a été de plus de 32 % ; de novembre 2021 à janvier 2022, le signal a été déclenché 7 fois, le Nasdaq a ensuite reculé d'environ 38 %.

Cependant, cet indicateur présente également des limites évidentes. Après le déclenchement du signal en juillet-août 2010, le marché américain a augmenté de près de 20 % au lieu de baisser, soutenu par les attentes d'assouplissement quantitatif de la Fed ; en 2013, le cluster de signaux le plus dense de l'histoire (10 fois) s'est également soldé par une fausse alerte. Zheshang Securities souligne que lorsque la liquidité du marché est exceptionnellement abondante, le moment du signal peut précéder largement la correction réelle, voire être totalement inefficace — ce qui montre que le Hindenburg Omen est plus adapté pour juger de la vulnérabilité de la structure "valorisation plus positions", tandis que la liquidité peut masquer cette vulnérabilité à court terme. Par conséquent, cet indicateur est une condition nécessaire mais non suffisante pour une correction systémique du marché ; il peut être utilisé pour augmenter les positions défensives, mais ne constitue pas un signal de transaction clair et direct.

Validation pour les actions A : 12 déclenchements, taux d'efficacité atteignant 92 %

Zheshang Securities a adapté le cadre du Hindenburg Omen au marché des actions A, en testant rétrospectivement 12 points de déclenchement de l'indice composite de Shanghai entre 2000 et 2024. La probabilité de prédiction efficace d'une correction modérée atteint 92 %, ce qui a globalement une signification indicative.

Plusieurs points de retournement clés du marché ont été capturés avec précision : d'août à octobre 2007, dans un contexte d'accélération de l'entrée des particuliers sur le marché et de surchauffe des fonds, le signal a été déclenché 6 fois, l'indice composite de Shanghai a ensuite atteint son sommet le 16 octobre de la même année ; de mai à juin 2015, à la fin du marché haussier à effet de levier, le signal a été déclenché 8 fois, les actions A ont ensuite fortement chuté sous l'impact du déleverage ; de janvier à février 2018, à la veille des tensions commerciales sino-américaines, le signal a été déclenché 3 fois, le marché a ensuite enregistré une correction importante ; de janvier à février 2021, avant l'effondrement du regroupement des actifs de base, le signal a été déclenché 4 fois, le CSI 300 a ensuite fortement chuté.

Cependant, ce signal a également des limites sur les actions A. Après les déclenchements d'avril 2019 et mai 2007, le marché n'a connu qu'une correction modérée et non la fin d'un marché haussier systémique, ce qui montre que cet indicateur est une condition nécessaire mais non suffisante pour prédire un renversement de tendance. Zheshang Securities rappelle également que la taille de l'échantillon du test rétrospectif historique est petite, la robustesse des conclusions statistiques doit être davantage vérifiée et il ne faut pas extrapoler excessivement.

Jugement actuel : Le marché américain a été déclenché, les actions A ne l'ont pas encore été strictement

Selon les données de Zheshang Securities, au 24 juin 2026, les quatre conditions de déclenchement du Hindenburg Omen sur le marché américain sont toutes remplies : le Dow Jones et la Bourse de New York sont au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours ; le nombre d'actions atteignant de nouveaux hauts et nouveaux bas à la Bourse de New York dépasse tous le seuil de 2,2 %, et le nombre d'actions atteignant de nouveaux hauts ne dépasse pas le double de celles atteignant de nouveaux bas, la tendance haussière n'est pas saine ; l'oscillateur McClellan a été plusieurs fois en territoire négatif entre avril et juin. Depuis le début de l'année 2026, le signal a été déclenché plus de 10 fois au total, dont 7 fois au cours du dernier mois.

Du point de vue de la structure des positions, à la mi-juin 2026, les secteurs des technologies de l'information et des services de communication représentent ensemble 47 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500, cette forte concentration rend l'indice très sensible aux fluctuations de quelques actions. Cependant, Zheshang Securities souligne également que ces deux secteurs contribuent à 44 % des bénéfices du S&P 500 ; au 24 juin 2026, le ratio P/E de l'indice Philadelphia Semiconductor est de 46 fois, ce qui n'est pas extrêmement surévalué. Du point de vue des bénéfices, le degré de bulle actuel du marché américain est inférieur à celui de l'ère internet de 2000, et la probabilité que la prospérité du marché américain se poursuive sous l'impulsion de l'industrie de l'IA est élevée. L'institution insiste sur le fait que le Hindenburg Omen indique actuellement que la probabilité d'une correction systémique au cours du prochain trimestre augmente ; les investisseurs peuvent ainsi augmenter modérément leurs positions défensives, mais ne doivent pas en faire la base d'une vente immédiate.

Pour les actions A, les trois premières conditions du Hindenburg Omen sont essentiellement remplies, mais le signal de l'oscillateur McClellan n'est toujours pas clair et ne constitue pas encore un déclenchement strict. Zheshang Securities prévoit que, sous l'influence des fluctuations du marché américain, la volatilité des actions A pourrait s'accentuer à court terme ; à moyen terme, l'institution maintient son jugement d'une "tendance haussière lente" systémique et stable pour les actions A.

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