L'or, l'argent et le BTC sont tous des actifs de réserve de valeur sans intérêt qui servent à se prémunir contre la dépréciation monétaire, ne génèrent pas de revenus via les intérêts et dépendent entièrement de la liquidité du dollar américain pour leur valorisation, d'où leur récente forte chute simultanée.

Normalement, l'escalade du conflit américano-iranien devrait faire monter l'or en tant que valeur refuge, mais le marché évolue en sens inverse, principalement parce que le poids des attentes de hausse des taux dépasse de loin celui du risque géopolitique.

Les données d'inflation aux États-Unis sont en hausse, le marché parie que la Fed maintienne des taux élevés voire les augmente encore, les rendements des obligations d'État américaines deviennent plus attractifs, le coût de détention de l'or et du BTC augmente considérablement, et la prime de valeur refuge est directement écrasée. Actuellement, le marché donne la priorité aux politiques monétaires.

Les capitaux sortent de l'or, de l'argent et des actifs cryptographiques pour se concentrer sur les actions de semi-conducteurs à la recherche de rendements. Mais cette rotation est difficile à soutenir : dans un environnement de taux élevés, les valorisations des valeurs technologiques sont sous pression. Si les attentes de taux se resserrent encore, le marché boursier corrigera également. Cette semaine, les données économiques clés nécessitent une vigilance particulière face au risque de retrait de liquidité sur l'ensemble du marché. #