Les nouvelles actions de cette année "augmentent à la fois en quantité et en qualité" le marché des capitaux et les nouvelles forces productives se renforcent mutuellement

Journaliste du Securities Daily, Wu Xiaolu

Le 26 juin, Huike Co., Ltd. a été cotée sur le marché A, avec une levée de fonds IPO (première introduction en bourse) de 84,93 milliards de yuans (après exercice intégral de l'option de surallocation). Selon les statistiques Wind, au 26 juin, depuis le début de l'année, 69 nouvelles sociétés ont été cotées sur le marché A, levant un total de 702,13 milliards de yuans.

Globalement, les nouvelles sociétés cotées sur le marché A ont connu une « amélioration tant en quantité qu'en qualité », non seulement le nombre de nouvelles actions et l'échelle de financement ont augmenté par rapport à la même période de l'année dernière, mais aussi un groupe d'entreprises phares dans les domaines de la technologie de pointe ont été cotées en masse, avec un flux continu de capitaux vers le « nouveau ». Parallèlement, les ressources de cotation de haute qualité renforcent continuellement la résilience du marché, et le marché des capitaux et les nouvelles forces productives forment un développement vertueux de double renforcement et de synergie cohérente.

Wei Fengchun, économiste en chef de Chuangjin Hexin Fund Management Co., Ltd., a déclaré dans une interview au Securities Daily que les nouvelles sociétés cotées cette année ont une qualité globale relativement bonne et des attributs scientifiques et technologiques marqués, le marché des capitaux continuant à soutenir le renforcement de la capacité de contrôle autonome de la chaîne industrielle chinoise.

Les entreprises de « hard tech » deviennent le principal moteur des cotations, les systèmes innovants sont mis en œuvre de manière ordonnée.

Au premier semestre de cette année, l'efficacité d'examen et d'enregistrement des IPO sur le marché A s'est nettement améliorée, et le temps moyen dans les liens d'examen, d'enregistrement et d'émission des IPO du STAR Market et du ChiNext a été considérablement réduit.

Les entreprises de « hard tech » sont devenues le principal moteur des cotations. Parmi les nouvelles sociétés cotées cette année, 67 sont des entreprises stratégiques émergentes, représentant 97 %, couvrant des domaines clés tels que les équipements et matériaux pour semiconducteurs, la micro-affichage, les robots industriels, les équipements de fabrication intelligente et les dispositifs médicaux innovants. Parmi elles, des entreprises comme Shenghejingwei Semiconductor Co., Ltd., Suzhou Lianxun Instrument Co., Ltd., et Shiya Technology Co., Ltd. occupent une position de leader sur le marché national et même mondial, brisant avec succès le monopole technologique étranger.

En termes de caractéristiques des nouvelles sociétés cotées cette année, Tang Jincao, président de Shuimu Capital et fondateur du Centre de recherche sur les fonds de fonds, a déclaré dans une interview au Securities Daily que, premièrement, les attributs de « hard tech » des entreprises cotées sont marqués, avec des barrières technologiques élevées, et plusieurs entreprises sont leaders mondiaux dans des segments spécifiques de l'industrie ; deuxièmement, la concentration industrielle est élevée, principalement dans les semiconducteurs, les équipements de fabrication intelligente, et les dispositifs médicaux innovants, en phase avec la direction de la transformation industrielle nationale ; troisièmement, la reconnaissance du marché est élevée, bien que la plupart des entreprises soient encore en phase d'investissement avec des bénéfices faibles, la demande de souscription sur le marché est forte.

Globalement, la performance des nouvelles actions le premier jour de cotation a été bonne cette année. Selon les statistiques Wind, au 25 juin, le gain moyen des 68 nouvelles actions le premier jour de cotation était de 280,67 %.

De plus, le système de services hiérarchisés du marché des capitaux est devenu plus clair. En termes de planches de cotation, le nombre de nouvelles sociétés cotées sur le Main Board de Shanghai et Shenzhen, le STAR Market, le ChiNext et le Beijing Stock Exchange est respectivement de 15, 11, 9 et 34. Li Xiao, directeur adjoint du Centre de recherche sur la supervision et la réforme du marché des capitaux de l'Université centrale de finances et d'économie, a déclaré dans une interview au Securities Daily que le Beijing Stock Exchange a accueilli 34 PME innovantes, se concentrant sur le service aux petites et moyennes entreprises technologiques, tandis que le STAR Market et le ChiNext se concentrent sur les entreprises de « hard tech » et les entreprises innovantes en croissance.

Parallèlement, les systèmes innovants sont mis en œuvre de manière ordonnée, soutenant continuellement le financement des entreprises technologiques par le biais de cotations. Un an après la publication des mesures politiques « 1+6 » pour la réforme du STAR Market, deux entreprises candidates à l'IPO sur le STAR Market ont utilisé le mécanisme de pré-examen, améliorant efficacement la qualité des soumissions de projets et l'efficacité de l'examen ; parmi les entreprises candidates à l'IPO utilisant le cinquième standard de cotation du STAR Market, plus de la moitié ont divulgué des informations sur les investisseurs professionnels chevronnés, et le système des investisseurs professionnels chevronnés a joué un rôle actif dans la stabilisation du marché, la démonstration sectorielle et l'orientation de la valeur.

Tang Jincao a déclaré que le système des investisseurs professionnels chevronnés a au moins trois niveaux d'effets. Le premier est le « filtrage », où les institutions chevronnées sélectionnent des projets en fonction de leurs capacités professionnelles, jouant un rôle de criblage ; le deuxième est la « stabilité », car ces institutions détiennent généralement des actions avec des périodes de blocage plus longues, réduisant les fluctuations des prix des actions ; le troisième est la « démonstration », car la divulgation de la participation des institutions professionnelles envoie un signal de valeur au marché, guidant les autres investisseurs à considérer rationnellement les entreprises de technologie de pointe, évitant les achats excessifs ou les ventes de panique.

La base scientifique et technologique devient de plus en plus marquée, le système d'évaluation subit des changements profonds.

Le développement rapide des nouvelles forces productives injecte également une impulsion endogène durable dans le développement stable à long terme du marché des capitaux. Avec la mise en œuvre successive de mesures politiques telles que les « Huit articles du STAR Market » et les « Six articles sur les fusions-acquisitions », la teneur en science et technologie du marché des capitaux ne cesse d'augmenter. Selon les données de la CSRC, actuellement, la part de marché des valeurs technologiques sur le marché A dépasse 30 %, et parmi les sociétés cotées avec une capitalisation boursière de plus de 100 milliards de yuans, la proportion d'entreprises technologiques a déjà atteint 45 %.

Parmi les nouvelles sociétés cotées cette année, 26 entreprises technologiques ont une capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de yuans, dont 4 sont entrées dans le club des sociétés à capitalisation boursière de mille milliards de yuans.

Avec l'augmentation de la proportion d'entreprises technologiques, la logique de fonctionnement du marché des capitaux se tourne progressivement vers l'innovation. Wei Fengchun a déclaré que le système d'évaluation du marché A a déjà subi un changement fondamental, la R&D, les brevets et le potentiel technologique devenant des bases importantes pour la tarification. Parallèlement, l'expansion continue des actifs scientifiques et technologiques a attiré des fonds à long terme tels que les assurances et les fonds de pension, réduisant les fluctuations spéculatives à court terme du marché. De plus, les sociétés cotées, grâce aux fusions-acquisitions et aux incitations en actions, forment un cercle vertueux de financement-R&D, soutenant continuellement les nouvelles forces productives.

Les institutions étrangères investissent également activement dans les actifs technologiques chinois. Li Xiao a déclaré que les actifs technologiques sont devenus une direction importante pour l'augmentation des allocations des institutions étrangères dans le marché A, et la cotation d'entreprises technologiques de haute qualité contribue à renforcer l'attrait des actifs chinois pour les capitaux étrangers.

Le président de la CSRC, Wu Qing, a déclaré lors du Forum de Lujiazui 2026 qu'un groupe d'entreprises innovantes de haute qualité entrent efficacement sur le marché A, et que la situation de rencontre mutuelle et de réalisation mutuelle entre le marché des capitaux et les nouvelles forces productiques s'accélère.

Alors que la chaleur dans le secteur scientifique et technologique continue de monter, les acteurs du marché mettent en garde contre les risques associés. Li Xiao estime qu'actuellement, la concentration des transactions sur les valeurs technologiques est élevée, et certaines valorisations surestiment les perspectives à long terme. Parallèlement, des phénomènes de spéculation conceptuelle et de « surf sur les tendances » doivent être strictement régulés et évités. À l'avenir, la divergence des performances poussera les capitaux à se concentrer davantage sur les entreprises de « hard tech » capables de concrétiser leurs commandes.

Les dividendes de la réforme continuent d'être libérés, le capital cible avec précision les industries du futur.

Depuis le début de l'année, la réforme des « deux planches innovantes » s'est approfondie, et la tolérance du marché des capitaux envers les industries émergentes et futures s'est nettement améliorée. En avril, la CSRC a publié les « Avis sur l'approfondissement de la réforme du ChiNext pour mieux servir le développement des nouvelles forces productives », soutenant la cotation d'entreprises innovantes de haute qualité non rentables et d'entreprises innovantes de haute qualité dans les domaines de la consommation nouvelle et des services modernes ; elle a également ajouté un quatrième standard de cotation pour le ChiNext, offrant de meilleurs services financiers aux entreprises innovantes et entrepreneuriales de haute qualité dans les industries émergentes et futures.

Récemment, la réforme du STAR Market s'est encore approfondie. Le 17 juin, la Bourse de Shanghai a publié des directives d'examen pour l'application du cinquième standard de cotation du STAR Market aux entreprises de grands modèles d'IA, et a sollicité des avis sur la révision des « Dispositions provisoires sur la soumission et la recommandation pour la cotation d'entreprises sur le STAR Market de la Bourse de Shanghai (projet de commentaires) », soutenant les entreprises de « hard tech » dans des domaines tels que la technologie quantique, la fabrication biologique et l'intelligence incarnée à être cotées sur le STAR Market si elles répondent aux conditions.

Alors que les dividendes de la réforme continuent d'être libérés, un groupe d'entreprises des industries de pointe telles que l'intelligence artificielle, l'aérospatiale commerciale, l'économie de basse altitude, la technologie quantique et la fabrication biologique avancent activement dans le processus d'IPO.

Selon les statistiques des bourses de Shanghai, Shenzhen et Beijing, au 25 juin, 349 entreprises ont leur demande de cotation en cours de processus d'examen et d'enregistrement. Parmi elles, le leader national des puces mémoire, Changxin Technology Group Co., Ltd., et le leader dans le domaine de la technologie quantique, GuoYI Quantum Technology (Hefei) Co., Ltd., ont terminé l'enregistrement de l'IPO sur le STAR Market, en attente de cotation ; l'entreprise leader en intelligence incarnée, Yushu Technology Co., Ltd., a soumis sa demande d'enregistrement pour une IPO sur le STAR Market ; l'entreprise phare de l'aérospatiale commerciale, Zhongke Yuhang Technology Co., Ltd., et LandSpace Technology Corporation Ltd., ont vu leurs demandes d'IPO sur le STAR Market acceptées pour examen. Le quatrième standard de cotation du ChiNext a accueilli deux entreprises candidates : Leju Intelligent (Shenzhen) Co., Ltd. et Sichuan Tendun Science and Technology Co., Ltd., ces deux sociétés étant respectivement des leaders nationaux dans les robots humanoïdes et les aéronefs intelligents.

En regardant vers l'avenir, Li Xiao estime que, à l'étape suivante, la cotation des entreprises de hard tech non rentables devrait se normaliser, la carte sectorielle des IPO sera hautement alignée avec les plans nationaux pour les industries stratégiques émergentes, et le système de services hiérarchisés du marché des capitaux deviendra également plus clair.

Les réformes institutionnelles et l'amélioration de la tolérance du marché des capitaux remodèlent en profondeur la logique sous-jacente du développement de l'industrie du capital-risque. « Pour les institutions de capital-risque, l'impact le plus direct est que les voies de sortie deviennent plus larges et plus claires », a déclaré Tang Jincao. Auparavant, investir dans des entreprises dans des domaines comme le calcul quantique ou l'énergie de fusion nucléaire ne laissait souvent que l'acquisition comme option de sortie. Aujourd'hui, le STAR Market ouvre clairement ses portes à ces domaines, fermant la boucle logique de « l'investissement à la sortie », permettant aux institutions d'intervenir à des stades plus précoces. De plus, le système d'évaluation du marché du capital-risque deviendra également plus rationnel, imposant des exigences plus élevées en matière de compétences professionnelles des institutions : seules celles qui comprennent réellement les voies technologiques et l'écosystème industriel pourront investir dans de véritables entreprises technologiques.

Parallèlement à l'amélioration de la tolérance institutionnelle du marché des capitaux, les règles d'accompagnement pertinentes doivent également être perfectionnées. Wei Fengchun suggère, premièrement, d'optimiser le mécanisme d'évaluation des fonds à long terme, en réduisant les contraintes de rendement à court terme pour correspondre aux caractéristiques de R&D à long terme du hard tech ; deuxièmement, de publier des règles différenciées de divulgation d'informations pour les entreprises de technologie de pointe, en détaillant les exigences de divulgation des risques liés à la technologie, aux brevets et à la R&D, et en renforçant les responsabilités de diligence raisonnable des intermédiaires ; troisièmement, de fluidifier les canaux de sortie du capital-risque, en améliorant les règles de fusion-acquisition et de transfert d'actions ; quatrièmement, de perfectionner les outils de tenue de marché et de couverture.