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Falcon_Official

· Il y a 4h

2026 Allez allez allez 👊

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HighAmbition

· Il y a 7h

2026 ALLEZALLEZALLEZ 👊

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· Il y a 7h

Faites vos propres recherches 🤓

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· Il y a 7h

HODL ferme💎 penser? Qu'est-il arrivé à ce token ? Explication.

Vous jetez un œil à son univers, que pouvez-vous discerner en coulisses ? Prenons un nœud qui participe encore et encore. ChatGPT dans l'analyse : Acheteurs moins futés que vendeurs

La semaine dernière, j'ai écrit à propos des dApps qui sont « arrimées au prix du token, et celles qui génèrent leur propre valeur . C'est une construction qui reste pertinente indéfiniment — une que je ferais bien de revisiter plus souvent. Suite à cette lettre, j'ai réfléchi davantage à la nature de la tokenomics, et comment elle s'articule avec le développement produit. Alors, plongeons dedans.

Cette semaine, nous explorons une tension fondamentale dans la crypto :

« Acheteurs moins futés que vendeurs » (买的没有卖的精) - Le client est toujours moins informé que le commerçant. À mon avis, c'est un problème plus profond dans la crypto, surtout pour les projets plus récents qui manquent de fondamentaux établis. Le langage et la théorie des jeux jouent tous deux un rôle ici, mais il y a une dynamique intéressante en jeu : Beaucoup de projets dans la crypto réussissent non pas en créant une valeur durable, mais en faisant du marketing directement auprès des spéculateurs et en concevant une tokenomics pour bénéficier aux VC, aux fondateurs et aux premiers employés — laissant les retardataires avec le sac.

La manière la plus simple de concevoir une telle tokenomics est de s'assurer que la pression de vente dépasse toujours la pression d'achat. Et le moyen le plus simple d'ingénierie la pression de vente est d'accorder de larges allocations de tokens aux VC et aux initiés, avec des périodes de blocage courtes et une inflation élevée.

C'est là que l'aspect V (valeur) de l'évaluation DCF (Discounted Cash Flow) devient flou. Pour beaucoup de tokens, il n'y a tout simplement aucun flux de trésorerie à actualiser. Au lieu de cela, le prix est une fonction de la liquidité, du battage médiatique et de la capacité à sortir avant les autres — plutôt que d'une valeur productive réelle. Dans de tels cas, le calendrier de distribution des tokens dicte qui gagne et qui perd. Alors, lorsque vous évaluez un token, vous devez vous demander : Ce token peut-il générer une valeur qui dépasse la pression de vente ? Et, pour combien de temps ?

Cela mène à une question clé : Qu'est-ce qui crée la pression de vente ? Dans un système bien conçu, les détenteurs de tokens peuvent générer de la valeur en détenant, en stakant ou en utilisant le protocole (pression d'achat > pression de vente). Dans un système mal conçu, l'inverse est vrai. Lorsque j'analyse un token, j'essaie de comprendre trois facteurs :

1. **Qui reçoit les tokens ?** Si l'allocation est largement biaisée vers les VC, les membres de l'équipe et les investisseurs précoces, le token est probablement un mécanisme d'extraction de valeur, pas de création de valeur. Plus l'allocation aux initiés est élevée, plus le scepticisme est grand.
2. **Quand peuvent-ils vendre ?** Une longue période de blocage est un bon signe — cela suggère que les initiés ont une conviction à long terme. Un blocage court signifie qu'ils prévoient de vendre dès que possible.
3. **Taux d'inflation.** Une inflation élevée, associée à une faible utilisation, conduit presque toujours à une dépréciation du prix. À l'inverse, une faible inflation avec une demande croissante conduit à une appréciation du prix.

Nous pouvons appliquer ce cadre à un token comme SOL.

**SOL**
Qui reçoit les tokens ? La distribution initiale des tokens de Solana a donné ~38 % à l'équipe et à la fondation, ~12 % aux premiers bailleurs de fonds, et le reste au public et à la communauté. C'est une allocation significative aux initiés. Mais ce qui distingue Solana de beaucoup d'autres tokens à forte allocation d'initiés, c'est la structure de blocage : Les tokens de l'équipe et de la fondation sont largement bloqués et libérés progressivement sur des années, pas des mois. Cela verrouille les initiés dans des incitations à long terme — ils ne peuvent pas vendre immédiatement. L'inflation est également réduite au fil du temps. Le marché semble accepter cette distribution comme équitable compte tenu de la croissance rapide de l'écosystème, des effets de réseau et de l'utilisation réelle (Spam).

Comparez cela à un token où 50 % vont aux VC avec un blocage de 6 mois suivi d'un déblocage linéaire sur 12 mois. Ce token n'est pas conçu pour la durabilité ; il est conçu pour une sortie rapide.

Le point à retenir : Lorsque vous évaluez un token dans la crypto, vous n'évaluez pas seulement la technologie ou la communauté. Vous évaluez la théorie des jeux, le calendrier de distribution et l'alignement des incitations. Sans cela, même le protocole le plus magnifique s'effondrera sous sa propre pression de vente.

Alors la prochaine fois que vous voyez un token monter en flèche, demandez-vous : Le prix augmente-t-il à cause d'une création de valeur réelle, ou parce que le calendrier de distribution n'a pas encore atteint son prochain déblocage ? 🤔

P.S. Le proverbe chinois « Acheteurs moins futés que vendeurs » signifie essentiellement que le vendeur a toujours plus d'informations que l'acheteur et peut le tromper. Dans la crypto, cette dynamique est décuplée car les tokens sont souvent conçus par les mêmes personnes qui tirent le plus de profit de leur liquidité de sortie — les investisseurs particuliers. Échangez le long contre le court, si vous voulez. Connaissez votre sortie avant d'entrer, et reconnaissez le jeu qui se joue. Si vous voulez avoir un meilleur avenir, non, faites un nouveau monde, vous devez comprendre que le BÉTAIL ne peut pas seulement paître, mais aussi lire des Sats. Avec une telle connaissance, personne ne pourra vous vendre un citron en l'appelant une poule aux œufs d'or. C'est un problème de liquidité, et à plusieurs niveaux en plus.

Dans le transport maritime et les actions, quoi ? Un mécanisme de liquidation multi-niveaux ? En anglais, l'expression « La maison gagne toujours » s'applique aux jeux de casino, mais dans la crypto, parfois la maison est celle qui se fait jouer. Cette asymétrie est centrale pour comprendre la tokenomics — et pour se protéger.

⚡️ Aussi, suivez-moi sur Weibo et regardez mon nouveau livestream ! Dites-moi ce que vous en pensez.

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Vortex_King

· Il y a 7h

C'est parti 🔥

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Vortex_King

· Il y a 7h

Vers la Lune 🌕

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