Le PDG de Ripple : toujours optimiste quant au Bitcoin, mais le modèle de financement par actions privilégiées de Strategy a déjà nui au marché des cryptomonnaies.

Nouvelles de TechFlow, 27 juin. Lors d'une interview avec CNBC, Brad Garlinghouse a déclaré qu'il reste optimiste quant aux perspectives de développement du Bitcoin, mais estime que le modèle de Strategy consistant à acheter continuellement du Bitcoin via un financement par actions privilégiées a déjà eu un impact négatif sur le marché des cryptomonnaies.

Garlinghouse a déclaré : « L'ingénierie financière ne génère pas de valeur à long terme. » Il estime que la valeur à long terme de tout actif numérique provient en fin de compte de son utilisation réelle, et a critiqué l'équipe de Michael Saylor pour ne pas s'être concentrée sur la création réelle de valeur, mais plutôt pour avoir trop compté sur les instruments de financement.

Il a souligné que, au cours de l'année écoulée, Strategy a continuellement levé des fonds via l'émission d'actions privilégiées pour acheter du Bitcoin. Parmi celles-ci, le dividende annuel des actions privilégiées STRC est de 11,5 %, avec un prix de transaction conçu proche de 100 dollars, mais il est désormais décoté d'environ 25 % par rapport à sa valeur nominale et a atteint un plus bas historique cette semaine. Parallèlement, l'action ordinaire de Strategy est tombée à son plus bas niveau depuis février 2024, et le prix du Bitcoin est également descendu sous les 59 000 dollars.

Récemment, le modèle de financement de Strategy a également été remis en question par certaines institutions du marché. CryptoQuant estime que l'entreprise devrait suspendre ses achats supplémentaires de Bitcoin et reconstituer ses réserves de trésorerie, sa capacité à couvrir les dividendes des actions privilégiées étant passée de plus de 7 ans à environ 14 mois. Lorsque STRC est en dessous de sa valeur nominale pendant une longue période, le mécanisme de Strategy consistant à financer l'achat de Bitcoin en émettant des actions sera limité.

Cependant, Mark Palmer, analyste chez Benchmark-StoneX, a un avis différent, estimant que le moteur de financement de Strategy n'a fait que perdre en efficacité, sans être devenu inopérant, et qu'il ne faut pas assimiler la situation actuelle à un effondrement du modèle de financement.