Je commence par la conclusion : je pense que la tendance du stockage touche à sa fin, et je suis optimiste pour le secteur des logiciels.

Si l'on compare l'industrie de l'IA à une ruée vers l'or, les entreprises de matériel sont comme les vendeurs de pelles, tandis que celles des logiciels et applications sont les vrais chercheurs d'or. Vendre des pelles est certes sûr et très prévisible, mais au final, la rentabilité de toute l'industrie dépend de la capacité de la couche applicative à trouver de l'or.

Actuellement, le marché est généralement pessimiste quant au secteur des logiciels, estimant qu'il sera bouleversé par l'IA. Mais avez-vous pensé que si la couche applicative ne parvient pas à percer, les vendeurs de pelles ne seront qu'un château en l'air et s'effondreront aussi.

Plus absurde encore, les profits des vendeurs de pelles allaient auparavant à des entreprises comme NVDA et AVGO, au moins des sociétés américaines, l'argent passant simplement d'une poche à l'autre. Mais maintenant, avec la pénurie de matières premières pour les pelles (HBM), ce sont les vendeurs de matières premières qui s'approprient la part du lion des bénéfices.

Du point de vue de la chaîne industrielle, tout le monde sait que le goulot d'étranglement actuel est le stockage, mais d'un point de vue politique, cette situation n'est pas durable. Les Américains ont laborieusement construit toute la chaîne industrielle de l'IA pour finalement constater que la part du lion des bénéfices est accaparée par leur petit allié, la Corée du Sud.

Cette fois, les hausses de prix collectives d'Apple et Microsoft sont un ultimatum à l'administration Trump. Je crois que Trump agira ensuite. D'une part, en introduisant des acteurs comme ChangXin Memory Technologies pour répondre à une partie de la demande des consommateurs, d'autre part, en faisant pression politiquement sur le gouvernement sud-coréen pour que les deux entreprises augmentent leur production et plafonnent leurs prix.

Les Coréens sont vraiment trop malins. Ils ont une opportunité industrielle rare et veulent vider l'étang pour attraper tous les poissons, ce qui pourrait finalement conduire les investisseurs coréens qui ont acheté à la hausse à la ruine. TSMC, en revanche, est beaucoup plus avisé : bien qu'il monopolise le marché mondial, il ne prend que des bénéfices raisonnables, ce qui lui permet de faire des affaires durables et même de devenir le pilier protecteur du pays.