Les traders de Polymarket parient sur le retour au pair du STRC de Strategy alors que les critiques le qualifient d'« obligation de pacotille »

Points clés à retenir

• STRC se négocie en dessous de 75 $, Arkham le qualifiant d'obligation pourrie classée parmi les obligations les plus junior de Strategy.
• Polymarket attribue à STRC une probabilité de 33 % d'atteindre 100 $ d'ici le 31 décembre, avec un volume de transactions total de 23 722 $.
• Cullen Roche prévient que le plancher de STRC repose sur la confiance du marché, pas sur les flux de trésorerie, laissant la reprise liée au prix du bitcoin.

Peu d'entreprises suscitent autant de débats en ce moment que Strategy

Peu de sujets ont autant captivé la communauté crypto aujourd'hui que Strategy, son énorme trésorerie en bitcoin, les actions MSTR et l'action préférentielle de la société, STRC. La pression croissante sur MSTR cette année, combinée à la chute de STRC bien en dessous de sa valeur nominale de 100 $, a ébranlé la confiance des investisseurs et alimenté un débat incessant sur le marché.

Presque tout le monde semble avoir un avis sur l'entreprise, la communauté étant fortement divisée entre les partisans qui restent convaincus de sa stratégie à long terme et les critiques qui affirment que le pari à haut risque de Strategy et de son fondateur Michael Saylor est voué à l'échec.

Roche : le plancher de STRC repose sur la confiance, pas sur les flux de trésorerie

L'éminent macroéconomiste, gestionnaire de portefeuille et fondateur de Discipline Funds, Cullen Roche, affirme que la récente vente de STRC révèle que l'action préférentielle tire finalement son soutien de la valeur marchande du bitcoin plutôt que de flux de trésorerie récurrents.

Cours de clôture de STRC le 26 juin 2026, via Tradingview.Jeudi, il l'a décrit sur X comme « un instrument de type à revenu fixe dont la capacité de remboursement est garantie par un actif sans flux de trésorerie », ajoutant que « le premier a un plancher construit sur les flux de trésorerie. Le second a un plancher construit sur la confiance. »

Il a ajouté :

« Et la confiance est la première chose à disparaître lors d'une baisse. C'est pourquoi les instruments générant des flux de trésorerie doivent être les composants centraux de tout bon plan financier. Ils ne sont pas bâtis sur l'espoir et le récit. Ils sont bâtis sur l'innovation, les flux de trésorerie et les fondamentaux. »

Arkham qualifie STRC d'obligation pourrie sans rendement garanti ni date de remboursement

Arkham Intelligence a également émis des doutes sur la capacité de STRC à retrouver son ancrage à 100 $ de sitôt, soulignant que « STRC n'est pas un stablecoin » et qu'il « se négocie actuellement comme une obligation pourrie d'entreprise ». La firme a également noté que STRC fait partie des obligations les plus junior de Strategy, ce qui signifie que l'entreprise n'a aucune obligation légale de garantir son rendement ou de racheter les actions dans un délai fixe.

Arkham a déclaré :

« Actuellement, STRC se négocie en dessous du pair parce que les investisseurs exigent un rendement plus élevé de STRC pour justifier sa détention. À 75 $, le rendement effectif pour les investisseurs achetant STRC maintenant est d'environ 15,3 %. Si les investisseurs veulent encore plus de rendement pour justifier l'achat de STRC, le prix baissera encore. »

Un taureau de Strategy affirme que le bilan peut résister à tout

Zaid, un partisan de Strategy, a exprimé une confiance inébranlable en Saylor et dans la vision à long terme de l'entreprise, arguant que le bilan de la société est « construit pour résister à pratiquement tout ce que le marché lui lance ». Malgré la récente baisse de STRC, il a souligné : « Je crois sincèrement que cette équipe de direction est capable de surmonter cela », ajoutant qu'il n'a « jamais eu une conviction aussi forte dans ce qui est construit ici. »

Les marchés Polymarket donnent à STRC sa meilleure chance d'ici la fin de l'année

Sur la base des prix actuels de Polymarket, les traders attribuent des probabilités nettement différentes à STRC pour retrouver sa valeur nominale de 100 $ sur trois échéances distinctes. Le marché a attiré un volume de transactions total de 23 722 $, la plupart de l'activité étant centrée sur le contrat du 30 septembre, qui a généré 15 004 $ de volume et porte une probabilité implicite de 28 %.

Pari Polymarket du 26 juin 2026 à 19 h, heure de l'Est.Pendant ce temps, l'échéance la plus proche, le 30 juin, a été largement abandonnée par les traders, avec une probabilité implicite de moins de 1 % malgré un volume de 6 340 $. En revanche, le contrat du 31 décembre est devenu le favori du marché avec une probabilité implicite de 33 % que STRC atteigne 100 $, bien qu'il ait attiré la plus faible participation jusqu'à présent, avec seulement 2 378 $ de volume de transactions.

Selon les règles de l'événement, le marché se résout par « Oui » si une bougie Tradingview d'une minute pour STRC enregistre un plus haut final d'au moins 100 $ entre la création du marché et 23 h 59, heure de l'Est, à l'échéance spécifiée. Si aucune bougie de ce type n'apparaît avant cette date limite, le marché se résout par « Non ».

Pour de nombreux observateurs du marché, le retour de STRC à sa valeur nominale de 100 $ dépend en fin de compte d'un facteur largement hors du contrôle de Strategy : le prix du bitcoin. Alors que les traders de Polymarket continuent d'attribuer une certaine probabilité à une reprise, les chances implicites restent modestes et le calendrier prévu s'étend bien dans le futur.