Le titre privilégié STRC de Strategy a chuté à 71.4 $, soit une décote de 25 % par rapport à sa valeur nominale, et le mNAV de l'entreprise est tombé en dessous de 1 pour la première fois. Cette machine, qui autrefois levait des fonds à prime pour acheter du Bitcoin, subit désormais le contrecoup de l'ingénierie financière.

La conception de STRC permettait aux institutions d'acheter au-dessus du pair pour obtenir une exposition au Bitcoin. Aujourd'hui, avec une décote de 25 %, le marché estime que le coût du levier sur ses avoirs en Bitcoin dépasse les rendements. La critique du PDG de Ripple va droit au but : l'ingénierie financière ne crée pas de valeur à long terme.

Mais la question plus profonde est de savoir si les difficultés de Strategy annoncent la fin du modèle d'achat de crypto par effet de levier des entreprises. L'année dernière, les achats de Strategy étaient un important absorbeur de liquidité pour le marché du Bitcoin. Si sa capacité de financement est entravée, le marché perdra une source de demande structurelle.

Bien sûr, la décote de STRC peut aussi être vue comme une opportunité par les arbitragistes – acheter une exposition au Bitcoin en dessous de la valeur nette d'inventaire. Mais à condition que le prix du Bitcoin se stabilise. Sinon, la décote ne fera que s'accentuer, créant une boucle de rétroaction négative.

Ce n'est pas seulement l'histoire de Strategy. Lorsque la prime du levier des entreprises disparaît, la structure du capital de l'ensemble du marché change.

$btc
#xrp #
defi #区块链 # marché crypto