Toutes les banques ont écrasé les tests de résistance de la Fed cette année, et certaines ont vraiment excellé.

En baseball, si un joueur obtient un coup sûr 30 % du temps où il se présente au bâton, il est considéré comme un talent exceptionnel. Cela étant, applaudissons chaleureusement et longuement les meilleurs prêteurs d’Amérique.

Ils méritent leurs hourras car chacune des 32 banques et autres institutions financières soumises aux tests de résistance annuels de la Réserve fédérale (Fed) cette année les a réussis haut la main. Lisez la suite pour savoir quelles entreprises ont le mieux performé sous l’œil vigilant de la Fed, pourquoi ces résultats sont une si bonne nouvelle pour notre économie, et comment cela impactera les actionnaires de ces entreprises.

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Super stressés

Le terme « stress » est un euphémisme. Le but de l’examen de la Fed est de déterminer avec quelle efficacité les banques les plus importantes du pays (et, comme nous le verrons, les entreprises proches des banques) pourraient faire face à des scénarios économiques défavorables.

Il y a beaucoup de carburant cauchemardesque dans ces situations hypothétiques. Cette année, le scénario « gravement défavorable » de la Fed incluait un effondrement de 39 % des valeurs immobilières commerciales et, pour ne pas être en reste, une chute de 30 % des prix des logements. Nous nous inquiétons parfois des hausses du taux de chômage mesurées en points de base, alors que diriez-vous d’une soudaine et brutale poussée de cet indicateur à 10 % ?

Wall Street n’est pas non plus épargnée. La Fed voulait modéliser — Dieu nous en garde ! — une chute de 58 % des prix des actions. Comme si cela ne suffisait pas, ils ont également soumis les banques à un élargissement sévère des spreads des obligations d’entreprises et à un indice de peur grimpant à 72 %. Les entreprises sous la loupe devaient aussi « endurer » des événements tels qu’un scénario de déflation mondiale où le dollar américain s’appréciait rapidement et violemment.

Alors, comment s’en sont-elles sorties ?

Cette capacité à encaisser de tels chocs économiques et financiers est la raison pour laquelle nous devons applaudir si vigoureusement. Les 32 entreprises testées non seulement ont « survécu » à ces scénarios, elles les ont réussis haut la main. En termes techniques, pour ceux que cela intéresse, chacune est restée au-dessus de ses exigences minimales de fonds propres de catégorie 1 même dans les circonstances fictives les plus désastreuses.

Pour le dire plus simplement, selon le communiqué de presse post-mortem de la Fed sur les tests, « les grandes banques sont bien positionnées pour résister à une grave récession et capables de continuer à prêter aux ménages et aux entreprises ». Au total, elles disposent de suffisamment de capital pour absorber près de 708 milliards de dollars de pertes — un montant massif à tous les égards.

Dans la combinaison la plus défavorable de catastrophes, tous les prêteurs ont maintenu un capital suffisant pour fonctionner efficacement. Le gagnant parmi eux était le courtier Charles Schwab (SCHW +1,11 %), avec un « ratio de stress » — capital propre divisé par les actifs pondérés en fonction des risques — supérieur à 32 %. C’est particulièrement impressionnant sachant que la fourchette considérée comme élevée et sûre est de 9 % à 12 %.

Trois prêteurs internationaux ayant une présence significative aux États-Unis ont suivi Schwab. Il s’agissait de UBS (UBS 1,54 %) Amériques (15,3 %), Deutsche Bank (DB 2,47 %) USA (14,4 %), et Toronto-Dominion Bank (TD 0,72 %) TD Group. Quant aux quatre grandes banques de notre pays, JPMorgan Chase (JPM 1,81 %) a obtenu un score de 12,6 %, Citigroup (C 2,07 %) de 10,3 %, Bank of America (BAC 0,41 %) de 9,9 %, et Wells Fargo (WFC 1,04 %) fermait la marche avec 9,2 %.

Attendons-nous à des augmentations de dividendes

Il existe de nombreux autres indicateurs pour ceux qui aiment entrer dans les détails avec leurs banques (ratio de levier supplémentaire, quelqu’un ?). Les résultats des tests constituent un rapport assez complet, après tout.

Le principal enseignement, pour moi en tout cas, est le suivant : malgré les soubresauts macroéconomiques et les inquiétudes des consommateurs et des entreprises concernant la hausse des prix et des taux d’intérêt potentiellement plus élevés, l’économie continue de tourner, et ces institutions très saines en sont une raison clé. Elles prêtent du capital, accordent du crédit, construisent des bases de dépôts, etc. En d’autres termes, elles font tout ce que font les bons prêteurs.

Pour les investisseurs, cela signifiera probablement au moins une hausse des cours des actions bancaires dans les prochains jours. Plus impactant (à mon avis), la Fed a pour l’instant gelé les exigences de « coussin de capital de stress » qui déterminent la marge de manœuvre des banques en matière d’allocation de capital. Comme beaucoup ont considérablement augmenté leurs bases de capital au cours de l’année écoulée, elles disposent de plus de dollars pour des augmentations de dividendes robustes et de nouveaux ou élargis programmes de rachat d’actions. En fait, juste après que les résultats des tests aient fait la une jeudi, plusieurs d’entre elles ont annoncé des hausses de dividendes à deux chiffres.

En bref, les banques ont très bien performé, et les investisseurs sont sur le point d’en récolter de belles récompenses. Préparez-vous à frapper !