Une liste pratique pour naviguer les échéances

Cartographie des bandes gamma : Suivez où le marché passe d'un gamma négatif à positif. Si le point de bascule se situe en dessous du max pain, attendez-vous à un pouvoir d'ancrage moindre sur les strikes élevés.
Pesez la qualité de l'open interest, pas seulement la quantité : Les options deep OTM qui expirent sans valeur influencent peu les flux de couverture du dernier jour.
Surveillez les proxies du spot : Les flux nets des ETF, la base des perps majeurs et la profondeur du carnet d'ordres L2 peuvent anticiper si c'est la couverture ou le spot qui domine.
Utilisez des structures qui acceptent le risque de trajectoire : Les spreads, les papillons et les calendars peuvent être préférables à une direction nue lors d'une échéance à gamma négatif.
Échelonnez les entrées et sorties : La liquidité peut disparaître autour du fixing ; évitez une exécution en un seul ordre si vous pouvez phaser vos transactions.
Préparez-vous au débouclage post-échéance : Les mouvements se prolongent souvent après la clôture lorsque les couvertures se dénouent ; ne présumez pas d'un retour à la moyenne juste au moment du closing.
Astuce pro : Si vous devez vous appuyer sur le max pain, placez des alertes à la fois sur la bande de bascule et les strikes dominants ; laissez le flux confirmer avant de dimensionner.

Graphique de l'open interest par strike de Deribit pour l'échéance du 26 juin (calls en bleu, puts en jaune) avec le marqueur de max pain à 74 000 $ — montre où se situent la concentration notionnelle et les "aimants" de strike à l'approche de l'échéance. — Source : CoinDesk
Mauvaises lectures fréquentes qui trompent les observateurs d'options
Traiter le max pain comme un prix cible. C'est un minimiseur de gains, pas une prévision.
Ignorer le signe du gamma des teneurs de marché. Les régimes à gamma court se négocient différemment de ceux à gamma long.
Supposer que l'OI équivaut à l'impact. Dix mille calls deep OTM ne sont pas les mêmes que des strikes front-month à delta serré.
Négliger les catalyseurs spot. Les flux ETF, les publications macro et la liquidité cross-asset prennent souvent le pas sur les options le jour du règlement.
Forcer un récit. Si le prix refuse de migrer vers le max pain avant l'échéance, respectez ce que dit le tape.
Les échéances de fin de trimestre sont une question de flux, pas de folklore. En cas de doute, suivez les traces de couverture et le tape du spot.#Get2SharesOfSKHynixAtZeroCost @Alek_Carter