Le nouveau président de la Fed, Huashu, a promu deux économistes chevronnés comme conseillers. Quel est le calcul derrière cela ?

Selon le journaliste du Wall Street Journal et porte-parole officieux de la Fed, Nick Timiraos, le nouveau président de la Réserve fédérale (Fed), Kevin Warsh, qui vient tout juste de prendre ses fonctions il y a un mois, a récemment annoncé la nomination de deux économistes internes chevronnés, Daniel Covitz et Eric Engstrom, en tant que conseillers politiques attitrés. Cette décision montre que, tout en menant une série de réformes internes ambitieuses, Warsh s'appuie encore sur des « vétérans » possédant une solide expérience institutionnelle pour stabiliser le cœur des opérations de la banque centrale.

(Rappel : Le secrétaire au Trésor américain Bessent a déclaré que l'inflation reviendrait à l'objectif ! Le président de la Fed, Warsh, devra concilier croissance économique et stabilité des prix.)

(Contexte : Wall Street s'est-il trompé sur la Fed ? Tom Lee : Warsh est extrêmement accommodant, ne vous précipitez pas pour vendre à découvert ! Il met en garde contre une correction « quasi baissière » au second semestre.)

Le noyau du pouvoir de la Réserve fédérale (Fed) américaine se recompose à un rythme accéléré. Kevin Warsh, le nouveau président de la Fed qui a officiellement pris les rênes le mois dernier, constitue activement son propre groupe de réflexion central. Selon les derniers rapports du Wall Street Journal et de MSN, Warsh a officiellement nommé deux économistes chevronnés de banque centrale ayant servi pendant de nombreuses années au sein du système de la Fed pour fournir un soutien clé à ses futures analyses politiques et planifications stratégiques.

Promouvoir des vétérans internes pour stabiliser le moral de la politique monétaire

Ces deux nouveaux conseillers sont des responsables chevronnés de poids qui connaissent bien les mécanismes internes de la Fed :

• Daniel Covitz : A été l'un des trois sous-directeurs de la « Division de la recherche et des statistiques (Division of Research and Statistics) » du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, un département qui est le cerveau central soutenant les prévisions économiques et l'élaboration des politiques de la Fed.
• Eric Engstrom : Ancien sous-directeur principal de la « Division des affaires monétaires (Division of Monetary Affairs) », il possède une très grande expérience pratique des opérations d'open market et des mécanismes de transmission de la politique monétaire.

Les analystes soulignent que le fait de sélectionner un ou deux économistes chevronnés parmi le personnel actuel ou ancien pour servir de conseillers personnels est une tradition de longue date de la Fed pour un nouveau président en début de mandat. Cela permet non seulement d'aider le nouveau président à s'intégrer rapidement dans la vaste bureaucratie, mais aussi d'envoyer au marché un signal de continuité et de stabilité des politiques.

Réformes externes et stabilité interne en parallèle, remodelage du cadre de la Fed

Cependant, cette nomination interne traditionnelle doit être replacée dans le contexte des réformes globales de Warsh. En effet, Warsh a fait preuve d'une très forte volonté de réforme depuis sa prise de fonction. Il n'y a pas si longtemps, il a annoncé de manière audacieuse la création de cinq groupes de travail (Task forces) dédiés à un réexamen complet des pratiques de communication externe de la Fed, du cadre d'analyse des données et de la stratégie de gestion de son vaste portefeuille d'actifs (Asset portfolio).

En outre, le marché n'a pas oublié que Warsh avait pris une mesure non conventionnelle début juin : nommer l'expert politique conservateur externe Paul Winfree (qui a participé à la rédaction du chapitre sur la réforme de la Fed dans le plan conservateur « Projet 2025 ») et Daniel Heil comme « conseillers intérimaires ».

L'intégration de deux vétérans du système comme Covitz et Engstrom sous son commandement est considérée par Wall Street comme une stratégie d'équilibrage intelligente. Warsh souhaite manifestement, tout en introduisant une pensée conservatrice externe et en poussant des réformes radicales, s'appuyer sur ces experts internes familiers des mécanismes pour garantir la précision de l'exécution des politiques et éviter des turbulences inutiles pendant la période de transition de la banque centrale.