Lenovo déclare : la mémoire est extrêmement chère et il n’y a pas de retour en arrière ! Les consommateurs doivent payer.

联想（Lenovo） a averti publiquement lors de la conférence internationale sur le supercalculateur ISC 2026 que les prix de la DRAM (mémoire principale des ordinateurs) et de la mémoire flash NAND sont entrés dans un cycle de hausse structurelle. Même si Samsung, SK Hynix et Micron continuent d'augmenter leur production, il sera extrêmement difficile de revenir aux niveaux du début 2025. Les prix élevés devraient devenir la « nouvelle normalité » après 2030 et se répercuteront finalement sur les produits électroniques grand public comme les PC, les consoles de jeux et les smartphones. Le directeur financier de Lenovo, Winston Cheng, a qualifié la situation d' « sans précédent », et l'entreprise a déjà constitué des stocks de mémoire environ 50 % plus élevés que la normale pour faire face à la hausse continue des prix. (Rappel précédent : l'IA engloutit la capacité de production de mémoire ! Apple n'a pas pu résister et a augmenté les prix des MacBook et iPad, le cours de l'action a chuté de plus de 5 %) (Contexte supplémentaire : perspectives du rapport trimestriel Q3 de Micron : marge brute de 81 % surpassant Nvidia ! Le supercycle de la mémoire IA va-t-il déclencher une volatilité de 14 % du cours de l'action ?)

Table des matières

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• HBM consomme 23 % de la capacité des plaquettes de DRAM
• Les nouvelles capacités ne seront disponibles qu'en 2028, la « nouvelle normalité » de 2030 sera également plus chère qu'aujourd'hui
• PC, consoles de jeux, smartphones : le coût sera finalement payé par les consommateurs

Résumé des points clés

• Le directeur financier de Lenovo, Winston Cheng, a déclaré sans détour lors de l'ISC 2026 que le coût de la mémoire était « sans précédent ». L'entreprise a déjà constitué des stocks environ 50 % plus élevés que la normale, couvrant DRAM, LPDDR, DDR, GDDR, HBM, et choisit de stocker pour faire face à la hausse continue des prix.
• Les prix des DRAM pour serveurs de Samsung et SK Hynix ont augmenté de 60 % à 70 % à un moment donné. Micron ne peut répondre qu'à environ 55 % à 60 % des besoins de ses clients principaux. HBM a déjà consommé environ 23 % de la capacité des plaquettes de DRAM, avec un ratio de conversion de plaquettes d'environ 3:1 : chaque augmentation d'une unité de HBM évince trois unités d'approvisionnement en mémoire générique.
• Lenovo estime que les nouvelles capacités ne seront mises en service que progressivement à partir de 2028, et qu'une « nouvelle normalité » ne pourrait se former qu'en 2030. Mais à ce moment-là, les niveaux de prix seront encore bien supérieurs à ceux de 2024 et 2025. La pression à la hausse sur les prix des produits électroniques grand public comme les PC, les consoles de jeux et les smartphones devrait durer au moins cinq ans.

Le directeur financier de Lenovo, Winston Cheng, a déclaré une phrase lors de la conférence ISC 2026 : « Never more be like last year. » Derrière cette phrase, le fait que la DRAM (mémoire principale des ordinateurs) et la mémoire flash NAND (mémoire flash de stockage) soient entrées simultanément dans un cycle de hausse des prix structurelle. Les plans d'expansion de production des trois grands fabricants de mémoire ne parviennent tout simplement pas à combler le déficit de la demande. Lenovo estime que les consommateurs devront payer la note jusqu'en 2030.

Le graphique des tendances présenté par Lenovo lors de la conférence montre que cette hausse des prix a déraillé dès la fin du troisième trimestre 2025, les prix ayant dépassé la fourchette attendue par le marché et n'ayant encore montré aucun signe de retour en arrière. Les prix des DRAM pour serveurs de Samsung et SK Hynix ont augmenté de 60 % à 70 % à un moment donné. Micron a même déclaré publiquement qu'il ne pouvait répondre qu'à environ 55 % à 60 % des besoins de ses clients principaux, et que des opérateurs cloud hyperscale comme Google et Microsoft faisaient déjà la queue pour se procurer des produits.

Il ne s'agit pas d'une pénurie cyclique due à un déséquilibre entre l'offre et la demande, mais d'un transfert volontaire de capacité de production par les fabricants, et la destination est claire.

HBM consomme 23 % de la capacité des plaquettes de DRAM

La racine du problème réside dans le HBM (mémoire à large bande passante, celle préférée des serveurs IA). Le HBM consomme déjà environ 23 % de la capacité des plaquettes de DRAM, et cette proportion continue d'augmenter. Plus crucial encore est le ratio de conversion de capacité des plaquettes : chaque plaquette supplémentaire consacrée à la fabrication de HBM évince l'offre d'environ trois plaquettes de mémoire générique. En d'autres termes, chaque unité supplémentaire prise par les serveurs IA signifie trois unités de moins pour le marché grand public.

Les opérateurs cloud hyperscale dépensent des sommes colossales pour se procurer du HBM. Naturellement, les trois grands fabricants de mémoire concentrent leur capacité de production sur les composants haut de gamme pour serveurs et entreprises, laissant ainsi volontairement de côté l'offre de mémoire grand public. Cela diffère des pénuries cycliques passées, où une augmentation de la production par les fabricants pouvait résoudre le problème. Cette fois, les fabricants effectuent une redistribution structurelle stratégique, et le marché grand public est délibérément relégué au second plan.

« Sans précédent (unprecedented). » Le directeur financier de Lenovo, Winston Cheng, a utilisé ce mot pour décrire cette flambée des coûts de la mémoire, et a révélé que l'entreprise avait déjà constitué des stocks environ 50 % plus élevés que la normale, couvrant DRAM, LPDDR, DDR, GDDR, HBM, et choisissant de stocker plutôt que d'attendre une baisse des prix pour y faire face.

Les nouvelles capacités ne seront disponibles qu'en 2028, la « nouvelle normalité » de 2030 sera également plus chère qu'aujourd'hui

Le calendrier donné par Lenovo ne laisse guère d'espoir : les nouvelles capacités ne seront mises en service que progressivement à partir de 2028, et une « nouvelle normalité » ne pourrait se former qu'en 2030. Mais Lenovo précise en même temps que même à ce moment-là, les niveaux de prix seront bien supérieurs à ceux de 2024 et 2025. Ce n'est pas un cycle auquel on peut revenir en attendant, c'est un déplacement de toute la ligne de base vers le haut.

Même en augmentant la production, on ne comble pas le déficit. Cette pénurie est différente des précédentes. Ce jugement n'a pas été émis uniquement par Lenovo sur le salon ISC 2026 ; les trois grands fabricants de mémoire ont également envoyé des signaux similaires. Le plus direct a été celui de Micron : même les clients principaux ne peuvent obtenir qu'environ 55 % à 60 % de leurs besoins, sans parler des clients non principaux.

PC, consoles de jeux, smartphones : le coût sera finalement payé par les consommateurs

L'avertissement de Lenovo pointe finalement vers les consommateurs. Les coûts élevés de la mémoire se répercuteront vers l'aval. Les prix des PC, consoles de jeux, smartphones, ainsi que de tous les produits finaux équipés de mémoire ou de disques SSD, subiront une pression à la hausse. Lenovo évalue cette période à « cinq ans », couvrant presque deux cycles de remplacement.

La propre réponse de Lenovo est de constituer des stocks 50 % plus élevés que la normale. Ce n'est pas de l'optimisme, c'est de la défense. Le plus grand fabricant mondial de PC choisit de stocker plutôt que d'attendre une baisse des prix. Cette action en elle-même en dit long.

Questions fréquentes

Quand les prix de la mémoire baisseront-ils ?

Lenovo estime que les nouvelles capacités ne seront mises en service que progressivement à partir de 2028, et qu'une nouvelle normalité ne pourrait se former qu'en 2030, mais à ce moment-là, les prix seront encore bien supérieurs aux niveaux de 2025. Tant que le HBM continuera d'occuper environ 23 % de la capacité des plaquettes de DRAM, l'offre grand public aura du mal à remonter, et aucun signe de retournement n'est visible à court terme.

Pourquoi la demande d'IA fait-elle grimper constamment les prix de la DRAM et de la NAND ?

Google, Microsoft et d'autres opérateurs cloud hyperscale achètent massivement du HBM (mémoire à large bande passante). Les trois grands fabricants de mémoire en profitent pour orienter leur capacité de plaquettes vers les composants pour serveurs. Le ratio de conversion des plaquettes est d'environ 3:1 : chaque unité supplémentaire de HBM produite évince trois unités de DRAM générique. Il s'agit d'une redistribution structurelle, et non d'une pénurie cyclique résolue par une augmentation de la production.