Pourquoi Qualcomm a-t-il bondi de 13 % après les heures de cotation ? Comment la stratégie des centres de données IA favorise-t-elle la réévaluation de sa valorisation ?

2026年6月24日，高通在纽约举办2026年投资者日。这场活动的意义远超一次常规的业绩说明会——它是一家以手机芯片闻名三十余年的公司，向AI基础设施全栈玩家身份发起的一次系统性宣示。

资本市场迅速给出了回应。高通股价在6月24日常规交易时段下跌3.29%至197.41美元后，盘后一度大涨逾13%至223.56美元。6月25日，高通股价以204.90美元收盘，较前一日上涨3.79%，盘中最高触及219.43美元。摩根士丹利将目标价从146美元上调58%至231美元，分析师Joseph Moore坦承公司“一直以来的怀疑是错的”。Rosenblatt将目标价从190美元上调至265美元并重申“买入”评级，称此次投资者日是公司的“决定性转折点”。

市场为何给出如此积极的定价？答案指向一个核心叙事：高通正在从手机芯片周期的估值框架，向AI推理芯片的成长性框架迁移。

财务目标翻倍：非手机业务收入上调至400亿美元

本次投资者日最直观的信号来自财务目标的大幅上调。高通将2029财年非手机业务收入目标从18个月前的220亿美元上调至400亿美元，接近翻倍。2025至2029财年的复合年增长率目标为40%，2029财年非GAAP每股收益目标设定为大于18美元。

在各细分业务中，数据中心业务的增长曲线最为陡峭。高通预计2027财年数据中心收入将达到50亿美元，其中来自两家超大规模客户的定制芯片收入各超过10亿美元。到2029财年，数据中心收入目标进一步跃升至超过150亿美元。从50亿美元到150亿美元，中间仅隔两年——这意味着高通对数据中心业务的增长曲线判断极为陡峭。

美国银行分析师在投资者日前将高通目标价从165美元上调至195美元，但维持“跑输大市”评级，理由是公司“进入了一个快速增长但竞争极度激烈的AI市场，其中已有多个大型老牌企业”。这一评级本身即是对高通战略的克制式认可——方向正确，但执行风险不可忽视。

Meta战略合作落地：Dragonfly C1000获关键客户背书

高通在投资者日上首次完整披露了数据中心战略，将其整合为“Dragonfly”品牌。产品矩阵覆盖了AI数据中心基础设施的四个核心环节：连接（800G/224G/448G DSP）、定制芯片（已赢得两家超大规模客户订单）、AI加速器（AI250计划2027年中推出）以及CPU（Dragonfly C1000计划2028年中推出）。

其中最受关注的是与Meta的战略合作。高通宣布与Meta签署了多年、多世代合作协议，Meta下一代服务器将导入Dragonfly C1000数据中心CPU。Meta首席执行官扎克伯格在投资者日通过视频表示，依据双方战略合作协议，高通将成为Meta数据中心CPU供应商。Dragonfly C1000主频超过5GHz（比竞品快30%以上）、核心数超过250核，预计2028年下半年量产。

除Meta外，微软也将采用高通的High Bandwidth Compute芯片架构用于Azure基础设施。高通还已取得另外两家未具名超大規模云服务商承诺使用其定制芯片。包括仁宝、台达电、鸿海、广达、联电、南亚科等超过35家全球供应链企业已表态支持高通的数据中心愿景。

近40亿美元收购Modular：补齐AI推理软件生态短板

硬件布局之外，高通同步推进软件生态的建设。高通宣布以约39.2亿美元全股票交易收购AI软件初创公司Modular，交易预计2026年下半年完成。

Modular的核心价值在于其AI模型跨芯片运行能力——开发者无需为每种处理器单独编写代码即可让AI模型在不同芯片上运行。这笔收购被视为高通对英伟达CUDA生态的直接回应。CUDA通过绑定数百万开发者形成了难以逾越的护城河，而Modular的软件技术有望帮助高通打破这一壁垒。

高通总裁兼首席执行官Cristiano Amon在开场中这样定义公司的下一章节：“我们正在加速边缘多元化战略，推出面向下一代AI数据中心的全面路线图，并向平台型公司演进。”从硬件到软件的全栈布局，正是这一平台化战略的落地体现。

估值重构的逻辑：从手机周期到AI推理成长曲线

高通此次战略转向的估值意义，需要放在更宏观的产业背景下理解。

传统上，市场对高通的估值锚定在智能手机芯片周期上。智能手机市场已进入存量竞争阶段，主要客户如苹果和三星越来越多地自研芯片。手机业务的增速放缓与周期性波动，限制了高通的估值倍数扩张。

AI推理芯片的市场空间则完全不同。美国银行分析师指出，AI推理——即运行已训练完成的AI模型——已成为芯片行业的关键战场。Wells Fargo预计AI推理芯片的总可寻址市场超过1,000亿美元。高通预计2029财年数据中心收入超150亿美元，仅占这一庞大市场的较小份额——但也正因如此，增长空间可观。

从估值方法论的视角来看，市场正在对高通进行三重贴现：第一重是现有手机业务的稳定现金流；第二重是数据中心业务从0.3亿美元（2026财年）到150亿美元（2029财年）的指数级增长；第三重是AI推理芯片长期市场份额提升的期权价值。

摩根士丹利将目标价上调58%至231美元，Rosenblatt给出265美元的目标价。Bernstein将目标价从140美元上调至235美元。花旗将目标价从160美元上调至198美元。这些目标价的分布区间（198-265美元）本身反映了市场对高通AI战略的不同置信度——乐观者看到了决定性转折，审慎者等待执行验证。

风险与挑战：拥挤赛道上的执行考验

高通的AI数据中心战略并非没有风险。美国银行虽将目标价上调至220美元，但仍维持“跑输大市”评级，认为当前股价已经定价了相当程度的数据中心成功预期。

竞争格局是最大的不确定性。英伟达在AI训练芯片市场拥有近乎垄断的地位，博通和Marvell在定制ASIC领域持续扩张，亚马逊的Graviton和谷歌的Axion等云厂商自研芯片也在侵蚀市场空间。高通预计2027财年数据中心收入达50亿美元，美国银行分析师则认为2027-2028财年数据中心收入约为20亿至50亿美元——这一区间的上限与公司指引基本一致，但下限仅为指引的40%。

此外，Bernstein指出，智能手机业务的疲软前景可能在数据中心业务形成规模之前拖累近期盈利。手机收入占比预计到2029财年将降至约三分之一，但在此之前，高通仍需在转型期间维持手机业务的基本盘。

加密市场视角：科技股AI叙事与风险资产的资金争夺

截至2026年6月26日，比特币价格约59,400-59,700美元，24小时跌幅约2.86%，正式失守60,000美元关口。以太坊价格约1,560美元，24小时大跌近5%。加密市场总市值从2026年初的高点缩水至约2.06万亿美元。恐惧贪婪指数降至18，处于深度极端恐惧区间。

这一轮加密市场的下跌与AI芯片股的资金虹吸效应存在结构性关联。CF Benchmarks研究主管指出，近期新增资金和投资者注意力大量涌入AI概念股，导致加密货币只能在整体风险偏好中争夺更小的份额。比特币与纳斯达克指数的相关性高达0.94，美股科技板块的资金流向直接联动加密市场。

高通从手机芯片向AI推理芯片的战略跨越，恰好处于这一产业变革的交汇点上。AI基础设施建设正在成为全球资本配置的核心方向，而高通能否在这一过程中完成从“手机芯片公司”到“AI基础设施公司”的估值重构，将取决于未来12-24个月Dragonfly产品的实际出货与客户部署进展。

结语

2026年6月24日的高通投资者日，标志着这家成立已逾三十年的半导体公司正式开启了其历史上最重大的战略转型。从手机芯片到AI推理芯片，从消费电子到数据中心基础设施，从硬件供应商到全栈平台公司——高通正在重新定义自己的产业坐标。

市场给予了初步的积极定价，但真正的估值重构需要产品落地与收入兑现来验证。Meta的订单、微软的合作、Modular的收购，这些均为高通提供了可验证的逻辑支点。在AI推理芯片这个超过1,000亿美元的总可寻址市场中，高通能否拿下有意义的份额，将决定其估值是从手机芯片的20倍市盈率向AI基础设施的更高倍数迁移，还是回归周期股的定价逻辑。

对于加密市场投资者而言，高通的故事同样具有参照意义——当AI基础设施建设成为全球资本配置的核心叙事，风险资产的资金流向与估值逻辑正在被重新书写。

FAQ

Q1：高通与Meta的战略合作具体内容是什么？

高通在2026年投资者日宣布与Meta签署多年、多世代合作协议，Meta下一代服务器将采用高通的Dragonfly C1000数据中心CPU。Dragonfly C1000计划2028年下半年量产，主频超过5GHz、核心数超过250核。此外，微软也将采用高通的HBC芯片架构用于Azure基础设施。

Q2：高通上调了哪些财务目标？

高通将2029财年非手机业务收入目标从220亿美元上调至400亿美元。其中数据中心业务目标超150亿美元，汽车业务100亿美元，物联网业务超140亿美元。2025至2029财年复合年增长率目标为40%，2029财年非GAAP每股收益目标大于18美元。

Q3：高通收购Modular的意义是什么？

高通以约39.2亿美元全股票交易收购AI软件初创公司Modular。Modular的软件可让AI模型在不同芯片上运行，无需为每种处理器单独编写代码。这笔收购旨在挑战英伟达CUDA生态的开发者绑定优势，补强高通在AI推理软件层的能力。

Q4：华尔街机构对高通的最新评级如何？

摩根士丹利将高通评级从“减持”上调至“等权重”，目标价从146美元上调58%至231美元。Rosenblatt将目标价从190美元上调至265美元并重申“买入”。Bernstein将目标价从140美元上调至235美元。美国银行将目标价从165美元上调至220美元但维持“跑输大市”。

Q5：高通AI数据中心业务面临哪些主要风险？

主要风险包括：英伟达在AI训练芯片市场的垄断地位、博通和Marvell在定制ASIC领域的竞争、亚马逊Graviton和谷歌Axion等云厂商自研芯片的替代效应。此外，Bernstein指出智能手机业务疲软可能在数据中心业务形成规模前拖累近期盈利。美国银行认为当前股价已定价了相当程度的数据中心成功预期。Le 24 juin 2026, Qualcomm a organisé sa Journée Investisseurs 2026 à New York. Cet événement dépasse de loin une simple réunion d'information sur les résultats : il s'agit d'une déclaration systémique de la part d'une entreprise réputée depuis plus de trente ans pour ses puces pour téléphones mobiles, affirmant sa position d'acteur full-stack dans l'infrastructure IA.

Les marchés financiers ont rapidement réagi. Le cours de l'action Qualcomm a chuté de 3,29 % à 197,41 dollars lors de la séance régulière du 24 juin, avant de bondir de plus de 13 % après la clôture à 223,56 dollars. Le 25 juin, l'action Qualcomm a clôturé à 204,90 dollars, en hausse de 3,79 % par rapport à la veille, avec un plus haut intraday de 219,43 dollars. Morgan Stanley a relevé son objectif de cours de 58 %, de 146 à 231 dollars, l'analyste Joseph Moore admettant que « les doutes constants de la société étaient erronés ». Rosenblatt a relevé son objectif de 190 à 265 dollars et réitéré sa notation « Achat », qualifiant cette Journée Investisseurs de « tournant décisif » pour l'entreprise.

Pourquoi le marché accorde-t-il une valorisation aussi positive ? La réponse réside dans un récit central : Qualcomm passe d'un cadre de valorisation basé sur le cycle des puces pour téléphones à un cadre de croissance axé sur les puces d'inférence IA.

Doubler les objectifs financiers : le chiffre d'affaires hors téléphone porté à 40 milliards de dollars

Le signal le plus direct de cette Journée Investisseurs vient de la révision à la hausse significative des objectifs financiers. Qualcomm a relevé son objectif de chiffre d'affaires hors téléphone pour l'exercice 2029, passant de 22 milliards de dollars il y a 18 mois à 40 milliards de dollars, soit presque un doublement. L'objectif de taux de croissance annuel composé pour les exercices 2025 à 2029 est de 40 %, et l'objectif de bénéfice par action non-GAAP pour l'exercice 2029 est fixé à plus de 18 dollars.

Parmi les différents segments d'activité, la croissance la plus forte est attendue dans le secteur des centres de données. Qualcomm prévoit que son chiffre d'affaires dans les centres de données atteindra 5 milliards de dollars pour l'exercice 2027, dont plus d'un milliard de dollars chacun provenant des puces personnalisées pour deux clients hyperscale. Pour l'exercice 2029, l'objectif de chiffre d'affaires des centres de données est encore relevé à plus de 15 milliards de dollars. Passer de 5 à 15 milliards de dollars en seulement deux ans – cela signifie que Qualcomm juge la courbe de croissance du secteur des centres de données extrêmement forte.

Avant la Journée Investisseurs, les analystes de Bank of America avaient relevé leur objectif de cours pour Qualcomm de 165 à 195 dollars, mais maintenu une notation « Sous-performance », arguant que l'entreprise « entre sur un marché de l'IA en forte croissance mais extrêmement concurrentiel, où plusieurs grands acteurs établis sont déjà présents ». Cette notation constitue en soi une reconnaissance prudente de la stratégie de Qualcomm – la direction est bonne, mais le risque d'exécution ne peut être ignoré.

Partenariat stratégique avec Meta concrétisé : le Dragonfly C1000 obtient l'aval d'un client clé

Lors de la Journée Investisseurs, Qualcomm a présenté pour la première fois l'intégralité de sa stratégie pour les centres de données, regroupée sous la marque « Dragonfly ». La gamme de produits couvre les quatre segments clés de l'infrastructure des centres de données IA : la connectivité (DSP 800G/224G/448G), les puces personnalisées (déjà deux commandes de clients hyperscale), les accélérateurs IA (AI250 prévu pour mi-2027) et les CPU (Dragonfly C1000 prévu pour mi-2028).

Le point le plus remarquable est le partenariat stratégique avec Meta. Qualcomm a annoncé la signature d'un accord pluriannuel et multi-générationnel avec Meta, dont les prochains serveurs intégreront le CPU Dragonfly C1000 pour centres de données. Lors de la Journée Investisseurs, le PDG de Meta, Mark Zuckerberg, a déclaré par vidéo que, conformément à l'accord de partenariat stratégique, Qualcomm deviendrait le fournisseur de CPU pour les centres de données de Meta. Le Dragonfly C1000, avec une fréquence d'horloge supérieure à 5 GHz (plus de 30 % plus rapide que la concurrence) et plus de 250 cœurs, devrait entrer en production de masse au second semestre 2028.

Outre Meta, Microsoft adoptera également l'architecture de puces High Bandwidth Compute de Qualcomm pour son infrastructure Azure. Qualcomm a également obtenu l'engagement de deux autres fournisseurs de services cloud hyperscale non nommés d'utiliser ses puces personnalisées. Plus de 35 entreprises de la chaîne d'approvisionnement mondiale, dont Compal, Delta Electronics, Foxconn, Quanta, UMC et Nanya Technology, ont exprimé leur soutien à la vision de Qualcomm pour les centres de données.

Acquisition de Modular pour près de 4 milliards de dollars : combler les lacunes de l'écosystème logiciel d'inférence IA

Parallèlement au déploiement matériel, Qualcomm fait progresser la construction de son écosystème logiciel. Qualcomm a annoncé l'acquisition de la startup logicielle IA Modular par le biais d'une transaction entièrement en actions d'environ 3,92 milliards de dollars, dont la clôture est prévue au second semestre 2026.

La valeur fondamentale de Modular réside dans sa capacité à faire fonctionner les modèles IA sur différentes puces – les développeurs n'ont pas besoin d'écrire du code spécifique pour chaque type de processeur. Cette acquisition est considérée comme une réponse directe de Qualcomm à l'écosystème CUDA de Nvidia. CUDA a créé une fosse difficile à franchir en liant des millions de développeurs, et la technologie logicielle de Modular pourrait aider Qualcomm à briser cette barrière.

Le président-directeur général de Qualcomm, Cristiano Amon, a ainsi défini le prochain chapitre de l'entreprise en ouverture : « Nous accélérons notre stratégie de diversification en périphérie, lançons une feuille de route complète pour les centres de données IA de nouvelle génération et évoluons vers une entreprise plateforme. » La couverture complète, du matériel au logiciel, est l'incarnation de cette stratégie de plateforme.

La logique de la restructuration de la valorisation : du cycle des téléphones à la courbe de croissance de l'inférence IA

La signification de cette réorientation stratégique de Qualcomm en termes de valorisation doit être comprise dans un contexte industriel plus large.

Traditionnellement, le marché valorisait Qualcomm en fonction du cycle des puces pour smartphones. Le marché des smartphones est entré dans une phase de concurrence sur un marché mature, les principaux clients comme Apple et Samsung développant de plus en plus leurs propres puces. Le ralentissement de la croissance de l'activité téléphones et sa volatilité cyclique limitaient l'expansion du multiple de valorisation de Qualcomm.

Le marché des puces d'inférence IA est totalement différent. Les analystes de Bank of America soulignent que l'inférence IA – l'exécution de modèles IA déjà entraînés – est devenue le champ de bataille clé de l'industrie des puces. Wells Fargo estime que le marché total adressable des puces d'inférence IA dépasse les 100 milliards de dollars. Qualcomm prévoit un chiffre d'affaires supérieur à 15 milliards de dollars pour les centres de données au cours de l'exercice 2029, ce qui ne représente qu'une petite part de cet immense marché – mais c'est précisément pour cela que le potentiel de croissance est considérable.

D'un point de vue méthodologique de valorisation, le marché applique à Qualcomm une triple actualisation : la première concerne les flux de trésorerie stables de l'activité téléphones existante ; la deuxième, la croissance exponentielle de l'activité centres de données, passant de 30 millions de dollars (exercice 2026) à 15 milliards de dollars (exercice 2029) ; la troisième, la valeur de l'option d'une augmentation à long terme de la part de marché des puces d'inférence IA.

Morgan Stanley a relevé son objectif de cours de 58 % à 231 dollars, Rosenblatt a fixé un objectif de 265 dollars. Bernstein a relevé le sien de 140 à 235 dollars. Citi a relevé le sien de 160 à 198 dollars. La fourchette de ces objectifs de cours (198-265 dollars) reflète elle-même les différents niveaux de confiance du marché dans la stratégie IA de Qualcomm – les optimistes voient un tournant décisif, les prudents attendent une vérification par l'exécution.

Risques et défis : l'épreuve de l'exécution sur un marché encombré

La stratégie de Qualcomm pour les centres de données IA n'est pas sans risques. Bank of America, bien qu'ayant relevé son objectif de cours à 220 dollars, maintient une notation « Sous-performance », estimant que le cours actuel de l'action intègre déjà un niveau considérable de succès attendu dans les centres de données.

Le paysage concurrentiel constitue la plus grande incertitude. Nvidia détient une position quasi monopolistique sur le marché des puces d'entraînement IA, Broadcom et Marvell continuent de se développer dans le domaine des ASIC personnalisés, et les puces développées en interne par les fournisseurs de cloud comme Graviton d'Amazon et Axion de Google grignotent également des parts de marché. Qualcomm prévoit un chiffre d'affaires de 5 milliards de dollars pour les centres de données au cours de l'exercice 2027 ; les analystes de Bank of America estiment quant à eux que le chiffre d'affaires des centres de données pour les exercices 2027-2028 se situera entre 2 et 5 milliards de dollars – la limite supérieure de cette fourchette est globalement conforme aux prévisions de l'entreprise, mais la limite inférieure n'en représente que 40 %.

De plus, Bernstein souligne que les perspectives moroses de l'activité smartphones pourraient peser sur les bénéfices à court terme avant que l'activité centres de données n'atteigne une échelle significative. La part du chiffre d'affaires des téléphones devrait tomber à environ un tiers d'ici l'exercice 2029, mais d'ici là, Qualcomm devra maintenir ses bases dans cette activité pendant la transition.

Perspective du marché des cryptomonnaies : le récit IA des valeurs technologiques et la lutte pour les capitaux parmi les actifs risqués

Au 26 juin 2026, le prix du Bitcoin se situait entre 59 400 et 59 700 dollars, en baisse d'environ 2,86 % sur 24 heures, passant officiellement sous la barre des 60 000 dollars. Le prix de l'Ethereum était d'environ 1 560 dollars, en forte baisse de près de 5 % sur 24 heures. La capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies est passée d'un sommet atteint au début 2026 à environ 2,06 billions de dollars. L'indice de peur et de cupidité est tombé à 18, en zone de peur extrême profonde.

Cette baisse du marché des cryptomonnaies est structurellement liée à l'effet d'aspiration des capitaux vers les valeurs des puces IA. Le directeur de la recherche chez CF Benchmarks a souligné que les nouveaux capitaux et l'attention des investisseurs affluent massivement vers les valeurs liées à l'IA, ce qui fait que les cryptomonnaies ne peuvent se disputer qu'une part plus faible de l'appétit global pour le risque. La corrélation entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq atteint 0,94, et les flux de capitaux vers le secteur technologique américain influencent directement le marché des cryptomonnaies.

Le passage stratégique de Qualcomm des puces pour téléphones aux puces d'inférence IA se situe précisément au carrefour de cette transformation industrielle. La construction d'infrastructures IA devient l'orientation centrale de l'allocation des capitaux mondiaux, et la capacité de Qualcomm à achever sa restructuration de valorisation, passant d'« entreprise de puces pour téléphones » à « entreprise d'infrastructure IA », dépendra des expéditions réelles des produits Dragonfly et de l'avancement des déploiements clients au cours des 12 à 24 prochains mois.

Conclusion

La Journée Investisseurs de Qualcomm du 24 juin 2026 marque le début de la transformation stratégique la plus importante de l'histoire de cette société de semi-conducteurs vieille de plus de trente ans. Des puces pour téléphones aux puces d'inférence IA, de l'électronique grand public à l'infrastructure des centres de données, du fournisseur de matériel à l'entreprise plateforme full-stack – Qualcomm redéfinit ses coordonnées industrielles.

Le marché a accordé une première valorisation positive, mais la véritable restructuration de la valorisation nécessitera une vérification par le lancement des produits et la réalisation des revenus. Les commandes de Meta, le partenariat avec Microsoft, l'acquisition de Modular – autant de points d'appui logiques vérifiables pour Qualcomm. Sur le marché total adressable des puces d'inférence IA, qui dépasse les 100 milliards de dollars, la capacité de Qualcomm à conquérir une part significative déterminera si sa valorisation passe d'un multiple de 20 fois le bénéfice des puces pour téléphones à un multiple plus élevé d'infrastructure IA, ou si elle revient à une logique de valorisation de valeur cyclique.

Pour les investisseurs dans les cryptomonnaies, l'histoire de Qualcomm est également instructive – alors que la construction d'infrastructures IA devient le récit central de l'allocation des capitaux mondiaux, les flux de capitaux vers les actifs risqués et la logique de valorisation sont en train d'être réécrits.

FAQ

Q1 : Quel est le contenu précis du partenariat stratégique entre Qualcomm et Meta ?

Lors de la Journée Investisseurs 2026, Qualcomm a annoncé la signature d'un accord pluriannuel et multi-générationnel avec Meta. Les prochains serveurs de Meta utiliseront le CPU Dragonfly C1000 de Qualcomm pour centres de données. La production de masse du Dragonfly C1000 est prévue pour le second semestre 2028, avec une fréquence d'horloge supérieure à 5 GHz et plus de 250 cœurs. De plus, Microsoft adoptera l'architecture de puces HBC de Qualcomm pour son infrastructure Azure.

Q2 : Quels objectifs financiers Qualcomm a-t-il relevés ?

Qualcomm a relevé son objectif de chiffre d'affaires hors téléphone pour l'exercice 2029, de 22 à 40 milliards de dollars. Parmi ceux-ci, l'objectif pour le secteur des centres de données est supérieur à 15 milliards de dollars, l'activité automobile à 10 milliards de dollars, et l'activité IoT à plus de 14 milliards de dollars. L'objectif de taux de croissance annuel composé pour les exercices 2025 à 2029 est de 40 %, et l'objectif de BPA non-GAAP pour l'exercice 2029 est supérieur à 18 dollars.

Q3 : Quelle est la signification de l'acquisition de Modular par Qualcomm ?

Qualcomm acquiert la startup logicielle IA Modular par le biais d'une transaction entièrement en actions d'environ 3,92 milliards de dollars. Le logiciel de Modular permet de faire fonctionner des modèles IA sur différentes puces, sans avoir à écrire de code spécifique pour chaque processeur. Cette acquisition vise à défier l'avantage de l'écosystème CUDA de Nvidia en matière de fidélisation des développeurs et à renforcer les capacités de Qualcomm dans la couche logicielle d'inférence IA.

Q4 : Quelles sont les dernières notations des analystes de Wall Street sur Qualcomm ?

Morgan Stanley a relevé sa notation de « Sous-pondérer » à « Pondération en ligne » et son objectif de cours de 58 %, de 146 à 231 dollars. Rosenblatt a relevé son objectif de 190 à 265 dollars et réitéré « Achat ». Bernstein a relevé son objectif de 140 à 235 dollars. Bank of America a relevé son objectif de 165 à 220 dollars mais maintenu « Sous-performance ».

Q5 : Quels sont les principaux risques auxquels l'activité centres de données IA de Qualcomm est confrontée ?

Les principaux risques incluent : la position monopolistique de Nvidia sur le marché des puces d'entraînement IA, la concurrence de Broadcom et Marvell dans le domaine des ASIC personnalisés, et l'effet de substitution des puces développées en interne par les fournisseurs de cloud comme Graviton d'Amazon et Axion de Google. De plus, Bernstein souligne que la faiblesse de l'activité smartphones pourrait peser sur les bénéfices à court terme avant que l'activité centres de données n'atteigne une échelle significative. Bank of America estime que le cours actuel de l'action intègre déjà un niveau considérable de succès attendu dans les centres de données.