#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), la jauge d'inflation préférée de la Fed, est passé à 4,1 % sur un an en mai, contre 3,8 % en avril. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis avril 2023 et de la première fois au-dessus de 4 % en trois ans.

Le PCE de base, qui exclut les éléments volatils que sont l'alimentation et l'énergie, s'est établi à 3,4 % sur un an, soit le plus haut depuis octobre 2023.

Sur une base mensuelle :

· PCE global : +0,4 % (légèrement en dessous des prévisions de 0,5 %)
· PCE de base : +0,3 % (conforme aux attentes)

Ce qui a provoqué cette hausse

Le principal coupable était les prix de l'énergie. La guerre menée par les États-Unis contre l'Iran a fait grimper fortement les prix du pétrole et de l'essence, les biens et services liés à l'énergie bondissant de 4 % sur le mois. Les prix alimentaires ont également légèrement augmenté de 0,1 %.

L'inflation des services s'est accélérée à 0,5 % contre 0,3 % en avril, tirée par les services de transport (en hausse de 0,8 %) et les services financiers/assurances (en hausse de 1,2 %), reflétant la hausse des coûts du carburéacteur et le rallye boursier.

Le consommateur a tenu bon

Malgré des prix plus élevés, les dépenses sont restées étonnamment fortes. Les dépenses de consommation personnelle ont bondi de 0,7 % en mai, dépassant à la fois les prévisions et le taux d'inflation. Les consommateurs ont été aidés par des remboursements d'impôts plus importants cette année et par un marché boursier solide, ce qui a atténué une partie de la douleur à la pompe. Les revenus personnels ont également augmenté de 0,7 %, et le taux d'épargne s'est établi à 3 %.

Ce que cela signifie pour les taux

La Fed a maintenu ses taux inchangés à 3,50 %-3,75 % lors de sa réunion de juin, mais des projections actualisées ont montré que les décideurs politiques s'attendent à augmenter les coûts d'emprunt cette année – septembre étant désormais considéré comme la date la plus probable pour une première hausse. Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a fait de la « réalisation de la stabilité des prix » une priorité absolue, et le langage du FOMC s'est résolument durci.

Une mise en garde importante

Ces données pourraient déjà être obsolètes. Depuis que les États-Unis et l'Iran ont signé un accord de paix préliminaire plus tôt ce mois-ci, les prix du pétrole ont chuté pour revenir aux niveaux d'avant-guerre. Cette chute de juin n'est pas reflétée dans le PCE de mai. De nombreux économistes pensent désormais que mai pourrait marquer le pic de l'inflation globale.

Mais l'inflation sous-jacente est une autre histoire. Les prix des services, les droits de douane et les coûts des semi-conducteurs ne vont pas reculer aussi facilement, et sur une base annualisée sur trois mois, l'inflation sous-jacente tourne à 4 %. Le combat entre les faucons et les colombes à la Fed est loin d'être terminé.