Le taux de corrélation entre les actions privilégiées STRC et le Bitcoin atteint un nouveau sommet : l'attribut de revenu stable de Strategy disparaît.

Le coefficient de corrélation sur 90 jours entre l'action privilégiée perpétuelle STRC de Strategy et le Bitcoin a approché 0,70, un niveau record depuis son lancement en juillet 2025, ce qui signifie que cette action privilégiée, conçue comme un instrument de « revenus stables », voit sa tendance des prix devenir de plus en plus synchronisée avec la volatilité du Bitcoin. (Rappel : L'action privilégiée STRC tombe à un nouveau plus bas sous sa valeur nominale : Strategy manque de financement, Saylor suggère une prochaine augmentation de ses avoirs en Bitcoin) (Contexte : Le Bitcoin tombe sous 59 100 $, bain de sang des haussiers ! 24h de liquidations pour 988 millions $, l'indice de peur s'effondre à 12) Table des matières Basculer

• La baisse de STRC ce mois-ci atteint 23 %, inférieure à la performance du Bitcoin
• Le modèle de financement par émission d'actions supplémentaires pour acheter des pièces est mis à l'épreuve
• Deux points de vue coexistent sur le marché Les signaux de corrélation des prix entre l'action privilégiée perpétuelle STRC de MicroStrategy et le Bitcoin montrent un tournant — les données indiquent que le coefficient de corrélation sur 90 jours entre STRC et le Bitcoin a grimpé à près de 0,70, un nouveau record depuis son introduction en bourse en juillet 2025. Par rapport au niveau moyen d'environ 0,5 sur la même période, cette hausse soudaine de la corrélation signifie que STRC perd progressivement son positionnement de stabilité « quasi-obligataire ».

La baisse de STRC ce mois-ci atteint 23 %, inférieure à la performance du Bitcoin

Les données montrent que STRC a chuté de 23 % ce mois-ci à 76 $, tandis que le Bitcoin a baissé d'environ 20 % sur la même période, tombant le premier sous la barre des 60 000 $. La valeur nominale de STRC est de 100 $, et elle se négocie actuellement avec une décote d'environ 24 %, tandis que son rendement annuel en dividendes reste de 11,5 %. Du point de vue des produits de revenu fixe traditionnels, une décote de 24 % est considérable. En comparaison, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans est d'environ 4,4 %, et le rendement des dividendes de STRC est environ 2,6 fois supérieur, mais la volatilité est également amplifiée.

Le modèle de financement par émission d'actions supplémentaires pour acheter des pièces est mis à l'épreuve

La logique de conception de STRC par Strategy est simple : maintenir le cours de l'action proche de la valeur nominale → émettre continuellement de nouvelles actions → lever des fonds pour acheter plus de Bitcoin. Lorsque le prix de STRC est nettement inférieur à la valeur nominale de 100 $, l'entreprise doit émettre plus d'actions pour un même pouvoir d'achat en BTC, ce qui entraîne une augmentation de l'effet de dilution. Il est à noter que Strategy a récemment commencé à vendre de petites quantités de Bitcoin pour payer les dividendes, contrastant avec la stratégie « ne jamais vendre de Bitcoin » que Michael Saylor a maintenue pendant des années. Le fondateur de CoinQuant, Ki Young Ju, a publié un message le 24 juin indiquant que les achats de Strategy ressemblent davantage à un « absorbeur de liquidité » qu'à un « catalyseur de prix », et a suggéré de suspendre les acquisitions jusqu'à ce que les réserves de liquidités soient reconstituées.

Deux points de vue coexistent sur le marché

Certains investisseurs estiment que la décote actuelle de STRC offre une double opportunité de rendement élevé et d'appréciation potentielle du capital. Si le Bitcoin rebondit dans la zone des 70 000 $, STRC pourrait suivre la hausse et réduire l'écart avec sa valeur nominale. Un autre camp craint que si le marché baissier persiste, la capacité de Strategy à émettre de nouvelles actions pour se financer soit davantage limitée. En se référant au volume d'émission de STRC — la société prévoyait initialement d'émettre 21 milliards d'actions privilégiées STRC via le canal ATM — si la demande du marché est insuffisante, la vitesse à laquelle elle accumule du Bitcoin ralentira. Pour les investisseurs taïwanais, cela offre également un angle d'observation : l'évolution du coefficient de corrélation de STRC suggère que la frontière entre « actif Bitcoin » et « revenu fixe » est en train de s'estomper. Les actions privilégiées, qui étaient auparavant commercialisées comme des produits à faible volatilité et à flux de trésorerie stables, ont désormais une volatilité qui égale, voire dépasse, celle de l'actif sous-jacent. Lorsque la corrélation atteint un niveau record, les investisseurs supportent en réalité le risque de prix du Bitcoin, et non un « revenu stable » au sens traditionnel.