Grayscale signale que les 15 principaux protocoles de revenus cryptographiques se négocient à bas prix alors que la loi CLARITY approche.

Points clés à retenir

• Grayscale a déclaré que de nombreux protocoles cryptographiques générateurs de revenus se négocient à des multiples faibles par rapport à leur revenu historique.
• Les applications financières dominent les protocoles aux revenus les plus élevés.
• Le gestionnaire d'actifs cryptographiques a déclaré que la loi CLARITY pourrait soutenir les actifs tokenisés et la finance on-chain.

Les classements des revenus mettent en évidence de faibles multiples de valorisation avant la loi CLARITY

Grayscale Investments a déclaré que de nombreux protocoles cryptographiques générateurs de revenus se négocient à des multiples de valorisation faibles alors que la loi CLARITY attend une éventuelle action au Sénat. Dans une note de recherche du 24 juin, la firme a analysé les 15 plus grandes applications on-chain par revenu de protocole en utilisant les données de DeFiLlama, Artemis et de la recherche de Grayscale Investments.

Le responsable de la recherche de la firme, Zach Pandl, a écrit :

« Nous pensons qu'ils devraient bénéficier considérablement de la croissance attendue de l'activité de transaction on-chain qui devrait suivre l'adoption de la loi CLARITY. »

Hyperliquid était en tête avec 871 millions de dollars de revenus sur les 12 derniers mois, une capitalisation boursière de 13,46 milliards de dollars et un multiple de 15x. Pump.fun a suivi avec 459 millions de dollars de revenus et une capitalisation boursière de 456 millions de dollars, proche de 1x, tandis que PancakeSwap a généré 322 millions de dollars et se négociait également autour de 1x.

Sky a déclaré 248 millions de dollars de revenus avec un multiple de 5x, Jupiter 130 millions de dollars à 6x, Aave 125 millions de dollars à 9x, et Aerodrome 124 millions de dollars à 4x. World Liberty Financial a affiché 105 millions de dollars avec un multiple de 17x. Lido Finance a généré 77 millions de dollars à 3x, et Meteora 62 millions de dollars à environ 1x.

Les applications financières représentent la plupart des protocoles à plus haut revenu

Grayscale a lié ces valorisations à l'adoption potentielle de la loi CLARITY, qui pourrait introduire un cadre réglementaire similaire à la finance traditionnelle et soutenir la croissance des actifs tokenisés et de l'activité on-chain.

Les applications financières représentaient 11 des 15 protocoles listés, notamment Hyperliquid, PancakeSwap, Sky, Jupiter, Aave, Aerodrome, World Liberty Financial, Meteora, Lighter, Uniswap et Raydium. Les entrées restantes comprenaient des plateformes grand public et des fournisseurs d'infrastructure.

Grayscale a déclaré :

« De nombreux actifs cryptographiques générateurs de revenus se négocient à des multiples faibles avant l'adoption potentielle de la loi CLARITY, créant un point d'entrée attractif pour les investisseurs fondamentaux, à notre avis. »

Uniswap avait le multiple le plus élevé à 37x avec 49 millions de dollars de revenus et une capitalisation boursière de 1,78 milliard de dollars. Raydium a généré 46 millions de dollars avec un multiple de 3x, tandis que Collector Crypt se négociait à 1x avec 49 millions de dollars de revenus. Chainlink a été exclu en raison de revenus mixtes on-chain et off-chain. Tous les chiffres reflètent la date du 24 juin 2026.

La loi CLARITY pourrait remodeler la structure du marché des cryptomonnaies

La loi CLARITY a été transmise au Sénat après avoir été adoptée par la Chambre et a été orientée vers un examen en séance plénière du Sénat. Son chemin vers un vote reste incertain en raison du temps législatif limité et de divergences politiques non résolues.

La commission bancaire du Sénat a approuvé sa version le 14 mai par un vote de 15 à 9, ajoutant des dispositions telles que la certification de divulgation de la SEC pour les actifs numériques accessoires et des exigences réglementaires pour les distributeurs automatiques de cryptomonnaies.

Le responsable de la recherche de Grayscale a déclaré :

« Nous pensons que l'adoption potentielle de la loi CLARITY—qui pourrait avoir lieu dès le mois prochain—pourrait aider à libérer cette valeur. »

« Pourquoi ? Parce que la loi, si elle est adoptée, pourrait être une aubaine pour nombre de ces applications en apportant un cadre réglementaire de la finance traditionnelle aux actifs cryptographiques », a-t-il ajouté.

Les législateurs doivent concilier les différences entre la version de la commission bancaire du Sénat, le cadre de la commission agricole du Sénat et le projet de loi de la Chambre adopté en juillet 2025. Le lobbying des institutions financières, des groupes d'application de la loi et des défenseurs de l'industrie se poursuit alors que le projet de loi avance.