Tendance des actions américaines (26 juin) : Apple chute de 6 %, Micron grimpe de 15 %, la pression des coûts de stockage se transmet des puces aux secteurs avals.

Rédaction : Recherche Chaoxiang

Jeudi, les actions américaines ont montré une divergence nette dans la transmission des coûts de stockage. Micron a bondi de plus de 15 %, SanDisk a grimpé de plus de 20 %, le pouvoir de fixation des prix des puces mémoire s'éveille, mais Apple a chuté de 6 %, menant la baisse des Sept Magnifiques de la tech. Cette entreprise la plus rentable au monde a été contrainte d'annoncer des hausses de prix mondiales : le MacBook Air augmente de 200 dollars, l'iPad Air de 25 %. Microsoft a suivi, augmentant le prix de la Xbox pour la troisième fois en 13 mois. Une réévaluation des bénéfices, des puces de base aux produits électroniques grand public en aval, est en cours.

Performance du marché

Le S&P 500 a baissé de 0,01 % à 7 357,49 points, le Nasdaq a chuté de 0,46 % à 25 358,60 points, le Dow Jones a gagné 0,14 % à 51 920,62 points. Le Nasdaq a baissé pendant quatre séances consécutives, les grandes capitalisations technologiques restent sous pression, mais avec une divergence interne marquée. Micron a bondi de plus de 15 %, SanDisk a grimpé de plus de 20 %, Western Digital a gagné 4,90 %, les actions des semi-conducteurs ont suivi la tendance haussière, Qualcomm a grimpé de près de 4 %, AMD de 2,5 %, tout l'écosystème du stockage et des puces a progressé en sens inverse. En comparaison, Apple a chuté de 6 %, Microsoft de 3,46 %, la plupart des Sept Magnifiques de la tech sont sous pression.

Côté matières premières, le Bitcoin a baissé de 2,10 % à 59 771,9 dollars, l'or a gagné 0,6 % pour repasser au-dessus de 4 000 dollars, le dollar a mis fin à six séances de hausse, en baisse de 0,15 %. Le pétrole a rebondi, le WTI a gagné 2,25 % à 71,92 dollars, le Brent a gagné 2,06 % à 75,26 dollars.

Macroéconomie et perspectives

L'indice PCE de mai a été publié jeudi, l'indice des prix a augmenté de 4,1 % en glissement annuel, le PCE de base de 3,4 %, un plus haut en trois ans. Après la publication des données, le marché a brièvement faibli, mais le marché obligataire s'est ensuite détendu. Le rendement du Trésor à 2 ans a baissé de 2 points de base pour clôturer à 4,13 %, celui à 10 ans est resté quasiment inchangé à 4,39 %, le marché digère ces données "un peu chaudes mais pas désespérantes".

La déclaration de hausse de prix d'Apple illustre le plus directement le problème. Cook a clairement indiqué qu'il s'agissait d'une conséquence du coût élevé des puces mémoire, qualifiant cela "d'une fois par siècle". Micron a enregistré un chiffre d'affaires de 115 milliards de dollars dans les centres de données au dernier trimestre, dépassant les attentes de près de 70 %, cette demande excédentaire a fait grimper les prix du stockage, et Apple et Microsoft, en tant que fabricants de produits électroniques grand public en aval, sont contraints de répercuter les coûts. Microsoft a indiqué que le prix des composants mémoire a augmenté de plus de 2,5 fois et devrait doubler d'ici 2027, les trois hausses consécutives de la Xbox reflètent cette pression qui se transmet en aval.

Cela représente un changement dans le pouvoir de fixation des prix de la chaîne industrielle. Micron a acquis un fort pouvoir de négociation grâce à la prospérité des puces IA, les entreprises traditionnelles de produits électroniques grand public sont contraintes de choisir entre augmenter les prix ou réduire leurs marges. Apple a choisi d'augmenter les prix, le marché a réagi par une baisse de 6 %.

Perspective Chaoxiang

La tendance de jeudi ressemble à un manuel de la chaîne industrielle des plus directs. La hausse de 15 % de Micron reflète la confiance de "nos produits sont en pénurie mondiale, c'est nous qui fixons les prix" ; la baisse de 6 % d'Apple reflète l'inquiétude de "je suis obligé d'augmenter les prix, mais le marché pense que cela nuira aux ventes". Le jugement du marché sur cette réévaluation des bénéfices est déjà clair : le matériel en amont a déjà gagné, les produits électroniques grand public en aval perdent du sang.

Les données PCE à 3,4 %, légèrement chaudes, auraient normalement dû peser sur les valorisations des valeurs tech, mais la tendance de cette semaine a été dominée par une logique plus forte : celui qui détient le pouvoir de fixation des prix gagne. Les entreprises de puces qui bénéficient directement de l'infrastructure IA, comme Micron, SanDisk, Qualcomm, montent, tandis que les grandes entreprises comme Apple et Microsoft, qui doivent répercuter les coûts sur les consommateurs, baissent.

Cette divergence peut durer en fonction de la capacité de l'aval à absorber les hausses de prix et de la résilience de la demande des consommateurs. À en juger par les choix du marché jeudi, Wall Street a déjà misé : la prospérité des puces IA > la défense des marges des produits électroniques grand public.