Quatre des six obligations convertibles de Strategy (3,2 milliards $ notionnel) se négocient encore au-dessus du pair.

Même avec MSTR se négociant autour de 85 $ (85 % en dessous de son sommet historique), les obligataires estiment une forte probabilité de remboursement du principal.
Alors que l'action a chuté, les convertibles se négocient davantage comme des instruments de crédit et moins comme des options d'achat sur actions.
Le marché semble estimer que Bitcoin et MSTR finiront par se redresser, ou que Strategy pourra refinancer sa dette avant l'échéance.
En d'autres termes, les investisseurs en crédit considèrent toujours les obligations convertibles senior comme solvables, même si les investisseurs en actions sont devenus beaucoup plus paniqués.
La structure du capital indique que l'entreprise va rester solvable, tandis que le potentiel de hausse des actions ordinaires s'est détérioré.