Quatre des six obligations convertibles de Strategy (notionnel de 3,2 milliards de dollars) se négocient encore au-dessus du pair.

Même avec MSTR se négociant autour de 85 $ (85 % en dessous de son sommet historique), les détenteurs d'obligations évaluent une forte probabilité de remboursement du principal.
À mesure que l'action a chuté, les obligations convertibles se négocient davantage comme des instruments de crédit et moins comme des options d'achat sur actions.
Le marché semble évaluer que Bitcoin et MSTR finiront par se redresser, ou que Strategy pourra refinancer sa dette avant l'échéance.
En d'autres termes, les investisseurs obligataires considèrent toujours les obligations convertibles senior comme étant sûres, même si les investisseurs en actions sont devenus beaucoup plus pessimistes.
La structure du capital indique que l'entreprise devrait rester solvable, tandis que le potentiel de hausse pour les actions ordinaires s'est dégradé.