De la fuite de 5 milliards de dollars des ETF à la vente de pièces par les mineurs : le rapport VanEck révèle la vérité du marché du BTC en juin.

Source : Rapport BTC de VanEck mi-juin ; Compilé par : Golden Finance Claw

Points clés de cet article

• Bitcoin vendu alors que les sorties des ETP augmentent : Le prix moyen du BTC sur 30 jours a chuté à environ 70 321 $ (baisse de 10,3 % par rapport au mois précédent), tandis que les sorties cumulées des ETP spot américains ont atteint environ 5 milliards de dollars, avec des sorties nettes sur 19 des 22 derniers jours de bourse.

• Les détenteurs capitulent plutôt que de prendre leurs bénéfices : Les pertes réalisées ont augmenté de 78 % par rapport au mois précédent pour atteindre 714 millions de dollars, tandis que les profits réalisés ont chuté de 57 % à 194 millions de dollars, entraînant un ratio profits/pertes réalisés inférieur à 1,0, signalant des rendements futurs inférieurs à la normale.

• Les mineurs de Bitcoin comptent sur les ventes et l'IA pour financer leurs opérations : En mai, les revenus des mineurs ont baissé de 26 % par rapport à l'année précédente pour atteindre environ 1,12 milliard de dollars, se situant près du 37e percentile depuis 2023, tandis qu'IREN et TeraWulf ont étendu leurs capacités en IA et en calcul haute performance.

Malgré un rebond en fin de mois, le Bitcoin subit une vague de ventes en juin 2026

Au cours des 30 derniers jours, le prix du BTC a fortement chuté, le prix spot clôturant à 65 705 $ le 14 juin et la moyenne mobile sur 30 jours tombant à environ 70 321 $ (baisse mensuelle de 10,3 %). Cette vague de ventes s'est concentrée en début de période : après avoir atteint un sommet d'environ 82 186 $ le 10 mai, le prix spot est tombé à un creux de 60 861 $ le 6 juin, avant de remonter légèrement le 14 juin précédant l'accord sur le nucléaire iranien. Le marché des ETF BTC a été le principal moteur de cette baisse, avec des entrées nettes de capitaux constamment négatives, des sorties sur 19 des 22 derniers jours de bourse, pour un total cumulé d'environ 5 milliards de dollars.

Au 11 juin, le solde total des ETF est tombé à 78,8 milliards de dollars, soit une baisse d'environ 27 % par rapport à 107,5 milliards de dollars un mois plus tôt, et inférieur au pic de 109 milliards de dollars du 5 mai, reflétant les rachats continus et la baisse des avoirs restants. Le volume des transactions est resté élevé pendant cette période, avec une moyenne d'environ 1,37 milliard de dollars par jour, l'incertitude macroéconomique ayant provoqué un pic d'activité en début de séance, avant de retomber à environ 1,15 milliard de dollars par jour au cours des cinq derniers jours de bourse.

La faiblesse du marché a entraîné une baisse de plusieurs indicateurs de rentabilité on-chain. Le profit/perte net non réalisé (NUPL) est tombé à 0,20 (moyenne sur 30 jours de 0,25, contre 0,33 le mois précédent, soit une baisse de 24,6 % par rapport au mois précédent), se situant approximativement au 18e percentile de la moyenne des quatre dernières années, bien en dessous de la moyenne d'un an (0,40) et de la moyenne de quatre ans (0,37). Les dernières données montrent que le prix du Bitcoin est entré dans la zone « espoir/peur ». La part de l'offre en profit est passée de 64 % à 54 %, bien en dessous de la moyenne sur quatre ans d'environ 81 %, avec une moyenne historique se situant seulement entre le 9e et le 12e percentile. La part de l'offre en perte est actuellement proche d'un sommet sur quatre ans, au 95e percentile, à plus de deux écarts-types au-dessus de la moyenne.

En 2026, les pertes réalisées dépasseront les profits réalisés de 540 milliards de dollars

Source des données : Glassnode, au 15 juin 2026. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Cet article n'a pas pour but de recommander l'achat ou la vente des titres mentionnés.

Le point clé : les détenteurs ne prennent pas leurs bénéfices, mais sont contraints de vendre à perte. Les profits réalisés quotidiennement ont chuté de 57 % par rapport au mois précédent, la moyenne sur 30 jours n'étant que de 194 millions de dollars (13e percentile des quatre dernières années), contre 447 millions de dollars lors du cycle précédent ; dans le même temps, les pertes réalisées ont grimpé de 78 %, passant de 402 millions à 714 millions de dollars. Le ratio profits/pertes réalisés (RPLR) est tombé sous 1,0, passant de 1,11 au cycle précédent à 0,27, ce qui signifie que la valeur des pertes dépasse largement celle des profits. Sur les deux dernières années, ce ratio était en moyenne de 2,2x. La part des pertes non réalisées par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, augmentant de 88 % par rapport au mois précédent pour atteindre environ 15 %, se situant actuellement au 79e percentile, confirmant une baisse généralisée récente entraînant une chute du prix d'un grand nombre de tokens.

En moyenne mobile sur 30 jours, le ratio profits/pertes réalisés (RPLR) sert de signal à court terme. Lorsque le RPLR est inférieur à 1, les pertes dépassant les profits, le Bitcoin a tendance à offrir des rendements inférieurs à la normale au cours des 1 à 6 mois suivants, cette sous-performance étant statistiquement significative. Des valeurs élevées du RPLR sont associées à des rendements normaux ou supérieurs à la normale, mais les extrêmes d'excès de profit ne sont pas meilleurs que la moyenne, et le cycle apparent de retour à la moyenne sur 2 à 3 ans est trop ténu pour être convaincant. Le 14 juin, la moyenne mobile sur 30 jours du RPLR était de 0,28, indiquant des pertes globales importantes sur le marché, les données historiques suggérant des rendements potentiellement inférieurs aux attentes pour les un à deux prochains trimestres. Bien que statistiquement moins significatif, les rendements sur un an ou plus ont tendance à être supérieurs à la moyenne.

Rendements futurs médians sous le régime du RPLR en moyenne mobile sur 30 jours

Le marché des options se tourne vers la défense, la prime des options de vente grimpe

La prime des options de vente sur BTC a augmenté de 46 % par rapport au mois précédent et de 14 % par rapport à l'année précédente ; le ratio call/put s'est inversé à 0,73 (10e percentile)

Au cours des 30 derniers jours, alors que le prix du Bitcoin baissait d'environ 10 %, la demande de couverture s'est déplacée vers une protection à la baisse, et la configuration du marché des options a radicalement basculé vers la défensive. La prime payée pour les options de vente a grimpé de 46 % par rapport au mois précédent pour atteindre 441,3 millions de dollars, tandis que la prime des options d'achat a chuté de 34 % à 321,3 millions de dollars, entraînant une baisse du ratio prime call/put de 1,61 à 0,73 (10e percentile historique). Actuellement, la prime payée pour les options de vente se situe au 82e percentile, presque exactement à l'opposé des positions dominées par les calls du mois précédent. Les intérêts ouverts (OI) ont légèrement baissé mais restent structurellement élevés, avec un total en baisse de 3,4 % par rapport au mois précédent à 34,2 milliards de dollars, toujours au 84e percentile.

La volatilité implicite reste historiquement basse, mais les achats se concentrent actuellement sur les options de vente. La volatilité implicite (VI) des options d'achat à 1 mois est restée quasiment inchangée à 36,6 % (4e percentile historique du Bitcoin), continuant de fluctuer près des plus bas pluriannuels. Parallèlement, la volatilité implicite des options de vente à 1 mois a augmenté de 2,3 points de pourcentage pour atteindre 46,5 %. Cela a entraîné un biais de marché accru : l'écart entre les options de vente et d'achat à 1 mois s'est creusé de +7,0 points de pourcentage (80e percentile) il y a un mois à +9,9 points de pourcentage.

Les données on-chain révèlent le comportement des détenteurs de Bitcoin

Source des données : Glassnode, au 15 juin 2026. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Cet article n'a pas pour but de recommander l'achat ou la vente des titres mentionnés.

Le volume de transfert de tokens, ou « dépenses de tokens », a baissé par rapport au mois précédent, mais reste supérieur à celui de l'année dernière. Sur les 30 jours précédant le 14 juin 2026, le volume de dépenses a baissé de 5,2 % par rapport au mois précédent à 22,2 millions de BTC, mais a augmenté de 21,6 % par rapport à l'année précédente. La baisse est plus marquée pour les tokens plus anciens : le volume de dépenses de Bitcoin détenu depuis plus d'un an a baissé de 10,8 % par rapport au mois précédent à 1,55 million de BTC.

Le taux de rotation, mesuré par la consommation sur 30 jours divisée par le nombre de tokens détenus, a baissé par rapport au mois précédent dans la plupart des tranches d'âge, avec la plus forte baisse dans la tranche 2-3 ans (-51 %), tandis que les baisses dans les tranches 7-10 ans et 10 ans et plus sont d'environ -6 %. La seule exception est la tranche 5-7 ans, qui a augmenté de 7 % par rapport au mois précédent. En glissement annuel, la consommation est plus élevée dans les tranches plus anciennes, avec les plus fortes hausses dans les tranches 10 ans et plus (+194 %), 2-3 ans (+39 %), 3-5 ans (+34 %) et 7-10 ans (+26 %), tandis que les tranches 1-2 ans (-22 %) et 5-7 ans (-38 %) ont diminué.

Plus intéressante encore est la durée de détention du Bitcoin. La quantité totale de Bitcoin détenue depuis plus d'un an est proche de 12,31 millions, soit 61,4 % de l'offre en circulation, en hausse de 2,3 % par rapport au mois précédent, mais quasiment stable en glissement annuel (baisse de 0,4 %). Parmi les Bitcoin détenus depuis plus d'un an, la détention de 1 à 2 ans a connu la croissance la plus significative (hausse de 9,9 % par rapport au mois précédent, principalement grâce à une hausse de 31 % de la détention de 6 à 12 mois), suivie par la détention de 5 à 7 ans (hausse de 4,9 %), tandis que les détentions de 2 à 3 ans et de 3 à 5 ans ont respectivement baissé de 10 points de base et de 2,3 % par rapport au mois précédent. Parmi celles-ci, la détention de 3 à 5 ans est la plus remarquable, avec une baisse de 30,7 % en glissement annuel, et se situe actuellement 22,7 % en dessous de sa moyenne mobile sur 4 ans. L'important est la composition de la baisse, pas le chiffre total : au cours de l'année écoulée, ce groupe a acquis 6,41 millions de BTC, qui ont été détenus pendant plus de 3 ans ; ils ont perdu 3,99 millions de BTC, qui ont été détenus pendant plus de 5 à 7 ans ; ils ont également perdu 3,31 millions de BTC pour les transferts ; par conséquent, pour chaque BTC sortant, environ 55 % ont pris de la valeur, tandis que seulement 45 % ont été effectivement dépensés.

Source des données : Glassnode, au 15 juin 2026. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Cet article n'a pas pour but de recommander l'achat ou la vente des titres mentionnés.

Les mineurs de Bitcoin sous pression, les revenus quotidiens restent faibles

Revenus quotidiens des mineurs en baisse de 26 % sur un an

Source des données : Glassnode, au 15 juin 2026. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Cet article n'a pas pour but de recommander l'achat ou la vente des titres mentionnés.

Le solde total des mineurs on-chain continue de baisser, le nombre total de Bitcoin détenus dans les adresses de mineurs approchant 1,78 million. Bien que ce chiffre soit globalement stable en glissement annuel et mensuel, il a baissé par rapport aux environ 1,83 million de début 2023, se situant actuellement autour du 37e percentile de la fourchette depuis 2023. Contrairement à la tendance générale des mineurs de Bitcoin à vendre du Bitcoin pour financer le développement de l'IA, Marathon a acheté 1 000 BTC pour 66 millions de dollars le 16 juin 2026, après avoir vendu 20 880 BTC à un prix moyen de 70 100 $ au premier trimestre. Néanmoins, les données montrent que pendant les périodes de prix bas, la plupart des mineurs continuent de vendre le Bitcoin nouvellement miné pour couvrir leurs coûts opérationnels.

En mai 2026, les revenus des mineurs étaient d'environ 1,12 milliard de dollars, en baisse d'environ 26 % sur un an (contre une baisse d'environ 18 % en avril). En base quotidienne, les revenus actuels ne se situent qu'au 17e percentile des 12 derniers mois et au 37e percentile depuis 2023. Le lent écoulement du solde des liquidités, couplé à des revenus oscillant dans le tiers inférieur de la fourchette récente, souligne pourquoi les mineurs dépendent des ventes de Bitcoin et de la diversification vers l'IA/le calcul haute performance pour maintenir leurs flux de trésorerie.

Les sociétés minières se tournent vers l'IA : IREN et TeraWulf étendent leurs capacités de calcul

• Le 26 mai, IREN a signé un accord d'achat de systèmes Blackwell d'une valeur de 1,6 milliard de dollars avec Dell pour servir son contrat de gestion de cloud AI d'une valeur de 3,4 milliards de dollars. Le système devrait être mis en service début 2027 sur son site de Childress, au Texas, et la direction prévoit que le chiffre d'affaires annualisé passera d'environ 3,7 milliards à 4,4 milliards de dollars.

• Le 26 mai, TeraWulf a ajouté un nouveau data center Muskie de 285 acres dans l'est du Kentucky, qui devrait prendre en charge une charge AI et HPC de plus de 1 GW.

FAQ

Pourquoi le Bitcoin a-t-il subi une vente massive dans la première quinzaine de juin 2026 ?

Le prix moyen du Bitcoin sur 30 jours a baissé à environ 70 321 $, soit une baisse de 10,3 % par rapport au mois précédent. Les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré des sorties nettes cumulées d'environ 5 milliards de dollars sur les 22 derniers jours de bourse, dont 19 jours de sorties. La pression de sortie s'est concentrée sur les produits spot plutôt que sur les dérivés, indiquant que les investisseurs réduisent leurs positions plutôt que de simplement se couvrir.

Qu'est-ce que le ratio profits/pertes réalisés (RPLR) peut-il apprendre aux investisseurs ?

L'indicateur RPLR compare la valeur en dollars des pièces dont le prix a augmenté par rapport à celles dont le prix a baissé sur une période donnée. Avec l'augmentation des pertes réalisées et la diminution des profits réalisés, le ratio est tombé sous 1,0. Historiquement, un ratio inférieur à 1,0 signifie généralement une vente de capitulation plutôt qu'une prise de bénéfices, et est associé à des rendements attendus inférieurs à la normale pour les 1 à 6 mois suivants.

Pourquoi les mineurs de Bitcoin vendent-ils du Bitcoin et se tournent-ils vers l'IA ?

En mai 2026, les revenus des mineurs ont baissé de 26 % sur un an à environ 1,12 milliard de dollars, les revenus quotidiens se situant près du 37e percentile depuis 2023. De nombreux mineurs vendent le Bitcoin nouvellement miné pour couvrir leurs coûts opérationnels pendant les périodes de prix bas. De plus, plusieurs opérateurs comme IREN et TeraWulf redirigent leur capacité électrique et de data center vers l'IA et le calcul haute performance pour diversifier leurs flux de trésorerie.