Le Bitcoin est tombé sous les 60 000 dollars, les positions courtes sont devenues si encombrées qu'elles ont historiquement tendance à provoquer un rebond, mais les données on-chain racontent une autre histoire.

Pourtant, l'indicateur Ahr999 est passé sous 0,3, un seuil historiquement observé seulement lors de moments d'extrême panique comme mars 2020, juin 2022 et novembre 2022. L'offre en perte sur la chaîne a atteint un sommet historique, le prix de revient des détenteurs à court terme se situant autour de 75 000 dollars, bien au-dessus du prix actuel.

Plus notable encore, la croissance de l'offre de stablecoins a stagné pour la première fois après 10 mois d'expansion continue, tandis que les recherches Google ont chuté de 54 % - le moteur d'afflux de capitaux extérieurs s'éteint.

L'encombrement des shortistes pourrait provoquer un short squeeze, mais sans nouvelle force d'achat pour prendre le relais, le rebond pourrait n'être qu'un piège à liquidité. La fracture de la structure du marché réside dans le fait que les signaux de spéculation à court terme et les signaux de flux de capitaux à moyen terme ne pointent pas dans la même direction.

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