Ces derniers temps, les marchés mondiaux connaissent un renversement profond du récit macroéconomique et une réévaluation des prix des actifs. Le principal moteur vient du virage à 180 degrés des attentes de la politique de la Fed – passant brusquement de « baisse des taux » à « hausse des taux », combiné à la dissipation rapide des primes géopolitiques, ce qui a complètement bouleversé la logique de fonctionnement de toutes les classes d'actifs.

L'or est la victime la plus emblématique de ce renversement de récit. La logique du super-cycl haussier reposant auparavant sur le récit « baisse des taux + dédollarisation » s'est effondrée. Combiné à l'indice du dollar qui a atteint un sommet de 13 mois, le prix spot de l'or est tombé sous les 4 000 dollars, en recul d'environ 30 % par rapport à son sommet historique. Goldman Sachs, Deutsche Bank et d'autres institutions ont procédé à des dégradations massives de leurs objectifs de prix.
Le Bitcoin est également sous pression, passant sous le seuil clé des 60 000 dollars, atteignant son plus bas niveau depuis octobre 2024. Les attentes de hausse des taux pèsent sur l'appétit pour le risque, combinées à des sorties records des ETF spot, le marché traverse une double épreuve de « manque d'argent et manque de récit ».
Le pétrole brut suit quant à lui une logique indépendante – une liquidation rapide des primes géopolitiques. L'apaisement des relations américano-iraniennes et la reprise du transit dans le détroit d'Ormuz ont fait chuter le WTI autour de 70 dollars, effaçant pratiquement tous les gains depuis le début des hostilités en Iran en début d'année.
Les marchés actions présentent une divergence extrême. En Chine, les indices « Double Innovation » (ChiNext et STAR) ont atteint des sommets historiques, mais plus de 4 200 valeurs individuelles ont baissé, les capitaux se concentrant de manière extrême sur les leaders technologiques. L'indice Hang Seng de Hong Kong a chuté de près de 9 % depuis le début de l'année, et l'indice technologique a perdu plus de 20 %. Les actions américaines sont également confrontées à des pressions de vente à court terme, avec une concentration des positions sur les valeurs technologiques proche de l'extrême sur cinq ans et le rééquilibrage des fonds de pension en fin de trimestre.
En ce qui concerne les perspectives, l'attention à court terme se porte sur les données de l'indice PCE core de mai aux États-Unis publiées ce soir (25 juin) – des chiffres supérieurs aux attentes renforceraient la logique de hausse des taux, ce qui pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes d'actifs risqués. À moyen terme, le point focal du jeu de marché réside dans le « degré de tarification » des attentes de hausse des taux de la Fed : les prix du pétrole ont considérablement baissé ; si les données d'inflation ultérieures s'adoucissent, le marché pourrait corriger les anticipations trop hawkish actuelles.
Pour les actions A, la fenêtre des résultats de juillet est un test clé pour les valeurs technologiques afin de « séparer le vrai du faux » ; pour l'or, les soutiens structurels tels que les achats d'or par les banques centrales à moyen et long terme restent inchangés ; pour le pétrole brut, la prime de risque géopolitique n'a pas encore complètement disparu. Le marché se trouve actuellement dans une période de transition où les anciennes logiques s'effondrent et un nouvel équilibre doit s'établir ; la forte volatilité reste le thème dominant. #现货黄金跌破4000美元