Aux États-Unis, l'inflation PCE de mai rebondit à 4,1 %, un sommet en trois ans ! La consommation et les revenus sont étonnamment solides, une baisse des taux quasi impossible.

Le Bureau of Economic Analysis (BEA) du département du Commerce américain a publié aujourd'hui (25) l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) pour mai 2026. Les données montrent des signes évidents de reprise de l'inflation aux États-Unis, avec un taux d'inflation global du PCE atteignant 4,1 %, le plus élevé depuis avril 2023 ; le taux d'inflation du PCE de base a également augmenté à 3,4 %. Parallèlement, grâce à la loi de secours gouvernementale, le revenu personnel et les dépenses de consommation ont tous deux augmenté de 0,7 %, dépassant largement les attentes du marché.

(Contexte précédent : Le secrétaire au Trésor américain Bessent déclare : l'inflation reviendra à l'objectif ! Le président de la Fed, Warsh, équilibrera croissance économique et stabilité des prix) (Complément d’information : Les États-Unis annoncent la levée des « sanctions pétrolières iraniennes » pour 60 jours, la crise du détroit d'Ormuz s'apaise, l'inflation mondiale pourrait baisser)

Table des matières

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• Les taux d'inflation annuels grimpent tous deux, atteignant des récents sommets
• Revenus et dépenses de consommation supérieurs aux prévisions, le taux d'épargne tombe à 3,0 %
• Aperçu des données économiques clés des États-Unis pour mai

La persistance de l'inflation aux États-Unis réapparaît, jetant une ombre sur la trajectoire future de baisse des taux de la Réserve fédérale (Fed). Selon le dernier rapport sur le revenu et les dépenses personnelles publié par le Bureau of Economic Analysis (BEA) du département du Commerce américain le 25 juin 2026, heure de Taipei, les indicateurs d'inflation et les données de consommation de mai ont tous deux montré une « chaleur » surprenante, indiquant que la demande économique globale reste très robuste.

Les taux d'inflation annuels grimpent tous deux, atteignant des récents sommets

En tant qu'indicateur d'inflation préféré de la Fed, l'indice des prix PCE de mai ne s'est pas refroidi comme le marché l'espérait. Les données montrent que l'indice global des prix PCE de mai a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel (conforme aux attentes), mais le taux annuel a grimpé à 4,1 % (contre 3,8 % précédemment), ce qui non seulement correspond aux attentes élevées du marché, mais constitue également le niveau le plus élevé depuis avril 2023.

Après exclusion des prix volatils des produits alimentaires et de l'énergie, l'indice des prix PCE de base a également montré une tendance au réchauffement. Le PCE de base de mai a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel (conforme aux attentes), tandis que le taux annuel a grimpé à 3,4 % (contre 3,3 % précédemment), atteignant un sommet depuis octobre 2023. Dans l'ensemble, bien que les taux mensuels soient globalement conformes aux attentes de Wall Street, le net rebond des taux annuels annonce que la lutte contre l'inflation n'est pas encore terminée.

Revenus et dépenses de consommation supérieurs aux prévisions, le taux d'épargne tombe à 3,0 %

Parallèlement à la hausse des prix, la consommation des Américains ne faiblit pas. En mai, les dépenses de consommation personnelle (PCE) ont augmenté de 156,1 milliards de dollars, soit une hausse mensuelle de 0,7 %, bien au-dessus des prévisions du marché qui tablaient sur 0,5 %. En décomposant la structure de consommation, les dépenses en services ont augmenté de 94,3 milliards de dollars, tandis que les dépenses en biens ont augmenté de 61,8 milliards de dollars. Après ajustement pour l'inflation, le PCE réel a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel.

Ce dynamisme de consommation est soutenu par une croissance des revenus supérieure aux attentes. En mai, le revenu personnel a augmenté de 0,7 % en glissement mensuel (prévu à 0,4 %), principalement grâce à l'augmentation des rémunérations salariales et à la deuxième série d'allocations de secours pour les sinistrés prévues par l'American Relief Act de 2025, qui a considérablement augmenté les revenus des agriculteurs.

Cependant, cette forte consommation a également érodé l'épargne des ménages. Le rapport indique qu'en mai, l'épargne personnelle totale des États-Unis s'élevait à 704,2 milliards de dollars, le taux d'épargne (en pourcentage du revenu disponible) n'étant que de 3,0 %, ce qui montre que les consommateurs comptent sur l'épargne pour maintenir leur niveau de vie face à des prix élevés.

Aperçu des données économiques clés des États-Unis pour mai

Voici une comparaison des données clés d'avril et mai fournies par le BEA :

| Indicateur économique (variation mensuelle) | | --- | Avril 2026 (révisé) | Mai 2026 | | --- | --- | --- | | Revenu personnel en dollars courants | -0,1 % | +0,7 % | | Dépenses de consommation personnelle (PCE) en dollars courants | +0,4 % | +0,7 % | | Indice des prix PCE (global) | +0,4 % | +0,4 % | | Indice des prix PCE de base (Core PCE) | +0,3 % | +0,3 % |

(Source : U.S. Bureau of Economic Analysis)