La scène des marchés mondiaux traverse actuellement un profond renversement de récit macroéconomique et une redéfinition des prix des actifs. Le moteur principal vient du virage à 180 degrés des anticipations de politique de la Fed — passant brusquement de « baisse des taux » à « hausse des taux », combiné à la dissipation rapide des primes géopolitiques, ce qui a complètement bouleversé la logique de fonctionnement de divers actifs.

L’or est la victime la plus typique de ce renversement de récit. La logique de super cycle haussier fondée sur le récit « baisse des taux + dédollarisation » s’est effondrée, associée à un indice du dollar atteignant un sommet de 13 mois, le prix spot de l’or est tombé sous les 4000 dollars, reculant d’environ 30 % par rapport à son pic historique. Des institutions comme Goldman Sachs et Deutsche Bank ont révisé à la baisse leurs objectifs de prix de manière intensive.

Le Bitcoin est également sous pression, passant sous le seuil clé des 60 000 dollars, atteignant son plus bas niveau depuis octobre 2024. Les anticipations de hausse des taux freinent l’appétit pour le risque, combinées à des sorties records des ETF spot, le marché traverse une double difficulté de « manque de liquidités et manque de récit ».

Le pétrole brut suit quant à lui une logique indépendante — la prime géopolitique se dissipe rapidement. L’apaisement des relations américano-iraniennes et la reprise du passage du détroit d’Ormuz ont fait chuter le WTI aux alentours de 70 dollars, effaçant pratiquement tous les gains réalisés depuis le début de l’année liés au conflit iranien.

Les marchés actions présentent une polarisation extrême. Les indices « ChiNext et STAR » des actions A chinoises ont atteint des records historiques, mais plus de 4 200 titres sont en baisse, les capitaux se concentrant de manière extrême sur les leaders technologiques. L’indice Hang Seng à Hong Kong a perdu près de 9 % depuis le début de l’année, tandis que l’indice technologique a chuté de plus de 20 %. Les actions américaines font également face à une pression de vente à court terme, due à la concentration des positions sur les valeurs technologiques approchant des extrêmes de cinq ans et au rééquilibrage des portefeuilles des fonds de pension en fin de trimestre.

En ce qui concerne les perspectives, le point d’attention à court terme est la publication ce soir (25 juin) de l’indice PCE de base des États-Unis pour mai — un chiffre supérieur aux attentes renforcerait la logique de hausse des taux, ce qui pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes d’actifs risqués. À moyen terme, le point central des paris du marché réside dans le « degré de valorisation » des anticipations de hausse des taux de la Fed : le pétrole a déjà fortement baissé, et si les données d’inflation ultérieures s’apaisent, le marché pourrait corriger ces anticipations actuellement trop hawkish.

Pour les actions A chinoises, la fenêtre des résultats de juillet est un test clé pour « séparer le vrai du faux » parmi les valeurs technologiques ; pour l’or, les soutiens structurels comme les achats des banques centrales à moyen et long terme restent inchangés ; pour le pétrole brut, la prime de risque géopolitique n’a pas complètement disparu. Le marché actuel se trouve dans une période de transition où l’ancienne logique s’effondre et un nouvel équilibre est à établir, et la volatilité reste le thème principal. #现货黄金跌破4000美元