Au 25 juin 2026, l'or connaît un marché baissier technique, dominé par les positions baissières à court terme, tandis que l'achat d'or par les banques centrales continue de soutenir les prix à moyen et long termes.

Situation actuelle (25 juin)

- Or international au comptant : environ 3984 USD/once, en baisse de 0,36 % sur la journée, franchissant le seuil clé des 4000 USD (plus bas d'hier à 3962), atteignant un plus bas de 8 mois. Depuis le sommet de 5595 USD au début de l'année, le repli est d'environ 29 % (définition baissière > 20 %).
- Or national au comptant : environ 871 CNY/gramme, le contrat principal de l'or de Shanghai à environ 872 CNY/gramme, les bijoux en or de marque à 1220–1240 CNY/gramme (baisse d'environ 460 CNY/gramme par rapport au sommet de l'année).
- Facteurs moteurs : la Fed est hawkish (attentes de hausse des taux renforcées, report de la baisse des taux à 2027), l'indice du dollar américain monte à 101,8, le rendement des obligations américaines à 4,39 %, les risques géopolitiques (cessez-le-feu au Moyen-Orient) se dissipent, et les ETF continuent de subir des sorties nettes.

Fondamentaux : trois vents contraires majeurs

1. Politique monétaire : le diagramme en points de la Fed de juin est hawkish, le marché anticipe une probabilité de hausse des taux de 86 % (décembre), des taux d'intérêt élevés augmentent le coût d'opportunité de l'or (actif sans rendement).
2. Réalité du dollar fort : le secrétaire au Trésor américain soutient un dollar fort + résilience économique, dollar et rendements obligataires élevés, ce qui pèse directement sur le prix de l'or.
3. Retrait des capitaux : les ETF mondiaux sur l'or enregistrent des sorties nettes continues, SPDR réduit ses positions ; les banques chinoises augmentent les marges sur les métaux précieux à 120 %-140 %, certaines suspendent les transactions à terme individuelles, limitant la spéculation à effet de levier.

Seul soutien : les achats d'or des banques centrales mondiales (89 % des banques centrales prévoient d'augmenter leurs réserves), la dédollarisation à long terme et la diversification des réserves constituent un socle.

Analyse technique : configuration baissière

- Or de Londres : la clôture quotidienne passe sous les 4000 USD (devenant une résistance forte), les moyennes mobiles sont en configuration baissière, le MACD sous zéro, le RSI en survente (28). Support à 3940 → 3900 → 3850, support fort à 3800-3900 (zone de forte concentration l'année dernière) ; résistance à 4040-4070 → 4000.
- Or de Shanghai : support à 865 → 850, résistance à 885 → 895.

Perspectives futures

- Court terme (1 semaine) : les données de base PCE américaines ce soir donneront le ton. Une inflation plus élevée que prévu → baisse vers 3900-3850 ; un repli modéré → rebond technique vers 4030-4050 (toujours un correctif baissier, sans changement de tendance).
- Moyen terme (1 à 3 mois) : volatilité dans une fourchette large mais orientation baissière (3800-4100 USD) sous l'effet des taux élevés et du dollar fort ; un retournement n'est possible qu'avec un ralentissement de l'inflation et de l'emploi, et la réactivation des anticipations de baisse des taux.
- Avis des institutions : Goldman Sachs objectif de fin d'année à 4900 USD (scénario de hausse des taux à 4400), Deutsche Bank voit le T3 à 4300 / T4 à 4800, et dans un scénario extrême à 3800 ; plusieurs grandes banques ont revu à la baisse leurs prévisions, consensus pour fin 2026 entre 4600 et 5200 USD.
- Long terme : la logique des achats des banques centrales + dédollarisation reste inchangée, sous les 3800-4000 USD constitue une zone de placement à long terme.

Référence opérationnelle (pas un conseil d'investissement)

- Trading à court terme : ne pas acheter aveuglément au plus bas, prendre des positions courtes légères sur un rebond vers 4030-4070, ou attendre une stabilisation en zone de survente à 3900-3850 pour tenter un rebond (stop-loss strict). Le trading à effet de levier est extrêmement risqué.
- Moyen/long terme / physique : pour les lingots d'or physiques / positions au comptant sans effet de levier, attendre patiemment des points d'entrée sous les 3900 USD par lots ; pour les besoins impératifs (mariage), acheter par tranches (privilégier les bijoux facturés au gramme, éviter les prix fixes à forte prime) ; ceux qui détiennent des positions élevées n'ont pas à paniquer et à vendre à perte, conserver à long terme pour se couvrir contre l'inflation.
- Gestion des risques : la volatilité actuelle est élevée, contrôler strictement les positions, les banques ont déjà resserré les opérations à effet de levier, éviter de courir après les hausses ou de paniquer lors des baisses.

Ce soir (tôt le matin du 26 juin), le PCE de base américain de mai est un indicateur clé à court terme, surveiller de près les déclarations des responsables de la Fed et les évolutions géopolitiques.