SK Hynix va venir au Nasdaq. L'offre est d'environ 29,4 milliards de dollars, et la cotation est prévue pour le 10 juillet. Comme j'ai des positions dans la mémoire, je ne peux pas considérer cela comme une simple nouvelle.

Elle émet des ADR, et l'argent levé sera presque entièrement investi dans les capacités de production : la nouvelle usine de Yongin, l'usine d'assemblage de Cheongju, et les machines EUV d'ASML. C'est une expansion. Mais ne vous précipitez pas pour interpréter cette expansion comme une mauvaise nouvelle.
La mémoire ne se vend pas le jour où l'argent est versé, et ne se livre pas le lendemain. Son prospectus le précise clairement : ces nouvelles capacités ne seront disponibles qu'à partir de 2027 au plus tôt.
Donc, à court terme, cela ne résout pas la pénurie de mémoire. Les serveurs AI se battent encore pour les HBM, les prix de la DRAM restent tendus, et Micron a relevé ses prévisions dans ses résultats – la logique est la même : pour l'instant, c'est la pénurie.
Ce qu'il faut vraiment surveiller, c'est dans deux ans. SK Hynix, Samsung et Micron contrôlent presque tous les goulots d'étranglement mondiaux du HBM et de la DRAM. Aujourd'hui, ils disent tous qu'il y a pénurie, tout en levant massivement des fonds, en construisant des usines et en achetant des équipements.
Cela montre que la forte demande actuelle commence à attirer l'offre future. C'est là que le bât blesse pour les actions cycliques.
Quand les prix montent, tout le monde croit que « cette fois, c'est différent ».
Quand les capacités arrivent, on se rend compte que chaque cycle se ressemble.
Il y a aussi un autre aspect : une fois que SK Hynix sera listé sur le Nasdaq, le marché le comparera directement avec Micron sur la même étagère.
Actuellement, sa valorisation est inférieure à celle de Micron. Si le marché le réévalue à la hausse grâce à cette cotation, tout le secteur de la mémoire pourrait voir ses repères recalibrés.
Ce n'est pas forcément mauvais pour mes positions. Mais ce n'est pas non plus une bonne nouvelle à prendre les yeux fermés.
Mon jugement actuel est le suivant :
À court terme, regarder si l'offre reste tendue.
À moyen terme, voir combien de temps les prix peuvent tenir.
À long terme, observer quand les capacités de 2027 retourneront le cycle.