Les actions de Micron ont bondi de 16 % après les heures de négociation, entraînant une hausse collective des valeurs de mémoire telles que Kioxia et SK Hynix. Les contrats à long terme sur l'IA ont verrouillé l'offre et la demande pour les années à venir, et la pénurie de mémoire est désormais attendue jusqu'en 2028. Cependant, le marché des cryptomonnaies n'a pas rebondi en synchronicité, le Bitcoin continuant de se négocier sous les 60 000 dollars.

Les signaux clés révélés lors de la conférence téléphonique de Micron : les accords avec des clients stratégiques couvrent 20 % de la DRAM et un tiers des expéditions de NAND. 14 contrats à long terme, basés sur les prix minimaux contractuels, représentent un revenu cumulé d'environ 100 milliards de dollars sur la durée restante. Cela signifie que la demande de matériel d'IA est passée du concept à la phase de contractualisation, et le pouvoir de fixation des prix des puces mémoire passe du spot aux contrats à long terme.

Pour le marché des cryptomonnaies, la vigueur du secteur de la mémoire reflète deux voies de transmission : d'une part, la course aux dépenses d'investissement dans l'IA continue de faire grimper les coûts des puces, ce qui maintient la pression sur les achats de matériel comme les mineurs et les cartes graphiques ; d'autre part, la logique d'évaluation des valeurs technologiques traditionnelles est en train d'être restructurée, avec des capitaux se déplaçant des actifs risqués vers les géants technologiques bénéficiant de commandes certaines. La marge bénéficiaire des mineurs de Bitcoin est tombée à un plus bas historique, environ 20 % des entreprises minières étant déficitaires, et la hausse des coûts matériels ne fera qu'aggraver cette divergence.

Le risque réside dans le fait que les attentes optimistes de Micron sont déjà pleinement intégrées dans les prix, et la hausse de plus de 15 % après les heures de négociation indique que le marché a déjà pris en compte de manière assez agressive la demande en IA. Si les prochains rapports financiers ou les données macroéconomiques sont inférieurs aux attentes, la correction des valeurs de mémoire pourrait inversement peser sur le sentiment du marché des cryptomonnaies. Actuellement, le marché des cryptomonnaies manque de récits indépendants et agit davantage comme un récepteur passif du sentiment de risque.

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