Le Bitcoin est tombé sous les 60 000 dollars, avec 600 millions de dollars de liquidations en 24 heures sur l'ensemble du réseau, mais les traders parient sur un rebond de 15 %. Ce décalage entre cette humeur, les taux de financement et les sorties des ETF mérite plus d'analyse que le prix lui-même.

Le prix est retombé sous la barre des 50 000 dollars. S'agit-il d'une rupture technique ou d'une survente émotionnelle ? Sur la chaîne, le prix de revient des détenteurs à court terme est de 74 800 dollars, le prix actuel étant inférieur d'environ 20 % à ce niveau, ce qui signifie que la plupart des acheteurs récents sont en perte latente. Pendant ce temps, les ventes des détenteurs à long terme ont chuté à leur plus bas niveau depuis 19 mois — les détenteurs hésitent à vendre, mais la demande est également absente.
Les ETF ont enregistré des sorties nettes pendant six semaines consécutives. S'agit-il de pressions macroéconomiques ou d'une migration structurelle des capitaux ? Le secteur de l'IA aux États-Unis a corrigé, les actions de puces mémoire ont chuté, et avec la collecte de près de 30 milliards de dollars via l'ADR de SK Hynix, les capitaux se déplacent des actifs risqués vers des récits plus certains. Le récit du « numérique or » du Bitcoin n'a pas déclenché d'achats de couverture lors de ce réajustement, mais a plutôt baissé en corrélation avec les valeurs technologiques.
Les traders parient sur un rebond, mais les données de levier ne sont pas en phase. Les taux de financement restent négatifs, le ratio put/call sur le marché des options est élevé, et les fonds professionnels continuent de se couvrir contre le risque de baisse. Pendant ce temps, le « frère Maji » a subi une nouvelle liquidation de sa position longue ETH avec un effet de levier de 25x, accumulant des pertes de plus de 35 millions de dollars, montrant que les positions longues à effet de levier restent le maillon le plus faible.
Le Bitcoin Rainbow Chart est tombé dans la zone « mort », ce qui ne s'est produit que deux fois dans l'histoire. Cependant, la validité du modèle est remise en question — avec l'augmentation du poids des fonds institutionnels, des ETF et des facteurs macroéconomiques, les règles historiques pourraient devenir obsolètes. Actuellement, il s'agit plutôt d'une lutte entre un « signal de valeur » et une « réalité de liquidité » : 530 millions de dollars d'achats créent un support près des 60 000 dollars, mais si les risques macroéconomiques continuent de se développer, une nouvelle baisse n'est pas à exclure.
Le marché ne manque pas de chasseurs de bas, mais d'un catalyseur pour déclencher le retour des capitaux.
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