Responsable de la recherche chez Arthur Hayes Family Office : Optimisme $CARDS jusqu'à l'été à 4 dollars, le secteur des cartes à collectionner sur la blockchain devrait dépasser eBay

Compilation : Deep Tide TechFlow

Collector Crypt (abrégé « CC ») tokenise des cartes de trading sur la plateforme Solana, et en tire des liquidités : un profit annualisé d'environ 53 millions de dollars en mai, environ 109 millions de dollars en juin à ce rythme, alors que son prix d’émission final était d’environ 500 millions de dollars. Il s’agit d’un produit véritablement au-delà de la cryptomonnaie, réalisant une intégration profonde avec le marché. Il génère des liquidités concrètes et redistribue les gains aux détenteurs, actuellement en forte croissance.

Nous sommes encore au stade précoce. La rotation de eBay vers CC ne fait que commencer, et comme le jeton a d’abord été lancé sur une plateforme décentralisée (DEX), la liquidité n’est pas encore en place. Le potentiel de croissance au niveau du capital-risque est l’un des plus faibles multiples d’évaluation dans l’industrie.

Collecte de valeur attendue

La majeure partie des profits de Collector provient des machines à gacha (ou ouverture de packs numériques). Collector achète en gros des cartes de trading avec une remise de 5-15%. Après ouverture, l’utilisateur a deux options : conserver la carte ou la vendre immédiatement à un prix inférieur de 7-15% au prix du marché. La majorité des utilisateurs recherchent des cartes rares et vendent la plupart de leurs cartes. Cela crée un modèle commercial puissant : les utilisateurs obtiennent des packs avec un rendement attendu d’environ 2%, tandis que Collector réalise environ 4,5% de profit.

Les joueurs souhaitant constituer une collection de cartes d’une valeur de 100 000 dollars peuvent en obtenir en moyenne pour 102 000 dollars. En plus des gacha, les utilisateurs peuvent également échanger directement des cartes sur le marché secondaire. Depuis le lancement de leur plateforme d’échange native à la fin avril, le volume de transactions a connu une croissance rapide, atteignant environ 650 000 dollars par semaine.

Battez eBay

Les stablecoins ont révolutionné les paiements transfrontaliers. Les tokens à liquidité ultra élevée ont bouleversé le trading 24/7. Ils ont tous deux permis d’améliorer de dix fois des processus Web 2.0 défectueux, en les réalisant sur la blockchain, et ont libéralisé les flux de capitaux. CC apporte la même révolution dans le trading de cartes à collectionner. C’est une opportunité énorme : au premier trimestre 2026, eBay a enregistré un volume total de transactions de 22,2 milliards de dollars, avec un chiffre d’affaires de 3,1 milliards de dollars. Les objets de collection sont leur principal moteur de croissance.

Aujourd’hui, la majorité des transactions de cartes se font via eBay. Vendre une carte Pokémon sur eBay coûte entre 16% et 20% du total des ventes. Cela inclut les frais de transaction standard (13,25%), les frais fixes de commande, la promotion optionnelle, ainsi que les coûts d’emballage et d’expédition. C’est une structure de marché exploitative, avec des coûts d’exploitation élevés.

Les cartes de crédit sont une tout autre histoire : des frais de seulement 2%, un règlement instantané, des cartes stockées dans un dépôt assuré, et une transaction en un clic. C’est sans doute une révolution disruptive, qui paraît évidente rétrospectivement.

Nombre d’étoiles

Valeur d’entreprise ; taux de rachat de 93% ; cela reflète bien la rentabilité globale de tous les packs. Après déduction des incitations, la marge nette est d’environ 4,44%.

Le mois dernier, le revenu total annualisé de CC s’élevait à 1,2 milliard de dollars, ce qui signifie un profit annualisé de 54 millions de dollars pour l’activité gacha. En juin, nous espérons atteindre un revenu total annualisé de 2,4 milliards de dollars et un profit annuel de 109 millions de dollars pour l’activité gacha.

Outre le mécanisme de gacha, d’autres facteurs de profit incluent :

Frais de marché : frais de transaction sur le marché secondaire

Partenariats : projets basés sur l’infrastructure CC

eBay Sniper : permet aux collectionneurs d’utiliser USDC pour placer des enchères maximales sur eBay.

La machine à gacha continue de mettre en ligne des stocks, et nous progressons vers un point critique où la liquidité sur la chaîne CC sera comparable à celle d’eBay. Les activités de trading secondaire et les frais devraient augmenter considérablement.

L’offre par rapport à la FDV est tendue d’environ 40%.

La FDV est calculée sur la base d’une offre totale de 2 milliards. Cela surestime largement l’offre finale après déblocage de tous les jetons en septembre 2027. Plus de 50% de l’offre totale est répartie entre la fondation et la communauté, dont la majorité ne sera jamais en circulation.

Communauté : utilisée pour payer des incitations. 2,5% sont distribués lors du TGE, puis 0,75% tous les trois mois. À mesure que le prix du jeton augmente, la vitesse de distribution ralentit. En estimation prudente, d’ici septembre 2027, la moitié de l’offre communautaire pourrait entrer en circulation.

Infrastructures : pour le recrutement futur et la publication d’emplois. En raison de leur rentabilité, ils pourraient rester inchangés. En estimation prudente, 30% de l’offre pourrait entrer en circulation d’ici septembre 2027.

Même en supposant le scénario le plus optimiste, seuls 1,3 milliard de jetons seront réellement en circulation après déblocage. En achetant à une valorisation finale (FDV) de 500 millions de dollars et en conservant jusqu’à déblocage, vous achetez en réalité une valorisation d’environ 325 millions de dollars.

Rachat

À ce jour, CC a accumulé environ 23 millions de dollars en stocks de cartes de trading et environ 10 millions de dollars en liquidités. Ces fonds peuvent être utilisés pour de nouvelles opportunités de croissance et pour le rachat de jetons.

Le rachat a déjà commencé. Le 12 mai, CC a racheté des parts d’un investisseur en seed round :

Le règlement a été très clair — les fonds ont été versés directement depuis le pool de fonds via un compte séquestre, sous la responsabilité conjointe des deux parties. L’équipe aurait également remboursé les fonds de l’investisseur seed.

De plus, CC semble avoir effectué des achats sur le marché depuis le 11 juin. Pour une analyse détaillée, voir l’article ci-dessous.

Les liquidités sont marginalisées

Comme Hyperliquid, CC n’a pas succombé aux coûts élevés de cotation sur les échanges centralisés (CEX), mais a choisi de privilégier le développement des échanges décentralisés (DEX). Le volume a rebondi, mais reste insuffisant pour établir une position de liquidité significative.

Le prochain produit à la mode pourrait initialement ressembler à un jouet.

CC n’est pas seulement une société de cartes à collectionner. Elle construit une infrastructure financière pour une toute nouvelle classe d’actifs. Les cartes à collectionner et les objets de collection en général sont devenus une classe d’actifs à haut rendement émergente — mais jusqu’à présent, les investisseurs institutionnels n’y ont pas accès.

Imaginez que vous gérez un bureau familial, et que vous souhaitez allouer 10 millions de dollars à l’achat de cartes à collectionner. Allez-vous passer 10 000 commandes sur eBay, puis faire expédier les cartes à votre bureau ? Évidemment non. L’émergence des cartes à collectionner ouvre la porte à un tout nouveau groupe d’acteurs du marché.

Les montres, voitures et vins — les objets de collection ont longtemps été un moyen pour les riches d’afficher leur statut et leur identité. Et pour les acheteurs plus jeunes, les cartes à collectionner sont en vogue. Avec le transfert de patrimoine intergénérationnel qui s’accélère, les cartes à collectionner deviennent la prochaine grande catégorie d’objets de collection.

Grâce à sa taille modeste mais à son potentiel énorme, CC a lancé une fusée à la croisée des chemins entre la cryptomonnaie et Pokémon. La société compte environ 800 utilisateurs actifs quotidiens, avec une rentabilité surpassant celle de nombreuses grandes entreprises crypto. Aujourd’hui, l’équipe de CC étend ses activités à d’autres objets de collection, comme les cartes sportives, et se tourne vers le Web 2.0. Elle est devenue l’une des entreprises les plus rentables du secteur crypto — et ce n’est que le début.

Objectif Maelstrom : 4 dollars d’ici la fin de l’été. Conseil non financier. Faites vos propres recherches.