Analyse du mémorandum d'Islamabad : le cadre des 14 points et le compte à rebours de 60 jours, comment la relance du Golfe Persique peut remodeler la configuration du marché de l'énergie

En juin 2026, au petit matin du 15 juin, après 83 jours de négociations ardues, au cours desquelles la rupture semblait à plusieurs reprises inévitable, les États-Unis et l'Iran ont finalement trouvé un accord sur un cadre de cessez-le-feu et de paix. Le Premier ministre pakistanais Shabaz a officiellement annoncé ce jour-là que les 14 textes d’accord, connus sous le nom de « Mémorandum d’Islamabad », avaient été finalisés. Le 18 juin, le président américain Trump et le président iranien Pezeshkiang ont signé électroniquement le mémorandum, qui est entré en vigueur ; la cérémonie officielle de signature, initialement prévue le 19 juin à Genève, en Suisse, est devenue en pratique une étape de lancement des négociations techniques ultérieures.

Cependant, la fragilité du cadre de cessez-le-feu a rapidement été mise en évidence. Le 20 juin, Israël a mené une attaque aérienne dans le sud du Liban, causant au moins 16 morts. Le même jour, l’armée iranienne a annoncé la fermeture du détroit d’Hormuz, invoquant le fait que les États-Unis n’avaient pas contraint Israël et que le mémorandum était violé. Le 21 juin, un porte-parole militaire iranien a déclaré que le détroit « était toujours fermé » — à seulement trois jours de l’entrée en vigueur du mémorandum. L’après-midi du 21 juin, des représentants de l’Iran, des États-Unis, du Qatar et du Pakistan se sont réunis en Suisse pour une conférence quadripartite. L’Iran a clairement indiqué que la négociation d’un accord final ne pourrait commencer que si toutes les lignes de front, y compris le Liban, cessaient les hostilités.

Le point central de cet accord — la réouverture du détroit d’Hormuz — touche directement aux marchés mondiaux de l’énergie. Ce passage stratégique, qui transporte environ un cinquième du pétrole mondial, a été bloqué pendant plus de 110 jours, puis a repris ses activités, provoquant une réaction rapide sur les prix du pétrole brut international. Cependant, la signature du mémorandum n’est que la première étape. La fenêtre de négociation pour un accord final de 60 jours a été ouverte, mais des divergences majeures subsistent sur la question nucléaire, la levée des sanctions, la reconstruction économique, etc. Par ailleurs, les actions militaires d’Israël, qui n’a pas signé l’accord, pourraient à tout moment déclencher une nouvelle crise.

Cadre des 14 points : Cessez-le-feu, déblocage et fenêtre de 60 jours

Le Mémorandum d’Islamabad, officiellement intitulé « Mémorandum d’entente entre la République islamique d’Iran et les États-Unis d’Amérique », présente la convergence des hautes sphères américaines et iraniennes sous la forme d’un accord structuré en 14 points. Voici une analyse logique des principaux termes :

Cessez-le-feu permanent. Les États-Unis, l’Iran et leurs alliés déclarent « arrêter immédiatement et de façon permanente » toutes les opérations militaires sur tous les fronts, y compris au Liban, et s’engagent à ne pas engager de guerre ou d’action militaire, évitant ainsi toute menace ou recours à la force. La clé de cette clause est d’inclure le Liban dans le cadre du cessez-le-feu — le New York Times note que cela revient à une rare négation par les États-Unis de la position d’Israël, qui considérait la menace du Hezbollah comme une cible militaire distincte. Israël a clairement indiqué qu’il n’était pas lié par aucun accord américain-iranien concernant le Liban.

Respect de la souveraineté et non-ingérence dans les affaires intérieures. Les deux parties s’engagent à respecter la souveraineté et l’intégrité territoriale de l’autre, et à éviter toute ingérence dans les affaires internes. Ce n’est pas une clause formelle — tant l’Iran que les États-Unis ont déjà accusé l’autre de tenter d’intervenir dans leurs affaires internes.

Fenêtre de négociation de 60 jours. Les deux parties s’engagent à négocier et à parvenir à un accord final dans un délai maximal de 60 jours, avec possibilité de prolongation d’un commun accord. Officieusement, les responsables américains reconnaissent que le délai est serré, mais cette disposition permet d’espérer que l’accord final pourra être conclu avant la fin de l’année 2026, avant les élections de mi-mandat américaines. La période de 60 jours commence à compter de l’entrée en vigueur officielle du mémorandum, le 18 juin.

Levée du blocus maritime. Dès la signature du mémorandum, les États-Unis commenceront immédiatement à lever le blocus maritime imposé à l’Iran. Le Premier ministre pakistanais Shabaz a indiqué qu’en premier lieu, l’Iran rouvrirait immédiatement le détroit d’Hormuz, et que les États-Unis lèveraient immédiatement le blocus maritime.

Réouverture du détroit d’Hormuz. L’Iran fera tout son possible pour assurer la libre et sûre circulation commerciale dans un délai de 60 jours, avec une reprise immédiate du trafic commercial. L’Iran devra achever dans les 30 jours le déminage et la suppression des obstacles techniques. L’Iran discutera avec Oman et d’autres pays du Golfe Persique de la gestion future du détroit.

Reconstruction économique et levée des sanctions. Les États-Unis s’engagent à collaborer avec des partenaires régionaux pour élaborer un plan de reconstruction et de développement économique d’au moins 3000 milliards de dollars pour l’Iran. Ils promettent également de lever toutes les sanctions conformément au calendrier prévu dans l’accord final. Cependant, l’accord est « basé sur la performance » : l’Iran ne pourra en bénéficier que s’il respecte ses engagements. Le 23 juin, le Département du Trésor américain a publié une licence générale de 60 jours, autorisant la production, le transport et la vente de pétrole iranien.

Questions nucléaires. L’Iran réaffirme son engagement en vertu du Traité sur la non-prolifération nucléaire, en affirmant qu’il ne fabriquera pas d’armes nucléaires. La gestion future des stocks d’uranium enrichi sera réglée par un mécanisme convenu entre les deux parties, avec une option minimale de dilution sur site sous supervision de l’AIEA. Avant la conclusion de l’accord final, l’Iran maintiendra le statu quo de son programme nucléaire, sans nouvelles sanctions américaines ni déploiements militaires dans la région.

Mécanismes de conformité et accord final. Les deux parties établiront un mécanisme de supervision, et l’accord final sera approuvé par une résolution du Conseil de sécurité de l’ONU. Il est important de noter que le programme de missiles balistiques de l’Iran et son soutien aux groupes de résistance régionaux sont exclus de l’agenda des négociations pour l’accord final.

Divergences majeures : trois lignes de fracture non résolues

Bien que le cadre des 14 points fournisse une base pour le cessez-le-feu et la négociation, trois divergences majeures pourraient continuer à alimenter la crise dans les 60 jours :

L’ambiguïté sur la question nucléaire. Le mémorandum ne demande qu’à l’Iran de « ne pas fabriquer d’armes nucléaires » — une obligation déjà engagée par l’Iran dans le cadre du Traité sur la non-prolifération. La gestion des stocks d’uranium enrichi, le degré d’enrichissement autorisé, et les détails du mécanisme de vérification restent à négocier dans l’accord final. Trump a clairement averti que, si un accord nucléaire final ne pouvait être conclu, il relancerait une attaque militaire contre l’Iran. De leur côté, les responsables iraniens considèrent le mémorandum comme une « condition préalable » à l’accord nucléaire final.

La variable israélienne. Netanyahu a clairement indiqué à Trump qu’Israël n’était pas lié par la clause concernant le Liban. Le 20 juin, le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghaei, a déclaré que l’Iran avait rempli ses obligations, mais que l’autre partie devait garantir que Israël maintenait le cessez-le-feu au Liban. Il a ajouté que toute action militaire israélienne au Liban pourrait être considérée comme une « violation de l’accord » par l’Iran, entraînant une réaction en chaîne. L’attaque aérienne du 21 juin a déjà montré la réalité de ce risque.

Le rythme et la symétrie de la levée des sanctions. Le mémorandum exige que les États-Unis suspendent leurs sanctions sur le pétrole et les produits pétrochimiques iraniens, et débloquent la moitié des 24 milliards de dollars d’actifs gelés. Cependant, la levée des sanctions est conditionnée à la conformité de l’Iran. Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères, Gharibabadi, a souligné : « La signature du mémorandum ne signifie pas une confiance envers l’ennemi. Si l’autre partie ne respecte pas ses engagements, l’Iran maintiendra ses forces armées prêtes à agir. »

Marché de l’énergie : de 120 dollars le baril à 72 dollars, une montagne russe

Le blocage et la reprise du détroit d’Hormuz constituent le principal facteur du marché mondial de l’énergie en 2026.

Au sommet du conflit, le Brent a dépassé 120 dollars le baril en avril, après avoir été inférieur à 70 dollars en février. La Banque mondiale prévoit qu’en cas de résolution des perturbations majeures en juillet, le prix moyen du Brent en 2026 restera autour de 94 dollars, soit environ 36 % de plus que 2025.

Après l’accord du 15 juin, le marché a rapidement intégré la possibilité d’une réouverture du détroit. Selon Kpler, la réouverture pourrait libérer environ 93 millions de barils de pétrole non iranien bloqué dans le Golfe Persique. Certains traders estiment que ce chiffre pourrait atteindre 50 millions de barils, car une partie des cargaisons a déjà été expédiée. La levée des restrictions américaines sur le pétrole iranien pourrait également libérer environ 72 millions de barils de pétrole stocké à Chabahar, à l’ouest de l’Iran. Kpler estime que la guerre a déjà causé une perte totale d’environ 1,15 milliard de barils dans l’approvisionnement mondial.

Goldman Sachs a rapidement revu à la baisse ses prévisions de prix, ramenant la prévision du Brent pour le quatrième trimestre 2026 de 90 à 80 dollars, et celle pour 2027 de 80 à 75 dollars. Par ailleurs, les sept principaux pays de l’OPEP+ ont annoncé une augmentation de production de 188 000 barils par jour en juillet, la quatrième hausse consécutive.

Données de marché au 24 juin 2026 :

• WTI : 71,98 dollars le baril, en baisse de 2,05 % en 24 heures, dans une fourchette de 71,79 à 74,13 dollars
• Brent : 75,56 dollars le baril, en baisse de 1,97 %, dans une fourchette de 75,38 à 77,66 dollars
• Gaz naturel : 3,204 dollars par million de BTU, en baisse de 2,47 %

Selon les données de Gate, le 24 juin, le prix du Brent est tombé en dessous de 77 dollars, et le WTI dans la zone des 72 dollars. La chute des prix depuis l’annonce du mémorandum est significative.

Cependant, les analystes avertissent que cette baisse n’est pas immédiate ni définitive. MST Financial, un cabinet de conseil en énergie, indique qu’il faut entre trois et six mois pour que la navigation soit totalement rétablie, car les navires doivent entrer dans le détroit pour charger les stocks existants, ce qui prend généralement plus d’un mois. De plus, la majorité des raffineries asiatiques ont déjà réservé leur approvisionnement pour juin à août, et certaines usines chinoises seront en maintenance, limitant la demande à court terme.

Une évolution plus structurelle est à surveiller : cette crise a profondément modifié la configuration du marché mondial de l’énergie. Les pays accélèrent la diversification de leurs sources d’énergie et le développement d’itinéraires alternatifs. L’Iran insiste sur le fait que le détroit ne reviendra pas à son état d’avant la crise, et de nouveaux mécanismes de gestion, avec des frais de passage, pourraient être introduits via une gestion conjointe avec Oman. Si ces mesures sont adoptées, elles pourraient augmenter durablement le coût à l’arrivée du pétrole.

Conclusion

Le Mémorandum d’Islamabad marque une étape décisive dans la géopolitique et le marché de l’énergie en 2026. La structure en 14 points a permis de poser une base institutionnelle pour mettre fin à près de quatre mois de conflit militaire, et la réouverture du détroit d’Hormuz s’est rapidement traduite par une baisse des prix du pétrole — passant d’un sommet supérieur à 120 dollars le baril en avril à une fourchette de 72-76 dollars aujourd’hui.

Mais le compte à rebours de 60 jours ne fait que commencer. La gestion floue de la question nucléaire, l’incertitude autour d’Israël, et le mécanisme de conformité pour la levée des sanctions constituent trois grands risques dans la mise en œuvre du mémorandum. La frappe israélienne du 21 juin au Liban, suivie de la déclaration iranienne de fermeture du détroit, ont déjà montré la fragilité de cet accord.

Pour le marché de l’énergie, la vitesse de libération des 93 millions de barils bloqués, la trajectoire d’augmentation de la production de l’OPEP+ et la reprise de la demande asiatique seront déterminantes pour le prix moyen de la seconde moitié de 2026. La diplomatie chinoise a indiqué le 24 juin que le mémorandum envoyait « un signal positif » et qu’il fallait œuvrer à sa mise en œuvre, mais la communauté internationale reste prudente quant à sa capacité à se transformer en paix durable.

Trump a déclaré après la signature que si l’Iran ne respectait pas l’accord, « nous pourrions revenir pour les bombarder ». De son côté, l’Iran a affirmé que « les résultats sont bien supérieurs aux engagements pris ». Ces déclarations montrent que ce mémorandum reste un cessez-le-feu, et non un traité de paix. Les 60 prochains jours seront cruciaux pour tester la volonté de conformité et la sincérité des négociations.

FAQ

Q1 : Quel est le contenu principal du Mémorandum d’Islamabad ?

Le Mémorandum d’Islamabad est un accord-cadre de cessez-le-feu signé en juin 2026 entre les États-Unis et l’Iran. Il prévoit : la cessation immédiate et permanente de toutes les opérations militaires sur tous les fronts, y compris au Liban ; la levée du blocus maritime américain et la réouverture du détroit d’Hormuz ; une négociation de 60 jours pour un accord final ; l’engagement de l’Iran à ne pas fabriquer d’armes nucléaires ; la promesse américaine de mettre en œuvre un plan de reconstruction et de développement économique d’au moins 3000 milliards de dollars, avec levée progressive des sanctions. Le programme de missiles balistiques de l’Iran est exclu de l’accord final. Le mémorandum a été signé électroniquement par les deux présidents le 18 juin et est entré en vigueur.

Q2 : Quand commence la période de 60 jours et que signifie-t-elle pour le marché ?

La période de 60 jours débute le 18 juin 2026, date de la signature électronique du mémorandum. Pendant cette période, des négociations techniques se dérouleront en Suisse, au resort de Bürgenstock, pour finaliser les détails du nucléaire, des sanctions et de la reconstruction. Si un accord n’est pas conclu dans ce délai, il pourra être prolongé d’un commun accord. Le marché surveillera de près l’évolution des négociations : tout signe de rupture pourrait faire rebondir rapidement les prix du pétrole.

Q3 : Quel impact la réouverture du détroit d’Hormuz aura-t-elle sur les prix du pétrole ?

Le détroit d’Hormuz, qui transporte environ 20 % du pétrole mondial, a été bloqué pendant plus de 110 jours. Sa réouverture pourrait libérer environ 93 millions de barils de pétrole non iranien bloqué dans le Golfe, ainsi que 72 millions de barils de pétrole iranien stocké à Chabahar. Selon Kpler, la libération de ces stocks pourrait faire baisser rapidement les prix, qui ont déjà chuté de plus de 40 % depuis l’annonce du 15 juin, passant de plus de 120 dollars à environ 75-77 dollars le baril. Goldman Sachs a abaissé ses prévisions pour 2026, anticipant un prix de 80 dollars au T4, contre 90 précédemment. Cependant, la reprise complète de la navigation dans le détroit pourrait prendre plusieurs mois, et la fermeture du 20 juin par l’Iran suite à une attaque israélienne montre que la situation reste volatile.

Q4 : Quelles sont les principales risques liés au Mémorandum d’Islamabad ?

Trois risques majeurs :

1. La question nucléaire reste floue, et Trump a averti qu’en cas d’échec des négociations, il relancerait une attaque militaire.
2. Israël n’est pas lié par l’accord concernant le Liban, et ses actions militaires, comme l’attaque du 21 juin, peuvent déclencher une crise.
3. La levée des sanctions dépend de la conformité de l’Iran, mais la définition de cette conformité peut faire l’objet de divergences, notamment sur la vérification et la confiance mutuelle.

Q5 : Comment cet événement influence-t-il les investissements en cryptomonnaies et en énergie ?

L’accord réduit considérablement le risque géopolitique, ce qui a entraîné une baisse rapide des prix du pétrole. Pour les investisseurs en cryptomonnaies, cela peut signifier une moindre pression inflationniste et une possible modification des politiques monétaires des banques centrales. Cependant, la fenêtre de 60 jours reste très incertaine : tout signe de rupture ou de dérapage pourrait raviver la demande de sécurité. Il est conseillé de suivre attentivement l’évolution des négociations, notamment en juillet-août, et les tensions militaires potentielles au Liban.