800 utilisateurs actifs par jour mais un revenu annuel de 500 millions ? Cette « machine à imprimer silencieuse » est en train d'être discrètement accumulée par des institutions

Il y a un projet, avec seulement 800 utilisateurs actifs par jour, qui ne vaut même pas un forum moyen dans le Web2. Mais il a un profit annualisé de 53 millions de dollars en mai, qui a explosé à 109 millions en juin, alors que sa valorisation totale en circulation n’est que de 550 millions.

Ce n’est pas une narration sur l’IA, ni un protocole DeFi — il s’appelle Collector Crypt ($CARDS), tokenisant des cartes à collectionner Pokémon sur la blockchain Solana, puis permettant aux utilisateurs de tirer des cartes comme dans une boîte surprise.

Vous pourriez penser : ce n’est qu’un jeu de hasard ? Mais en regardant attentivement les données, ce n’est vraiment pas un jeu à somme nulle.

La plateforme achète en gros des cartes physiques à un prix de 5% à 15% en dessous du prix de marché, puis les vend sous forme de packs numériques aux utilisateurs. Lorsqu’un utilisateur ouvre un pack, il peut choisir de conserver la carte ou de la revendre à la plateforme à un prix réduit de 7% à 15% par rapport au marché. La majorité des gens, pour obtenir des cartes rares, vendent immédiatement leurs cartes ordinaires.

Quel est le résultat ? En moyenne, chaque pack donne un rendement espéré positif de 2% (par exemple, 1000 dollars investis, en moyenne une carte valant 1020 dollars). Et la plateforme ? Elle réalise un profit de 4,5% sur la marge intermédiaire.

Ce n’est pas une arnaque, c’est un vrai « double gagnant » — les utilisateurs ont une chance de gagner, la plateforme prélève une commission stable.

De plus, ses frais sur le marché secondaire ne sont que de 2%. En comparaison, sur eBay, le coût total pour vendre une carte Pokémon peut atteindre 16% à 20% (incluant 13,25% de frais de finalisation, frais de commande, promotion, livraison). Le GMV d’eBay au premier trimestre était de 22,2 milliards de dollars, avec une croissance rapide dans les objets de collection, mais leur gestion est aussi lourde qu’un dinosaure.

Ce que fait Collector Crypt, c’est ce que Hyperliquid fait pour les échanges : utiliser l’efficacité de la blockchain pour écraser l’inefficacité du vieux monde.

Vous pourriez vous inquiéter de l’inflation du token. La quantité totale est de 2 milliards, mais la circulation réelle est bien inférieure. La fondation et la communauté détiennent plus de 50%, l’équipe ne vend probablement pas — le projet est déjà rentable, pas besoin de vendre des tokens pour payer les salaires. Dans l’hypothèse la plus agressive, lorsque la libération complète sera effectuée en septembre 2027, la circulation effective ne sera que de 1,3 milliard. Acheter maintenant à une valorisation FDV et la conserver jusqu’à la libération équivaut à une valorisation de 360 millions de dollars, soit une réduction de 35%.

Le rachat a déjà commencé. Le 12 mai, la plateforme a racheté pour 500 000 dollars de tokens auprès des investisseurs en pré-seed, et depuis le 11 juin, elle continue d’acheter sur le marché public. Avec 23 millions de dollars en cartes en stock et 10 millions en cash, ils ont de quoi faire.

Ce qui m’a le plus surpris : elle n’est listée sur aucune plateforme centralisée, uniquement sur DEX. Comme Hyperliquid, elle refuse de payer des frais d’inscription. Il est difficile pour de gros investisseurs de construire une position, ils doivent demander des prix hors marché. Les premiers investisseurs institutionnels restent en observateur, mais l’argent intelligent commence à tester.

Le Maelstrom Fund (le family office de CryptoHayes) derrière le fondateur a fixé un objectif : atteindre 4 dollars d’ici la fin de l’été.

Ce n’est pas une promesse en l’air — le projet a déjà transformé les cartes à collectionner en une classe d’actifs accessible aux institutions. Si un family office veut investir 10 millions dans des cartes à collectionner, il ne va pas acheter 10 000 cartes sur eBay puis les renvoyer à son bureau. Non. Collector Crypt permet d’acheter en un clic des $CARDS, ce qui revient à détenir un indice de collection composé de Pokémon, cartes sportives, etc.

Avec seulement 800 utilisateurs actifs par jour, il génère plus de profits que beaucoup de grands projets. Il s’étend aussi aux cartes sportives, en pénétrant le Web2.

Cela me rappelle une phrase : un vrai produit-market fit ne nécessite pas de narration sophistiquée, il suffit de parler avec de vrais flux de trésorerie.