Du retrait de 5 milliards d'ETF à la vente de crypto par les mineurs : VanEc révèle le marché BTC de juin

Source : Rapport BTC de mi-juin 2026 de VanEck ; Traduction : Jinse Finance Claw

Points clés de l’article

• Avec l’augmentation des flux sortants des ETF, le Bitcoin subit des ventes : Le prix moyen sur 30 jours du Bitcoin est tombé à environ 70 321 dollars (baisse de 10,3 % par rapport au mois précédent), tandis que les flux nets sortants des ETF spot américains s’élèvent à environ 5 milliards de dollars, avec 19 jours de trading sur 22 enregistrant des sorties nettes.

• Les détenteurs capitulent plutôt que de prendre des profits : La perte réalisée a augmenté de 78 % en glissement mensuel pour atteindre 714 millions de dollars, tandis que les profits réalisés ont chuté de 57 % pour atteindre 194 millions de dollars, ce qui fait que le ratio de profits/pertes réalisés est inférieur à 1,0, indiquant que les gains futurs seront inférieurs à la normale.

• Les mineurs de Bitcoin financent leurs opérations par la vente et l’intelligence artificielle : Les revenus des mineurs en mai ont diminué de 26 % en glissement annuel pour atteindre environ 1,12 milliard de dollars, proche du 37e percentile depuis 2023, car IREN et TeraWulf ont étendu leurs capacités en intelligence artificielle et calcul haute performance.

Malgré un rebond en fin de mois, le Bitcoin devrait connaître une vague de ventes en juin 2026

Au cours des 30 derniers jours, le prix du BTC a fortement chuté, clôturant à 65 705 dollars le 14 juin, avec une moyenne mobile sur 30 jours tombant à environ 70 321 dollars (baisse mensuelle de 10,3 %). La vague de ventes s’est concentrée sur la période précédente : après avoir atteint un sommet proche de 82 186 dollars le 10 mai, le prix spot est tombé à un creux de 60 861 dollars le 6 juin, avant de rebondir légèrement avant l’accord nucléaire iranien le 14 juin. Le marché des ETF BTC est le principal moteur de cette chute, avec des flux de fonds nets qui sont passés en négatif, avec 19 jours de sorties nettes sur 22, pour un total d’environ 5 milliards de dollars.

Au 11 juin, le solde total des ETF a diminué à 78,8 milliards de dollars, en baisse d’environ 27 % par rapport à 107,5 milliards un mois plus tôt, et inférieur au pic de 109 milliards de dollars du 5 mai, reflétant des rachats continus et une diminution des positions restantes. Le volume de transactions est resté élevé durant cette période, avec une moyenne quotidienne d’environ 1,37 milliard de dollars, la volatilité macroéconomique ayant entraîné une activité accrue en début de séance, avant de retomber à une moyenne d’environ 1,15 milliard de dollars lors des cinq derniers jours de trading.

Une faiblesse du marché a entraîné une baisse de plusieurs indicateurs de profitabilité on-chain. Le ratio de profits/pertes réalisés (NUPL) est tombé à 0,20 (moyenne sur 30 jours à 0,25, contre 0,33 le mois dernier), se situant approximativement au 18e percentile de la moyenne des quatre dernières années, en dessous de la moyenne annuelle de 0,40 et de la moyenne sur quatre ans de 0,37. Les données récentes indiquent que le prix du Bitcoin est entré dans la zone “espoir/peur”. La proportion de l’offre en profit est passée de 64 % à 54 %, bien en dessous de la moyenne sur 4 ans d’environ 81 %, et seulement au 9-12e percentile historique. La proportion d’offre en perte est proche de son sommet sur 4 ans, au 95e percentile, dépassant de plus de deux écarts-types la moyenne.

En 2026, les pertes réalisées seront supérieures de 54 milliards de dollars aux profits réalisés

Sources : Glassnode, au 15 juin 2026. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Cet article n’a pas pour but de recommander l’achat ou la vente de titres mentionnés.

L’essentiel est que les détenteurs ne prennent pas leurs profits, mais sont contraints de vendre à perte. Les profits réalisés quotidiens ont chuté de 57 % en glissement mensuel, avec une moyenne sur 30 jours de seulement 194 millions de dollars (13e percentile sur 4 ans), contre 447 millions de dollars lors du cycle précédent ; en parallèle, les pertes réalisées ont augmenté de 78 %, passant de 402 millions à 714 millions de dollars. Le ratio profits/pertes réalisés (RPLR) est tombé sous 1,0, passant de 1,11 à 0,27, ce qui indique que la valeur des pertes dépasse largement celle des profits. Au cours des deux dernières années, ce ratio a en moyenne été de 2,2. La proportion de pertes non réalisées par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, augmentant de 88 % en glissement mensuel pour atteindre environ 15 %, se situant au 79e percentile, confirmant une forte baisse récente qui a entraîné une chute massive des prix des tokens.

En utilisant la moyenne sur 30 jours, le ratio RPLR peut servir de signal à court terme. Lorsque le RPLR est inférieur à 1, indiquant que les pertes dépassent les profits, le Bitcoin tend à produire des rendements inférieurs à la normale dans les 1 à 6 mois suivants, avec une signification statistique. Un RPLR élevé est associé à un niveau normal ou supérieur à la moyenne, mais un excès de profits n’est pas nécessairement meilleur que la moyenne, et le cycle de retour à la moyenne sur 2 à 3 ans est trop court pour être convaincant. Le 14 juin, la moyenne mobile sur 30 jours du RPLR était de 0,28, indiquant que le marché subit globalement des pertes importantes, et que les rendements futurs sur un ou deux trimestres pourraient être inférieurs aux attentes. Bien que la signification statistique soit faible, les rendements sur un an ou plus ont tendance à être supérieurs à la moyenne.

La médiane du rendement à terme sous le mécanisme RPLR sur 30 jours

Le marché des options devient défensif, la prime des options put augmentant

La prime des options put sur BTC a augmenté de 46 % par rapport au mois précédent, et de 14 % en glissement annuel ; le ratio options call/put s’est inversé à 0,73 (10e percentile)

Au cours des 30 derniers jours, avec une baisse d’environ 10 % du prix du Bitcoin, la demande de couverture s’est recentrée sur la protection à la baisse, et la configuration du marché des options est devenue nettement plus défensive. La prime payée pour les options put a bondi de 46 % pour atteindre 413 millions de dollars, tandis que la prime pour les options call a chuté de 34 %, à 321 millions de dollars, faisant passer le ratio prime call/put de 1,61 à 0,73 (10e percentile historique). La prime payée pour les options put est au 82e percentile, presque en opposition totale avec la position dominée par les options call le mois dernier. Le volume des contrats ouverts a légèrement diminué, mais reste élevé, avec un total d’environ 34,2 milliards de dollars, en baisse de 3,4 % par rapport à la période précédente, et au 84e percentile.

La volatilité implicite reste à un niveau historiquement bas, mais la demande actuelle est principalement concentrée sur les options put. La volatilité implicite (IV) des options call à un mois est presque inchangée à 36,6 % (4e percentile historique), restant proche de ses plus bas niveaux depuis plusieurs années. En revanche, la volatilité implicite des options put à un mois a augmenté de 2,3 points de pourcentage, atteignant 46,5 %. Cela accentue le décalage du marché : le spread entre options put et call à un mois s’est élargi de +7,0 points de pourcentage il y a un mois (80e percentile) à +9,9 points de pourcentage actuellement.

Les données on-chain révèlent le comportement des détenteurs de Bitcoin

Sources : Glassnode, au 15 juin 2026. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Cet article n’a pas pour but de recommander l’achat ou la vente de titres mentionnés.

Le volume de transfert de tokens ou “dépenses de tokens” a diminué en glissement mensuel, mais reste supérieur au niveau de l’année dernière. Au 14 juin 2026, sur 30 jours, les dépenses ont diminué de 5,2 % pour atteindre 22,2 millions de BTC, mais ont augmenté de 21,6 % en glissement annuel. Les tokens plus anciens ont connu une baisse plus importante, avec une dépense de plus d’un an en baisse de 10,8 % en glissement mensuel, à 1,55 million de BTC.

Le taux de rotation, mesuré par le volume de consommation sur 30 jours divisé par le nombre de tokens détenus, a généralement diminué en glissement mensuel dans la plupart des tranches d’âge, la plus forte baisse étant observée pour la tranche 2-3 ans (-51 %), tandis que les tranches 7-10 ans et plus de 10 ans ont diminué d’environ 6 %. La seule exception concerne la tranche 5-7 ans, en hausse de 7 %. En glissement annuel, la consommation est plus élevée pour les tokens plus anciens, notamment la tranche de plus de 10 ans (+194 %), celle de 2-3 ans (+39 %), 3-5 ans (+34 %) et 7-10 ans (+26 %), tandis que la tranche 1-2 ans a diminué de 22 %, et celle de 5-7 ans de 38 %. La quantité de Bitcoin détenue depuis plus d’un an est proche de 12,31 millions, représentant 61,4 % de l’offre en circulation, en hausse de 2,3 % en glissement mensuel, mais stable en glissement annuel (-0,4 %). Parmi les Bitcoin détenus depuis plus d’un an, la part détenue entre 1 et 2 ans a connu la croissance la plus marquée (+9,9 % en glissement mensuel, principalement grâce à une hausse de 31 % de la détention entre 6 et 12 mois), suivie par celle entre 5 et 7 ans (+4,9 %), tandis que celles entre 2-3 ans et 3-5 ans ont respectivement diminué de 10 points de base et 2,3 %. La tranche 3-5 ans a enregistré la baisse la plus importante, de 30,7 % en glissement annuel, et se situe à 22,7 % en dessous de sa moyenne mobile sur 4 ans. L’essentiel n’est pas le total, mais la composition de cette baisse : au cours de la dernière année, ce groupe a acquis 6,41 millions de BTC détenus depuis plus de 3 ans, et a perdu 3,99 millions de BTC détenus depuis plus de 5-7 ans ; ils ont également perdu 3,31 millions de BTC transférés, ce qui signifie qu’environ 55 % des BTC sortants ont été valorisés, contre 45 % réellement dépensés.

Sources : Glassnode, au 15 juin 2026. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Cet article n’a pas pour but de recommander l’achat ou la vente de titres mentionnés.

Les mineurs de Bitcoin sous pression, revenus quotidiens faibles

Les revenus quotidiens des mineurs ont chuté de 26 % en glissement annuel

Sources : Glassnode, au 15 juin 2026. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Cet article n’a pas pour but de recommander l’achat ou la vente de titres mentionnés.

Le total on-chain des soldes des mineurs continue de diminuer, le nombre de Bitcoin détenus par les adresses de mineurs étant proche de 1,78 million. Bien que ce chiffre soit stable en glissement annuel et mensuel, il a diminué par rapport à environ 1,83 million début 2023, et se situe actuellement autour de 37 % de la fourchette depuis 2023. Contrairement à la tendance générale des mineurs à vendre leurs Bitcoins pour financer le développement de l’intelligence artificielle, Marathon a acheté 1 000 BTC pour 66 millions de dollars le 16 juin 2026, après avoir vendu 20 880 BTC à une moyenne de 70 100 dollars au premier trimestre. Cependant, les données montrent que pendant les périodes de prix faibles, la majorité des mineurs continuent de vendre leurs nouveaux BTC pour couvrir leurs coûts d’exploitation.

En mai 2026, les revenus des mineurs étaient d’environ 1,12 milliard de dollars, en baisse d’environ 26 % par rapport à l’année précédente (et de 18 % en avril), avec un revenu quotidien dans le dernier tiers des 12 derniers mois, et au 37e percentile depuis 2023. La réserve de fonds diminue lentement, tandis que les revenus restent dans la partie inférieure de la fourchette récente, illustrant pourquoi de nombreux mineurs diversifient leur flux de trésorerie par la vente de Bitcoin et le développement en intelligence artificielle / HPC.

Les entreprises minières se tournent vers l’IA : IREN et TeraWulf étendent leurs capacités de calcul

• Le 26 mai, IREN a signé un contrat d’achat de systèmes Blackwell d’une valeur de 1,6 milliard de dollars avec Dell, pour soutenir son contrat de gestion cloud IA d’une valeur de 3,4 milliards de dollars. Le système doit être déployé début 2027 dans leur parc au Texas, avec une croissance prévue du revenu opérationnel annuel de 3,7 milliards à 4,4 milliards de dollars.

• Le 26 mai, TeraWulf a ajouté un centre de données Muskie de 285 acres dans l’est du Kentucky, qui devrait supporter plus de 1 GW de charges en IA et HPC.

Questions fréquentes

Pourquoi le Bitcoin a-t-il connu des ventes en juin 2026 en première moitié ?

Le prix moyen sur 30 jours du Bitcoin est tombé à environ 70 321 dollars, en baisse de 10,3 %. Sur les 22 derniers jours de trading, les flux nets sortants des ETF spot américains ont totalisé environ 5 milliards de dollars, avec 19 jours de sorties. La pression de sortie de fonds concerne principalement les produits spot, pas les dérivés, ce qui indique que les investisseurs réduisent leurs positions plutôt que de simplement couvrir leurs risques.

Que nous apprend le ratio profits/pertes réalisés (RPLR) ?

Le RPLR compare la valeur en dollars des pièces en hausse par rapport à celles en baisse sur une période donnée. Avec l’augmentation des pertes réelles et la diminution des profits réels, ce ratio est tombé en dessous de 1,0. Historiquement, un RPLR inférieur à 1,0 indique une capitulation plutôt qu’une prise de profits, et est associé à des rendements inférieurs à la normale dans les 1 à 6 mois suivants.

Pourquoi les mineurs de Bitcoin vendent-ils leurs BTC et se tournent-ils vers l’IA ?

En mai 2026, les revenus des mineurs ont diminué de 26 % en glissement annuel, atteignant environ 1,12 milliard de dollars, avec un revenu quotidien dans le 37e percentile depuis 2023. Beaucoup de mineurs vendent leurs nouveaux BTC pour couvrir leurs coûts en période de prix faibles. Par ailleurs, des opérateurs comme IREN et TeraWulf réorientent leur capacité électrique et leurs centres de données vers l’IA et le HPC pour diversifier leurs flux de trésorerie.