#黄金早报 | 2026.06.24 Mercredi

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### 📊 Données clés

| Indicateur | Valeur |
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| Spot international | **$4 121/oz** |
| Chute intra-journalière | **-1,57%** (-65 dollars) |
| Intervalle intra-journalier | Haut $4 198 / Bas $4 091 |
| Variations sur 7 jours | **-5,9%** (Semaine dernière $4 380 → aujourd'hui $4 121) |
| Retracement ATH | **-26,2%** (fin janvier $5 600 → aujourd'hui $4 121) |
| Principal de l'or à Shanghai | 897,90 yuans/gramme (-2,04%) |
| Or T+D | 898,93 yuans/gramme (-1,69%) |
| Indice dollar | 101+ (nouveau sommet proche d’un an) |

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### 🔥 Événements de la nuit dernière

1. **Pression continue de la Fed hawkish** : Le graphique des points du FOMC de juin montre 9 membres soutenant une hausse des taux cette année, les attentes de baisse de taux sont totalement éliminées, la probabilité d’une hausse en décembre selon CME est de 89%.

2. **Révision à la baisse des objectifs de prix de l’or par Wall Street** : Goldman Sachs de 5 400 $ à 4 900 $ ; Deutsche Bank réduit son objectif du T3 de 21% à 4 300 $, avertissant qu’avec 3-4 hausses de taux, le prix de l’or pourrait atteindre **3 800 $** ; Bank of America annule son objectif de 6 000 $.

3. **Progrès dans les négociations Iran-USA** : Accord final dans 60 jours, Iran obtient une exemption de sanctions de 60 jours pour exporter du pétrole, amélioration des perspectives de navigation dans le détroit d’Hormuz, prix du pétrole chute de 3%.

4. **Fuite massive des ETF** : Les ETF or mondiaux ont connu 5 semaines consécutives de sorties nettes, 4,27 milliards de dollars en une semaine, record annuel ; les ETF or domestiques ont racheté plus de 103,8 milliards de yuans en près de 3 mois.

5. **Sang dans le secteur des métaux précieux en A-shares** : L’indice du secteur chute de plus de 9%, 10 actions en baisse limite, Shandong Gold -8,9%, China Gold -10%.

6. **Banques domestiques resserrent le trading des métaux précieux** : Plusieurs banques augmentent la marge de garantie du T+D de l’or à 120-140%, certaines arrêtent les opérations de métaux précieux pour les particuliers à la fin du mois.

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Résistances et supports
**Spot international (dollars/once troy)**

| Niveau | Résistance | Support |
|------|------|------|
| Premier niveau | $4 140-$4 150 | $4 100 |
| Deuxième niveau | $4 160-$4 180 | $4 080-$4 060 |
| Niveau clé | **$4 200** (point de rupture, seul au-dessus peut mettre fin au court terme baissier) | **$4 000** (seuil psychologique, limite cette semaine) |
| Profondeur | $4 220-$4 250 | $3 920-$3 960 |

> $4 120 est passé de support à résistance forte — après la cassure du 23/6, les positions en pertes sont concentrées, il est difficile de rebondir fermement [d’après « L’endroit où le vent ne souffle pas »].

**Shanghai Gold (yuan/gramme)**

- Résistance : 908, 912
- Support : 896, 890

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Stratégie
**Jugement principal** : L’or s’est décorrélé de la couverture géopolitique, suit uniquement la logique des taux d’intérêt. La posture hawkish de Wosh + la rigidité du PCE = forte hausse des taux réels → coûts de détention d’actifs sans rendement en forte augmentation.

**Court terme (avant le PCE)** :
- Intervalle $4 080-$4 180, vendre haut, acheter bas, opération à faible volume
- **Ne pas vendre à découvert, ne pas bottom-fisher**, attendre un signal de stagnation lors du rebond vers $4 140-$4 150 pour tenter une position short
- Acheter au moins si $4 080-$4 100 montre une longue ombre inférieure avec volume et pas de nouveau plus bas le lendemain

**Orientation à moyen terme** :
- Si le PCE dépasse les attentes → test du prix de l’or à $4 000 voire $3 800
- Si le PCE est inférieur aux attentes → rebond technique vers $4 300-$4 400, mais la grande tendance de hausse des taux ne change pas, le rebond n’est qu’une correction
- La tendance baissière actuelle est confirmée, chaque rebond est une fenêtre pour renforcer la position short

**Position** : Kelly à moitié, avant le PCE, position totale ≤30%, interdiction de sur-pondérer pour le trading.

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### ⏰ Moments clés

| Date | Événement | Impact |
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| **25/6 Jeudi 20:30** | 🔴 PCE core de mai aux États-Unis (prévision 3,4% y/y) | **Données les plus importantes de la semaine**, déterminent directement la direction de la tarification de la hausse des taux |
| 25/6 Jeudi | Commandes de biens durables de mai (prévision -4,0%), PIB final | Aide à juger la résilience économique |
| 25/6 Jeudi | Rapport économique de la BCE | Rythme de resserrement mondial |
| 26/6 Vendredi | Confiance des consommateurs du Michigan de juin (finale) | Prévision 49,0, toujours faible |
| 27/6 Vendredi | Discours de trois membres du FOMC | Observer la communication politique dans le cadre de Wosh |
| Début de semaine prochaine | Première semaine complète après le PCE | Fenêtre de choix directionnel, volatilité maximale |

> Le PCE sera publié jeudi soir, le marché digère vendredi, puis s’amplifie le week-end → **Lundi ou mardi prochains sont les véritables jours de choix de direction**, vigilance face aux stops automatiques en chaîne.

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⚠️ **Avertissement de scénario de juin 2013** : Quatre dimensions — politique macro (hawkish), positions de fonds (sortie massive des ETF), sentiment du marché (collectif baissier), tendance des prix (cassures successives) — coïncident fortement avec juin 2013. À l’époque, le prix de l’or a chuté de 28% en un mois → scénario pessimiste actuel dans la zone 3 800-3 900 $. La poursuite des achats par la banque centrale reste le seul soutien, mais insuffisant à court terme pour inverser la tendance.